🔥📈【为什么我依然重仓 Google？这可能是 2025 年最被低估的 AI 巨头】

很多人仍把 Google 当成一家“搜索引擎公司”。

但拆开它的收入结构后，你会发现一个完全不同的结论：

👉 Google 不但没有被 AI 颠覆，反而正在用 AI 把钱赚得更狠

👉 即便已是全球最大公司之一，估值仍可能被系统性低估

👉 到 2025 年底，Google 依然是我十大核心持仓之一

关键在于：

Google 的收入，正在 AI 加持下，在三个核心市场高速运转。

🧠 第一引擎：数字广告，被 AI 重构，而不是摧毁

数字广告到 2033 年的年复合增长率约 10%。

不快，是因为广告行业正在被 AI 重写逻辑：

• 更精准的个性化投放

• 跨设备、跨应用追踪

• 商品与服务智能推荐

• 预测用户消费行为

目标只有一个：

提升转化率，让每次曝光更值钱。

因此，一个关键事实是：

👉 全球 AI + 广告市场，未来 8 年预计增长 7 倍

👉 年复合增长率约 28%

⚠️ 华尔街的误判：生成式 AI 会毁掉广告

这一担忧并非空穴来风。

Google 的网络广告收入（AdSense）

自 2022 年起连续三年每年下滑约 2%。

但被忽略的是：

👉 网络广告只占 Google 总收入约 7%

与此同时，本季度总收入 同比 +14%：

• 搜索广告 + YouTube 广告：+15%

• 订阅、平台和设备：+21%

👉 被 AI 冲击的是边缘业务，被放大的是核心现金流。

🤯 那为什么搜索还在增长？

答案来自管理层：

👉 AI Overview 推动了搜索查询量本身的增长

用户打开 Google，不是点网页，

而是直接向 AI 要答案。

而这些 AI 答案中，仍然嵌入：

• 赞助链接

• 搜索广告

• 商品轮播

并且基于语义高度定制，转化率更高。

现实数据是：

• AI Mode 使用量翻倍

• 美国每天 7500 万活跃用户

• 搜索量、广告位、单次价值同时上升

👉 搜索 × AI = 广告效率提升，而非下跌

📺 另一半是 YouTube

• 全球用户 27 亿+

• 全球第二大搜索引擎

• 日均观看时长从 <40 分钟 → 49 分钟

结果是：

👉 美国观看时长第一的流媒体平台

👉 规模接近 Netflix + Disney+ 总和

在 AI 推荐与精准广告下：

👉 上季度 YouTube 广告收入 102 亿美元

AI 没削弱 YouTube，

而是把它变成了更高效的广告机器。

🔄 稳定器：订阅、平台和设备

本季度收入 130 亿美元，同比 +21%，包括：

• Google One

• YouTube Premium / TV / Music

• Android 与应用商店

投资 Google，

等于投资一整套相互协同的平台体系。

结论很清楚：

👉 AI 正在加速，而不是破坏 Google 的现金流

☁️ 第二引擎：Google Cloud，AI 时代的隐形王牌

• 全球云计算市场未来 9 年 增长近 7 倍

• IaaS 仍保持 28% 高增速

Google Cloud 的本质差异在于：

👉 从第一天起就为 AI 设计

• TPU + CPU 架构

• 自研存储与高速网络

• 统一平台，同时支持 Gemini 与第三方模型

在超大规模云厂商中：

👉 Google Cloud 的 AI 负载占比最高

这也是为什么：

• Palantir 讨论采购数十亿美元 TPU

• Anthropic 预定 100 万颗 TPU（2026 年上线）

如果不是最优解，

这些公司不会选择竞争对手作为基础设施。

现实数据：

• Cloud 单季收入 150 亿美元

• 同比 +34%

• 年化约 600 亿美元

而全球 AI 云市场：

👉 未来 8 年预计 10 倍增长

🧩 第三拼图：Gemini

• 每分钟处理 70 亿 token

• 月活用户 6.5 亿+

• 查询量 环比 3 倍增长

Gemini 是原生多模态 AI：

• 文本 / 图像 / 音频 / 视频

• 100 万 token 上下文窗口

这让它成为：

• AI 助手

• 搜索、翻译、语音

• 会议与多网页总结

👉 整个 Google 生态的智能中枢

🎯 投资结论

Google 已完成关键转折：

AI 失败者

→ AI 竞赛领先者

三大支柱闭环：

1️⃣ 搜索 + AI Overview（现金流）

2️⃣ Google Cloud（算力与基础设施）

3️⃣ Gemini（模型与系统能力）

核心事实：

• 每天处理 10 万亿+ token

• 年资本开支或近 1000 亿美元

• 订单积压 1500 亿美元+，环比 +40%

再加上：

• 自动驾驶周行程 50 万次+

• 沃伦·巴菲特 买入 43 亿美元

当前市盈率约 30 倍，

却拥有 AI、云、广告、生态的全栈能力。

👉 我认为 36–40 倍 才是合理区间。

📌 2026 年有机会将继续加仓 Google

📌 作为长期持有的核心 AI 标的之一

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