【申万宏源 06806.HK】
简版招股书/2019年第41只新股
①基本公司信息和经营业绩
②综合点评
申万宏源血缘关系图
申万宏源香港的控股公司是申万宏源(国际)集团有限公司和Shenwan Hongyuen Holdings(B.V.I。)Limited，两者均为A股上市公司申万宏源的子公司。
所以申万宏源和申万宏源(香港)并非A+H股的性质，而是母公司与孙公司的关系。
即便从市值角度亦可看出“祖孙隔代”的差距：截至4月9日收盘，A股上的申万宏源市值计1300亿元人民币，而刚刚完成更名的申万宏源香港则只有33.56亿港元。
申万宏源H股最高发售价为每股3.93港元，全球发售2504000000股H股。
其中，在香港发售150,240,000股H股，国际发售股份为2,353,760,000股H股。此外，预期H股将于2019年4月26日(星期五)于港交所开始买卖。
财务分析：
招股书显示，2017年，申万宏源总收入为206.38亿人民币(单位下同)，同比下降3.9%。期内利润为47.258亿，同比下降14.52%;截至2018年9月30日止9个月，公司总收入为158.00亿，同比增长4%。期内利润为32.38亿，同比下降13.47%。
值得一提的是，申万宏源2018年利息净收入同比大幅上升91.86%至33.57亿元，占营业收入比例升至21.97%。
2018年年报显示，截至2018年末申万宏源资产负债率已高达75.23%，在业内属于偏高水平，继续发行债券或已不是明智的选择，由此其将目光转向港股市场。
同行对比：
申万宏源此番在香港上市，将正式成为第12家A+H上市券商。自2011年中信证券（600030）在香港上市以来，11家A+H上市券商募资总额达到1614.27亿港元。
最新数据显示，11家券商中，只有中信证券、华泰证券、中信建投证券和国泰君安4家券商的市净率在1倍之上。
11家券商的平均发行价格是11.89港元/股，中州证券(A股名称：中原证券)的发行价格最低，为2.51港元/股；HTSC(A股名称：华泰证券)的发行价格最高，达到24.80港元/股。
③申购建议
大市值的新股+业绩平平，上市首日不会有太大的表现，定价不高，坚持盲打的理念下，建议1个账户申购体验，上市首日记得出货。
【博尼控股 01906.HK】
简版招股书/2019年第42只新股
①基本公司信息和经营业绩
②综合点评
该公司全球发行3亿股股份，其中香港公开发售3000万股，国际配售2.7亿股。每股发行价为0.46港元至0.60港元。每手5000股买卖，预期4月26日上市。
收入方面：
来自ODM销售及品牌销售，其中海外ODM销售占去年总收入45%﹐而中国ODM销售占28%，品牌销售则占27%，五大客户(均为ODM客户)合共占去年总收入约六成，而最大客户占总收入约21%，“外国的月亮比较圆”，海外收入大于国内收入。
财务方面：
截至2017年12月31日止年度，实现收入3.15亿元人民币；毛利1.4亿元。截至2018年12月31日止年度，实现收入3.34亿元；毛利1.45亿元。
截至2018年12月31日止三个年度，公司分别录得利润约人民币1929万元、人民币1840万元及人民币2637万元。
产品方面：
于往绩记录期间，产品组合有所变动。于截至2016年12月31日止年度，内裤所占ODM销售收入总额的比例最高，约为32.4%。
该比例自2017年起开始下降至截至2017年12月31日止年度的23.8%，并进一步下降至截至2018年12月31日止年度的约12.1%。
而于截至2017年及2018年12月31日止年度，文胸(包括哺乳文胸及其他文胸)成为我们ODM销售收入总额占比例最高的产品类别，分别约为42.9%及54.6%
基石投资者方面：
包括香港中大实业有限公司、邢志存以及高宝霖。
其中，中大实业按发售价以总金额1500万港元认购股份；
邢志存按发售价以总金额1000万港元认购股份；
高宝霖按发售价以总金额1500万港元认购股份。
资金用途：
所得款项净额约1.17亿港元(以发行价中位数计算)。
其中，约80%用于为与北苑生产基地有关的投资提供资金；
约10%用于提升产品设计及研发能力；
约10%用于营运资金及一般公司用途。
估值方面：
以上限价0.6元计算，市值约7.2亿元，以2018年溢利约2637万元人民币计算，市盈率约23.7倍，由于公司近年收入增长欠奉，因此估值相对偏高。
③申购建议
小市值+细价股，业绩平稳，保荐人创升比较妖，上市首日有炒作空间，建议申购2-3个账户，提升中签概率。
打新规则之一：
量化+多账户打新
有句话叫：
有句话叫：
你越是担心遇到黑天鹅，
害怕踏空，
回头看看，
最大的踏空莫过于，
你手持现金，
而新股却在暴涨。
因此，本人的打新策略以下：
好票：4-5个账户申
中票：1-3个账户申
差票：0或者1个账户申
$申万宏源香港(00218)$ $申万宏源(000166)$ $腾讯控股(00700)$
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