一顿操作不如持有BRKB
2025-10-15
杠杆只适合buy the dip
巴伦观点：美股杠杆ETF持续涌现市场，但最好敬而远之
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You Probably Should Avoid Them.》，作者Josh Schafer</em></p><p style=\"text-align: start;\">随着提供个股杠杆押注的交易所交易基金（ETF）数量不断增加，对短期个股走势进行高风险赌注，已变得如同用智能手机押注足球比赛结果般轻而易举。</p><p style=\"text-align: start;\">Strategas高级ETF与技术策略师托德·索恩（Todd Sohn）的研究显示，过去六个月新推出的ETF中，每四只就有一只是杠杆产品。索恩指出，虽然杠杆ETF仅占ETF管理总资产的1%，但其日均交易量却占据该领域的12%。这使其成为按美元日均交易量计第二活跃的ETF类别，仅次于普通股票ETF。</p><p style=\"text-align: start;\">杠杆ETF的兴起反映了美股当前的情绪氛围。自四月低点以来股市已上涨近35%，标普500指数逼近历史高点，风险偏好正成为市场风尚。索恩表示，杠杆ETF在低波动环境中同样表现活跃，尤其当股市平稳攀升至历史新高时。"在单边上涨的市场中，这类产品尤其有效，"索恩强调。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c4b3f5331e714c3a98b316244979e952\" tg-width=\"741\" tg-height=\"613\"/></p><p style=\"text-align: start;\">杠杆ETF的崛起再次证明市场情绪已显现泡沫，至少短期如此。索恩认为，这虽不足以颠覆投资者的长期看涨逻辑，但确实意味着"未来几个月我们应该采取更防御性的策略"。</p><h2 id=\"id_1866751217\">交易工具，非投资工具</h2><p style=\"text-align: start;\">杠杆ETF的普及并不意味着其值得推崇。盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）指出，这些产品本质是"交易工具，而非投资工具"。因其采用每日重置机制。以代码为TSLL的 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLL\">Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares</a> ETF为例，该产品通过衍生品追求日内双倍追踪特斯拉表现，这意味着盈亏均会翻倍。</p><p style=\"text-align: start;\">但即便某支股票在较长期限内上涨，杠杆ETF的回报也未必精确达到两倍。高费率会侵蚀长期收益，而每日重置机制与个股波动性更会造成实质损害。索斯尼克解释道："系统性买入看涨期权或看跌期权获取风险敞口，本质上是在交易时间价值不断衰减的资产，随着时间推移必将承受损耗。"</p><p style=\"text-align: start;\">对比特斯拉、英伟达与其对应2倍杠杆ETF的表现即可印证。经历九个月波动，特斯拉股价年内涨幅约6%，但 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLL\">Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares</a> ETF在2026年反而下跌近35%。今年初的极端亏损使持续持有该ETF九个月的投资者承压。</p><p style=\"text-align: start;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/fc8aa171a5ca999cb6c069e0d06d7f8b\" tg-width=\"750\" tg-height=\"475\"/></p><p style=\"text-align: start;\">英伟达股价年内上涨约34%，然而 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDL\">GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF</a>自2025年初以来仅上涨30%——尽管过去六个月该ETF以135%的涨幅实现了英伟达63%涨幅的两倍追踪。</p><p style=\"text-align: start;\">下跌行情中同样存在放大效应。英伟达年内低点曾较年初下跌约30%，同期2倍杠杆ETF跌幅深达近60%，印证这类产品虽日益流行，却非心理承受能力弱者所能驾驭。</p><p style=\"text-align: start;\">“这些产品波动极大，”Strategas的索恩强调说，“它们只适合持有一天，风险非常高——可能在一天内就让你损失全部本金。”</p><p style=\"text-align: start;\">除非您是活跃交易者，否则投资组合中根本不需要这类杠杆工具。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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