短期来看，市场正在消化涨幅，需要冷静。ETH价格从2025年高点已经回调了约10%，一度跌破4300美元。这种回调在强劲上涨后是健康的，它消化了前期获利盘，为后续走势夯实基础。BMNR和SBET在大幅买入时，ETH价格已处于高位，这说明机构级的FOMO情绪可能已经部分兑现。


长期来看，叙事远未结束。Tom Lee认为“以太坊是未来10-15年最大的宏观交易之一”的观点代表了一种普遍看法。现货ETH ETF的成功推出和资金流入，为传统资金提供了合规的入场渠道。“机构增持”本身就是一个强大的新叙事，BMNR和SBET的竞赛只是狂欢的开始。


我更看好SBET，它充满了故事性和弹性。Joseph Lubin的亲自操盘给了市场巨大的想象空间，这不仅仅是财务投资，更可能带来生态内的深度合作和创新。此外，其“全部质押”的策略能在牛市中获得额外的复利收益。由于市值相对较小，如果其战略成功或ETH价格上涨，其股价的弹性或上涨空间可能更大。