大家晚上好，我是刀哥。
客观说，我一直说，阿里巴巴跟美团打架，利好拼多多。今天阿里的财报出来了，比预期其实我认为是要好的。但是美股的阿里，我写文章这会儿已经跌了1%多了，倒是拼多多还是涨的（不过拼多多财报出来以后也是跌的）。
阿里现在是中概互联以及恒生科技最强的龙头。因为作为对比，阿里有芯片、大模型、云服务，是唯一可以对标谷歌的东大的票子。谷歌涨成这样，阿里不应该不涨。所以市场都还是比较期待的。
财报的数据我简单说下：
营收稳健增长：总收入为2477亿元人民币，在剔除已出售业务影响后，可比口径同比增长约10%。
利润大幅收缩：调整后EBITA同比下降80%，主要由于公司主动进行大规模战略投入所致。
现金流短期承压：自由现金流为-188亿元，因资本开支大增，但现金储备雄厚（5738亿元），支撑长期投资。
营收还行。但是现在整个市场最为诟病的是：用户在点了阿里外卖的同时，怎么没顺带买包抽纸呢。这个可能是最大的问题。
就是现在投资者最大的质疑是：阿里的外卖到底能有多少转化为电商。数据上这个很难算，但客观说，转化率不算高。
好在阿里说后面会减少投入了。
阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示，三季度是闪购业务投入高点，随着整体效率的显著改善和规模稳定，预计闪购业务的整体投入会在下个季度显著收缩。当然，阿里也会根据整个市场的竞争状态，动态调整投资策略。
这个对美团以及阿里来说都是利好。或者说对中概也是好事。
同时，AI方面，蒋凡：AI服务器上架的速度，还远远跟不上客户需求提升的速度；我们团队通过各种方式增加服务器的投入，但这样的情况下如果还不能满足的话，我们可能会考虑继续增投，总体是积极的态度去投资。大方向来说，我们之前提的3800亿的AI Capex投入是偏低了。
这算是好事。
阿里终于开始全部转向去干芯片、大模型、云服务了。美团就继续全面干外卖。
倒是拼多多，不声不响闷声发大财。
我做个表格，你们看下：
多多现在的经营现金流强的可怕。
其他：
1. 英伟达现在出现大跌。主要是市场担心TPU会替代GPU。TPU是英伟达的芯片，感觉未来谷歌的芯片可以输出给其他的一些竞争对手。所以英伟达跌了。
市场之前有过类似的担忧，即Deepseek刚上的时候，当时英伟达也有调整。但我想说的是，市场很也有意思。很多投资者也都是二极管思维。
这都是错的。英伟达跌多了也会出来机会的。
2. 美债最近涨很多。挺好。
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