1月30日，国际贵金属市场出现暴跌。
根据Tiger数据，白银期货1月30日盘中一度暴跌逾35%。
今日截至发稿，白银ETF（SLV）在上周五大跌28.5%后，夜盘继续下跌逾5%。
暴跌的直接触发因素，是美国总统特朗普当日宣布提名前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席，接替即将卸任的鲍威尔。
沃什被市场视为相对务实、偏鹰派的候选人，其提名缓解了此前市场对美联储独立性受损、可能推行极端宽松政策的担忧，美元指数快速走强，导致以美元计价的金银价格承压。
从更深层次看，此次回调主要源于前期涨幅过大后的获利了结与杠杆资金去杠杆效应。2025年全年黄金累计涨幅超过70%，白银涨幅高达150%以上，而2026年初白银价格一度涨约70%。
此外，芝商所（CME Group）在2026年1月30日调整了黄金、白银、铂金、钯金等保证金，黄金从6%升至8%，白银从11%升至15%，铂金/钯金同步上调。芝商所理由是：价格极端波动后确保抵押品充足，防止系统性风险和margin call连锁反应。
在极大的涨幅之后，经过快速回落，那么期权策略如何应对呢？
一、多头宽跨式期权（Long Strangle）
逻辑：
预计白银SLV波动加剧（波动率上升，不确定方向），需要较大波动才盈利。
结构：
买 SLV 260227 70.0 P（Put，行权价75）
买 SLV 260227 80.0 C（Call，行权价80）
风险/收益
-
最大损失=期权成本=$1435美元，盈利则随波动率上升而上升
-
盈亏平衡点：
低于60.65 → Put期权内在价值足够大，赚的钱 > $1435 → 整体盈利
高于94.35 → Call期权内在价值足够大，赚的钱 > $1435 → 整体盈利
二、买入看涨鹰式期权（Long Call Condor）
逻辑：
预期白银SLV价格小幅上涨，且在一定区间内温和波动。这是一个温和看涨、风险有限的期权策略。
结构：
买 SLV 260227 70.0C（Call，行权价70）
卖 SLV 260227 75.0C（Call，行权价75）
卖 SLV 260227 80.0C（Call，行权价80）
买 SLV 260227 85.0C（Call，行权价85）
风险/收益
-
最大损失=期权成本=$72.50
-
盈亏平衡点
到期SLV在70.72 ~ 84.28之间 → 盈利
到期低于70.72或高于84.28 → 亏损
三、看涨期权牛市价差（Bull Call Spread）
逻辑：
白银经过暴跌，情绪逐步修复，价格开始重新上扬。
结构：
买 SLV 260227 70.0C（Call，行权价70）
卖 SLV 260227 75.0C（Call，行权价75）
风险/收益
-
最大损失=期权成本=$227.5
-
最大盈利=$272.5
-
盈亏平衡点=$72.28
四、看跌期权熊市价差（Bear Put Spread）
逻辑：
由于美联储利率市场预期变动，以及芝商所保证金调整，白银牛市结束，开启下跌趋势。
结构：
卖 SLV 260227 70.0 P（PUT，行权价70）
买 SLV 260227 75.0 P（PUT，行权价75）
风险/收益
-
最大损失=期权成本=$264
-
最大盈利=$236
-
盈亏平衡点=$72.36
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