🚀 🔥为什么 $AMZN 比 $GOOGL 低 1.6 万亿美元的市值差距，本身就是定价错误

$AMZN 的市值比 $GOOGL 低整整 1.6 万亿美元，这已经不是“分歧”或“偏好不同”的问题，而是市场层面的明显错配。

先看 AWS。

市场普遍预期，AWS 将在 2026 年下半年重新回到 25% 以上的同比增长。

这点非常关键，因为 AWS 不是普通业务线，而是 Amazon 最核心、最高利润率、最具战略价值的引擎。

在如此庞大的体量之下还能重新加速，意味着这不是周期反弹，而是需求结构的再确认。

但市场给 $AMZN 的估值，依然停留在“成熟电商公司”的框架中。

再看 AI 布局。

Amazon 目前持有 约 19% 的 Anthropic 股权。

这是除 OpenAI 之外，最具战略意义的大模型公司之一，而 Amazon 通过股权方式获得了 不对称的 AI 上行敞口，却不需要独自承担全部资本消耗。

更重要的是潜在的下一步。

市场正在讨论 Amazon 可能向 OpenAI 投入 高达 500 亿美元 的资金。

如果这一交易发生，逻辑几乎是单向的：

OpenAI 不可能在接受如此规模资本支持的同时，削弱对 AWS 的云依赖。

这等于把 全球最重要的 AI 工作负载之一，进一步锁定在 AWS 体系内，而这正是 Amazon 利润率最高、战略最核心的业务层。

再加上一个经常被低估的引擎：广告。

广告是 Amazon 增长最快、利润率最高 的业务板块。

不同于零售和物流，广告几乎是线性扩张的高质量收入，而且 Amazon 掌握的不是“注意力”，而是真实购买意图。

把这些因素叠加在一起：

AWS 增速重新加速

核心 AI 公司的股权级别敞口

潜在 OpenAI 投资反向强化 AWS 需求

高增长、高利润率的广告业务持续放量

就越来越难解释，为什么 Alphabet 应该长期享有高出 1.6 万亿美元的估值溢价。

这种差距，通常不会被慢慢修复。

而是在某个时间点，被市场一次性重定价。

真正的问题不是“差距会不会消失”，

而是你是在共识形成之前，还是之后，才意识到这一点。

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