每天介绍一只美股之 UNH，美国的“中国平安”，因为跌出屎，爆了

UNH不仅是美国最大的健康保险公司，也是全球医疗健康领域的“航母级”企业，业务覆盖保险、医疗服务、数据分析和药房管理。

UNH的核心业务分两大块：UnitedHealthcare和Optum。简单来说，UnitedHealthcare是它的保险业务，服务对象从大企业到普通个人，覆盖医保、老年医疗（Medicare）、低收入人群的Medicaid，甚至还有全球业务。Optum则更像“医疗科技+服务”大脑，旗下有三块：Optum Health（提供医疗服务和健康管理）、Optum Insight（数据分析和咨询）、Optum Rx（药房管理和配送）。这俩板块相辅相成，一个管“钱”（保险），一个管“服务”（医疗效率），让UNH在行业里稳如泰山。

它的客户群从政府到企业再到普通人，覆盖面广到你几乎绕不开。

为啥值得关注？

市场地位硬核：UNH是美国健康保险市场的老大，2023年《财富》500强排名第5，营收超3700亿美元，全球员工40多万。这体量，相当于一个“医疗帝国”。它在Medicare Advantage（老年医保计划）市场尤其强势，覆盖了全美近一半的参保者。

业绩稳如老狗：UNH的财报简直是“稳定器”。过去十年，营收和利润年年涨，2024年每股收益（EPS）接近28美元，预计2025年还能涨到26-26.5美元。虽然2025年一季度营收1096亿美元略低于预期，股价有点波动，但长期看，它抗风险能力超强。毕竟，人人都得看病，医疗需求不会因为经济波动而消失。

Optum的“科技buff”：Optum是UNH的秘密武器。它用大数据和AI优化医疗流程，比如帮医院降低成本、帮患者更快找到好医生。Optum Rx的药房业务2024年营收增长14%，超过350亿美元，简直是“印钞机”。这块业务让UNH不只是保险公司，还能吃到科技和服务的红利。

股息+回购，股东友好：UNH每年分红，目前股息收益率约2.8%，不算高但很稳定。更狠的是它常年回购股票，过去十年缩减了约20%的流通股，变相提升每股价值。对长期投资者来说，这是个“睡得安稳”的选择。

风险在哪？

今年股价一波大跌，从最高630多美元跌到300美元左右，原因有几个：

监管压力：美国政府对Medicare Advantage的支付率调整和对保险公司的监管趋严，让市场有点慌。2025年5月，传出司法部（DOJ）调查UNH的账单欺诈问题，股价直接滑坡。

成本控制挑战：医疗成本上升，尤其是老年群体的高端护理需求，挤压了利润率。UNH得不断优化，才能保持高毛利。

市场情绪：最近投资者对医疗保险股普遍悲观，UNH的对手像Humana（HUM）也跟着跌。短期波动难免。

不过，UNH的护城河够宽。它的规模、数据能力和品牌效应让竞争对手很难撼动。跌到300美元附近，市盈率（P/E）只有11倍，远低于历史平均水平（15-20倍），对价值投资者来说可能是“捡便宜”的机会。

还有一点值得一提

今年股价暴跌期间，UNH一度在Reddit的股票趋势榜上排名第4，讨论量暴增7101%，从排名191位跃升至前列。

特别是在今年5月，UNH成为r/wallstreetbets上讨论度最高的股票，原因是股价从4月到5月暴跌50%，吸引了大量散户关注其波动性和潜在的“抄底”机会。

Robinhood的数据，在5月的股价暴跌期间，散户连续10个交易日净买入UNH，表明不少人将其视为“抄底”机会。这与散户在r/wallstreetbets上“买跌”的行为一致，特别是在公司基本面仍被认为稳健的情况下。

期权交易量也暴增，5月19日前五天的看跌和看涨期权成交量比前一周激增820%，显示散户在UNH上的投机热情。

OK哥观点：虽然短期超跌严重，但散户情绪高，且新CEO带头买入维稳，不是好事。还会继续探底洗牌。

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