随着全球地缘政治不确定性持续发酵，贵金属市场正经历剧烈分化。法国巴黎银行大宗商品策略总监David Wilson最新预测称，黄金价格有望突破每盎司5000美元关口，而白银在触及100美元后可能迎来深度回调。
Wilson周一接受彭博采访时表示：“黄金因不确定性而繁荣。我们去年见证了这一点——价格持续创出新高——现在这种不确定性仍在发挥作用。”他指出当前推动金价的两大新不确定性因素：特朗普政府对格陵兰的新关税政策，以及市场对美联储独立性及利率路径的担忧。
“黄金的所有支撑因素目前都在发挥作用，” Wilson直言，“我们去年11月预测金价迟早会达到5000美元。当时这个目标看似大胆，但现在金价已站稳4700美元，5000美元近在眼前。”
转向白银市场，Wilson认为尽管白银继续创新高，但驱动2025年强劲上涨的实物短缺问题正在缓解。白银市场规模比黄金小得多，流动性也更差，去年12月中旬开始呈抛物线式上涨。分析称，印度将白银纳入抵押品以及市场对美国关键矿产关税的担忧，共同导致实物白银从欧洲市场流向美国。
然而形势已现转变。上周白宫宣布暂不征收关键矿产关税后，银价立即回调7%。Wilson观察到：“实物市场肯定在放松，租赁利率大幅下降，这些紧张因素似乎正在消散。另一个需要考虑的是，一旦部分投机资金开始获利了结，我们很可能会看到相当显著的调整。”
分析师预测，银价会比之前预期更早达到每盎司100美元，但是很快将会从高位回落。
瑞士联合私人银行全球外汇主管Peter Kinsella对此表示赞同。他在接受彭博采访时直言：“考虑到短短两三个月内50%-60%的涨幅，在当前水平买入白银相当疯狂。”他指出，关于实物白银严重短缺的说法，仔细计算后可能站不住脚。目前白银相对黄金的贝塔效应已经非常明显。白银的历史平均金银比约为65，目前处于极低水平。
Kinsella补充道，“要从当前水平大幅上涨，必须假设金银比达到40或30，这在历史上是极低的。如果金价温和上涨至年底5000美元，同时金银比小幅上升，白银年底价格大致与当前持平。因此我很难在当前水平买入白银。”
他强调，仅仅今年前三周，委内瑞拉总统被绑架、格陵兰局势紧张等，让投资者看到我们已进入一个主要大国间资源民族主义非常明显的时代。地缘政治主题随时可能引发市场波动，而货币未必是最佳选择。配置贵金属才是最佳方式，黄金肯定还有上行空间。
瑞士联合私人银行的Kinsella特别指出，全球资源民族主义的抬头，意味着黄金的货币属性将更受重视。白银则兼具贵金属和工业金属双重属性。2025年的暴涨主要由实物短缺预期驱动，而随着美国关税政策明朗化和供应链调整，这些紧张因素正在缓解。其市场规模较小、流动性较差的特点，也意味着波动性天然更高。
分析师警告称，如果市场风险偏好发生变化或美元意外走强，白银可能面临比黄金更剧烈的调整。白银在2025年表现远超黄金，但这种超额收益正在变得不可持续。提醒投资者在追逐白银高波动潜在回报时，需要警惕其投机属性放大回调风险，避免在高位追涨成为“击鼓传花”的最后接棒者。
精彩评论