资本市场突然为 “百度系芯片” 沸腾！12月5日，昆仑芯筹备赴港上市的传闻一出，百度美股单日大涨5.85%，收报125.66美元，总市值重回431.98亿美元；港股同步拉升5.01%，一扫此前的低迷态势。
而在此之前，“BAT”这个组合已经淡出公众视野很久，百度市值甚至还不如曾经的“小弟”携程。这场分拆上市，并不是单纯的资产运作，极为有可能是百度押注未来的背水一战。
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分拆背后：百度的收缩阵痛与破局渴求
百度正经历前所未有的转型阵痛。
业绩层面，2025年第三季度财报显示，公司净亏损达112.32 亿元，虽官方澄清 “剔除减值后仍有盈利韧性”，但法定口径下的巨额亏损仍反映出经营压力。核心的在线营销收入同比下滑，而AI业务成为本次财报唯一亮点，以超50%的增速贡献约100亿元收入。
人员调整的争议更放大了这种压力。尽管百度官方严斥 “大规模裁员” 为造谣，但路透社、南华早报等多方信源证实，三季度亏损后百度启动新一轮优化，部分团队裁员比例接近40%，且两年内员工总数减少超5400人。这种 “结构性收缩” 似乎向外界传递出信号，百度正剥离非核心业务，将资源集中于AI、自动驾驶等关键赛道，而这背后，有可能正是对昆仑芯等核心资产的押注。
资本市场的态度同样冷静，百度当前估值远低于AI同行，核心原因是市场未能充分认可其技术资产的商业价值。此时的百度，亟需一个突破口来扭转颓势。昆仑芯的上市传闻，恰好击中了市场的核心期待。
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王牌在手：昆仑芯为何是 “救命稻草”
对百度而言，昆仑芯绝非普通的子公司，而是贯穿其AI生态的 “压舱石”，其价值早已超越芯片本身，主要表现在以下三个方面：
技术闭环的核心底座。从支撑文心一言大模型训练的P800芯片，到赋能 Apollo 6.0自动驾驶的昆仑2.0芯片（算力200TOPS），再到百度智能云的算力输出，昆仑芯片是百度AI业务不可或缺的硬件支撑。2025年中国移动十亿级AI服务器集采中，昆仑芯拿下多个标包70%-100%的份额，技术实力已获行业验证。
市场表现的稳健增长。昆仑芯2024年营收已接近20亿元，2025年预计突破35亿元并实现盈亏平衡，2026年有望冲刺83亿元营收；出货量方面，2024年昆仑芯出货6.9万枚，是寒武纪2.6万枚的2.65倍，市场份额达2.5%，高于寒武纪的1%。反观寒武纪，虽2025年三季度营收达46.07亿元、净利润16.05亿元，但高增长背后是大客户依赖的隐忧，2025年上半年前五大客户仍贡献85.31% 营收，业绩波动风险远高于昆仑芯。
AI生态话语权强化。昆仑芯的商业化成功，将反哺百度整个AI生态。随着2026年M100推理芯片、2027年M300训练芯片的落地，百度在大模型、自动驾驶领域的技术优势将进一步扩大，同时吸引更多外部客户加入其生态，形成 “技术 - 市场 - 资本” 的正向循环。
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上市重塑：百度的估值切换与生态升级
若昆仑芯成功赴港上市（预计2026年一季度递表），有可能从根本上改变百度的发展轨迹，带来三重关键影响。
首先是估值逻辑彻底切换。百度将从“搜索引擎公司” 转向“AI科技集团”，估值锚点从广告收入切换为AI芯片、自动驾驶等硬核资产。昆仑芯作为 “百度系AI芯片第一股”，有望凭借更稳健的客户结构和生态协同，获得不低于同行的估值水平，带动百度摆脱当前的估值折价困境，向AI企业估值中枢靠拢。
其次是现金流与战略聚焦双赢。上市后，昆仑芯可通过独立融资加大研发投入，无需过度依赖百度内部资源，缓解母公司的资金压力；而百度则可通过持股分享增长红利，同时更专注于文心大模型、自动驾驶的场景落地。这种“独立运营 + 生态协同” 的模式，能让百度在AI赛道形成长期竞争优势。
再者是AI生态话语权持续强化。昆仑芯的商业化成功，将反哺百度整个AI生态。随着2026年M100推理芯片、2027年M300训练芯片的落地，百度在大模型、自动驾驶领域的技术优势将进一步扩大。
不过这场突围战也绝非坦途。虽然昆仑芯片在算力参数上实现了对国内外某些产品的超越，但芯片赛道竞争激烈，上市募资也只是第一步，未来需要解决的问题还很多，这一点百度看的很远。
结 语
昆仑芯的上市，不仅是百度的 “自救之战”，更是国产 AI 算力突围的重要注脚。当这枚承载着百度未来的芯片真正登陆资本市场，能否撬动母公司估值重构、能否在国产替代浪潮中站稳脚跟，或许还要交给时间检验。
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