全球矿业正在经历一场增长逻辑的根本性转变。根据Bain & Company最新发布的《2026年全球并购报告》，面对资本成本攀升，项目开发周期延长以及优质资产竞争白热化的压力，矿业巨头们正摒弃传统的“绿地开发”（新建矿场）模式，转而将战略性并购（M&A）作为获取规模，提升韧性与效率的核心引擎。
这股浪潮正将全球矿业交易推至十多年来的高点，而加拿大，凭借丰富的资源与活跃的资本市场，已成为这场“超级并购”角逐的关键战场。
全球趋势：从“开新矿”到“买资产”
报告数据显示，2025年，全球价值超过5亿美元的矿业交易额同比激增约45%。这一跳跃式增长清晰标志着行业的战略转向。“矿业公司正通过并购来确保规模和韧性，而非从头开始开发新矿。”报告指出，这反映了行业为迎接潜在的新大宗商品超级周期而进行的战略定位。
近期的巨额交易印证了这一趋势。Anglo American 对加拿大矿业公司 Teck 提出的并购要约（包括债务估值近240亿美元），有望创造一个市值约530亿美元的矿业巨头。Bain & Company认为，此类交易凸显了战略性并购正成为该行业提升竞争力和资本效率的关键工具。报告预测，下一波矿业并购浪潮将规模更大，更复杂，并对决定行业长期赢家产生更决定性的影响。
加拿大市场：能源与资源交易引领风潮
这股全球趋势在加拿大市场得到放大。2025年，加拿大整体并购交易总额增长30%，达到1780亿美元。其中，战略性并购（非财务驱动）的价值同比飙升57%，增幅甚至略高于美国（54%）。
分行业看，能源与自然资源板块是加拿大战略交易的绝对主导者，交易额在2025年实现了惊人的133%增长。与此形成对比的是，先进制造与服务业的交易额下降了21%。尽管交易数量增长温和（价值超过3000万美元的交易仅增8%），但巨额交易频现，凸显了资本向资源领域的高度集中。
驱动逻辑：效率决胜
报告分析，行业转型的核心驱动力在于，单纯依靠内部增长已难以满足对规模和效率的迫切需求。通过并购整合，企业能够快速获取资源，优化运营，分摊成本并在市场波动中增强抗风险能力。
成功的案例揭示了高效执行带来的巨大潜力。例如，Agnico Eagle 与 Kirkland Lake Gold 价值107亿美元的合并，创造了全球第二大黄金生产商。该交易瞄准了50至100亿美元范围内的协同效应，其中绝大部分源于运营与战略整合，而非简单的行政管理成本削减。到2022年第二季度，合并后的公司已报告了早期的“速赢”协同效应，并暗示可能超越20亿美元的协同目标。随后的运营里程碑，如Macassa矿4号竖井的投产以及2024年创纪录的黄金产量和自由现金流，都显示出强劲的增长势头。
展望未来，交易决策者对2026年的市场仍持乐观态度。然而，宏观经济与地缘政治的不确定性可能为矿业这类资本密集型行业的并购势头带来变数。Bain在报告中还以澳大利亚的 Evolution Mining 为例，指出该公司通过建立区域性的、长寿命运营中心，并注重共享基础设施与可转移采矿技术来创造复合价值的模式，为行业提供了可复制的战略并购范例。
总而言之，矿业已迈入一个由战略性并购定义的新时代。能否在加拿大等核心资源战区精准出手并成功整合将直接决定哪些企业能在未来的资源格局中占据主导地位。规模本身已非终极目标，通过并购实现的“质变”与“增效”，才是新一轮竞赛的制胜关键。
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