11月全球市场在降息预期和AI泡沫论的扰动下经历了一轮调整，从月度来看，恒生科技、创业板、纳斯达克和沪深300下跌分别下跌5.23%、4.23%、1.97%和1.07%。
但牛市的两个基本支撑——流动性宽松周期+AI科技景气周期都还是存在的，因此下行是好事，后面赚钱会更加容易。
先说机会在哪里，然后再说风险。
首先，我们还是持续看好随着AI需求持续渗透到各个产业，我们持续看好拥有顶级模型的全栈AI公司。
第二，Meta、阿里和谷歌先后启动了AI眼镜项目，随着大模型和AR技术逐渐成熟，AI眼镜已经越来越有成为下一个流量入口的样子。而且端侧回调比较充分，如果后续夸克眼镜开始发货，效果真的不错，则端侧会比其他硬件板块更有弹性。
第三，我们看到有一些处于成长期的消费股已经回调到明年20倍PE以下了，在科技存在分歧的时候，消费股是受益的。
这三个方向是我们未来打算通过做项目的方式赚钱的赛道，但12月整体市场风险还是存在的。
因此，风险还是在于市场整体回调或者先冲高再回落的风险。
相比较来说，我们觉得从12月确定性排序来看，美村＞港村＞A村。
美股存在12月圣诞行情，从历史上来看，过去十年美股12月份上涨概率是70%：
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除了流动性拐点以外，12月基本都是上涨的。主要有四个原因：
基金“橱窗粉饰”：年底是机构业绩考核期。基金经理倾向于在年底买入当年表现最好的“明星股”（比如今年的AI龙头），以便在向LP（出资人）汇报持仓时，显示自己“配置正确”。这会推高强势股。
税务亏损抛售结束：为了抵税，投资者通常会在10月、11月卖出亏损的股票。进入12月，这种抛压逐渐耗尽，资金重新回流市场寻找机会。
流动性与假日心理：圣诞假期临近，许多机构交易员休假，市场成交量变小（低流动性）。此时，少量的买盘就能推动指数明显上涨。且节日氛围下，散户情绪偏乐观，更愿意持股过节。
宏观空窗期：美联储通常在12月10日开完最后一次议息会议后，进入政策发布的真空期，直到次年1月底。没有消息就是好消息。
港村回调的比较充分，如果美联储12月份顺利降息，则港村也会在降息前后有一波像样的反弹。A村受美元流动性影响较小。
我们从11月第三周开始调整了投资策略，将三季度使用的三分之一长期价值投资仓位平掉了，回到原来的严格宏观择时。调整之后躲过了11月第三周的市场主跌浪，算是在11月波动中稳住了我们的节奏。
12月应该坚持绝对收益思维。12月我们会严格执行止盈策略，逐渐落袋为安，争取在12月取得正收益，为明年的春季攻势做好准备。
我们团队的产业优势是港美股消费和互联网行业，今年扩充了硬科技的研究团队，未来我们的投资组合应该会更加均衡。
年底到春节是牛市的中场休息和调整阶段，就算是调整最多的恒科，在这个位置想要V型新高形成一波右侧行情的可能性不大，但如果能够横盘调整一两个月，就能给明年新的主升浪打下坚实的基础了。届时，我们在节奏和心态上也都在最好的阶段，随着国内流动性释放下，春季攻势到来，全力以赴将净值带回新的高点。
风险提示：本文发布的所有内容，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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