尽管投资者曾担心 AI 会颠覆 $谷歌A(GOOGL)$ （ Alphabet），但谷歌展示了其惊人的适应与增长能力，连续四个季度业绩超预期，并推出了最新模型 Gemini 3。今年谷歌股价上涨近70%，本周股价创下历史新高。连伯克希尔·哈撒韦都买入了它的股票。
现在的问题是：投资者该怎么处理这只股票？
虽然快速上涨常让投资者紧张，甚至想卖掉表现最好的股票，但投资者或许应当继续持有。过去 12 个月的涨势难以复制，但稳健的业务表现仍可能推动股价更高。
Oakmark Funds 的投资组合经理 Bill Nygren 认为：“谷歌股价从 160 美元涨到如今超过 300 美元，让它看上去不那么便宜，但现在的股价仍未超过我们认为的合理价值。”
首先，即便现在 Alphabet 也不算很贵。26 倍市盈率在七巨头中仍是第二便宜，仅次于 Meta 的 20 倍。这两家公司都赚了大量的钱，都在大力投入 AI。但不同的是，Meta 尚未看到太大回报——其税前利润率同比下降两个百分点，而资本支出从 80 亿美元飙升到近 190 亿美元——而 Alphabet 的盈利能力却持续提高。其第三季度税前利润增长 39%，利润率提升七个百分点，同时资本支出从一年前的 130 亿美元提高到 240 亿美元。
要让 Alphabet 的股价继续运转，就需要类似上面的业绩的表现。预计谷歌 2025 年盈利将超过每股 10 美元，高于华尔街一年前预期的 9 美元。如果按照趋势，2026 年盈利需达到每股 12 至 13 美元左右，高于当前预期的 11 美元，股票才能继续顺利上涨。
好消息是，这一情景并非不合理。New Street Research 分析师 Dan Salmon 表示，Alphabet 的云业务增长尤其可能成为股价催化剂。华尔街预计 Google Cloud 将在 2026 年实现 750 亿美元营收，高于 2025 年的约 570 亿美元。
随着 AI 应用的每次迭代，使用场景也越变越广。谷歌在 11 月 18 日发布的 Gemini 3 AI 模型显示，公司不仅没有落后于 AI 竞赛，反而在缩小差距。该模型推出了多个新工具，包括用于复杂推理任务的 Deep Think、生成式用户界面、对软件开发者更友好的“vibe coding”等。Gemini 的活跃用户已达 6.5 亿，而 ChatGPT 拥有 8 亿周活用户（两家公司口径不同）。
虽然很难预测哪款 AI 应用最终获胜，但 Alphabet 过去已证明其具有创造价值的能力，并且未来也可能做到——Gemini 3 的发布便证明了这一点。
Evercore 分析师 Mark Mahaney 表示，Alphabet 已经证明它能够利用 AI 创造新产品，为旗下所有业务带来新的营收机会。尽管股票不再便宜，但这只股票仍值得持有。
针对谷歌股票的三种期权策略：
一、看涨策略
1. 牛市看涨价差（Bull Call Spread）
合约构建：
买入一张2026年1月16日到期、行权价为330美元的GOOGL看涨期权；
同时卖出一张2026年1月16日到期、行权价为350美元的GOOGL看涨期权。
盈亏分析：
最大亏损：610美元（当到期时股价≤330美元时）
盈亏平衡点：336.17美元（较现股价有5.52%上涨空间）
最大盈利：1383美元（当到期时股价≥350美元时）
适用情景：看好谷歌股票上涨势能，又想节省权利金支出，预期谷歌股价到2026年1月16日前能涨到336.17美元-350美元期间
2. 深度实值看涨期权（替代股票持仓）
合约构建：买入一张2026年2月20日到期、行权价为280美元的GOOGL看涨期权
盈亏分析：
盈亏平衡点：行权价280美元 + 权利金 = 330.7美元
最大风险：权利金全额损失 = 5069.5美元（若到期股价≤280美元）
收益特征：股价每上涨1美元获利≈77美元（Delta效应）
适用情境：强烈看涨，押注AI商业化带动谷歌估值重构，预期2026年2月20日前谷歌股价可以涨至 330.7美元以上（较现价有3%的上涨空间）
二、赚取权利金策略
1、熊市看涨价差（Bear Call Spread）
合约构建
卖出一张2025年12月12日到期、行权价为350美元的GOOGL看涨期权、
同时买入一张相同到期日360美元的GOOGL看涨期权；
盈亏分析：
最大收益：净权利金收入 = 83美元
盈亏平衡点：350.91美元
最大亏损：909美元（到期前股价突破360美元）
适用情境：预计股价到期前难以突破350美元（当前318.58美元，有9.86%的上涨空间），通过收取权利金获利，同时用360 Call限制上行风险
2、裸卖看跌期权
合约构建：卖出一张2025年12月12日到期、行权价为280美元GOOGL看跌期权。
盈亏分析：
最大收益：权利金全额 =115美元
最大风险：若股价跌破280美元，需按280美元接盘，潜在亏损=（280 - 股价）*100 + 权利金
适用场景：认为股价不会暴跌（当前较280美元有12.1%安全边际），赚取权利金
免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。
$(GOOGL)$ $(GOOG)$
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