【现场直击】网民红利已过?投资达人腾讯转向产业互联网

港股解码
2019-03-22

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作为巨无霸企业, $腾讯控股(00700)$ 涉足的业务领域繁多,因此也培养了不少的企业成功上市。

从近几年的投资版图看,投资似乎取代了腾讯的主营业务,甚至近年大显身手的红杉、云锋、高榕资本等基金背后都有腾讯的影子。拼多多创始人黄峥也曾说过“腾讯有千千万万个儿子”,华尔街日报甚至指腾讯“行事风格越来越像软银”。

腾讯的投资业务协同效应和投资回报对投资人来说充满了想象,这也是腾讯吸引人的一个地方。

投资路越走越远,增值服务仍是大头

腾讯帝国的扩张在很大程度上是由对外投资而积攒起来的,腾讯善于发掘有潜力的公司,并试图使之成为人们喜爱在茶余饭后讨论的新兴独角兽。腾讯的流量+独角兽的名气,这种结合显得非常完美。

基于此,根据腾讯官方披露的数据,腾讯截至2019年投资的公司数量超过了700家,而其中有高达122家公司成为市值/价值超过10亿美元的独角兽,单在2018年上市的就有16家。在这方面,中国互联网行业的另一个巨头阿里也望尘莫及。

值得注意的是,投资如此多的公司,腾讯是侧重于能与之相融合的领域,即文娱以及游戏,也就是其多年保持高速增长的增值服务板块。

数据来源:公开资料整理

上图看到,腾讯在文化娱乐、游戏和企业服务三大领域的投资企业数目合计占比超过了四成。加上金融、社交网络等领域,实际上腾讯历年的投资主要还是在增值服务上。2018年,腾讯增值服务板块的营收同比增长15%至1766亿元,营收比重虽然较2017年下降了9个百分点,但仍保持在56%,数字内容服务(如直播服务及视频流媒体订购)及游戏内虚拟道具销售继续给公司带来贡献。游戏这块现金奶牛,与腾讯的流量相配合,成就了腾讯增值服务业务如今的地位,体育运动、旅游、运动等领域的营收对于增值服务面前几乎可以忽略不计。

来源:港交所

所以,看待腾讯的投资版图,就应在以游戏为主的增值服务板块入手。当然,通讯业务也是重点,微信和QQ的价值就在于流量的支持,与增值服务形成想依赖的关系。

互联网民进入下一阶段,云业务或可撼动增值服务地位

腾讯2018年的业绩表现还算不错,年内总收入为3126.94亿元,同比增长32%。但净利润低于市场预期,年内按非通用会计准则的公司权益持有人应占盈利为774.69亿元,同比增长19%。虽然净利润没有达到市场的预估,但是云服务板块强劲。

云服务,是基于互联网的相关服务的增加、使用和交付模式,通常涉及通过互联网来提供动态易扩展且经常是虚拟化的资源。早已涉足云服务的阿里利用自身在电商大数据领域的绝对优势地位,可以为其的云上用户提供电商领域的相关数据,市场营销能力,支付功能等一系列增值服务。

腾讯2018年财报“最大的秘密”莫过于云业务了,虽然现在广告以及游戏业务在财报里依然非常好看,但作为腾讯CEO马化腾眼中的迅猛业务,云计算一直是腾讯未来收入的变量,通过整合云计算能力、数据分析、AI及安全解决方案,可为零售、金融、交通运输、医疗保健及教育等广泛的产业提供定制解决方案,从而带动腾讯业绩的又一个重要增量。

云业务虽然被放入“其他收入”当中,但是云计算被腾讯重点着墨。数据显示,2018年,腾讯云收入达到91亿元,同比大幅增长100%。于2018年底,腾讯云的全球基础设施现已覆盖25个地区,运营53个可用区。根据最新的《2018年Q4及全年的全球云基础设施服务市场数据》,腾讯云在亚洲的份额首次超越谷歌,在亚洲市场中占比5.8%。

腾讯云产品(来源:腾讯云官网)

但对于竞争对手阿里云来说,腾讯想要短时间内战胜阿里非常困难。阿里云在2019财年第三季度的营收就已突破了200亿,在国内的云服务领域中独占鳌头。

马化腾在2018年业绩会中称,中国互联网民进入下一阶段,因为整个网民数量这个红利已经没有太多,公司在为整个服务从消费转向产业互联网这个大浪潮而做积极准备。马化腾指腾讯生态系统当中,未来会加强腾讯云,AI和大数据整合,把解决方案提供给智慧产业。

另一方面,在腾讯历年来投资的文化娱乐以及企业服务领域,云服务可发挥出重要的作用,与C端关系更加紧密的诸如游戏,社交,出行,视频领域需要云服务的支持。例如腾讯此前入股的盛大游戏、创梦天地等,在游戏销售方面对云服务的需求并不少。游戏公司内部的业务实际上就是销售游戏,而云服务是其中一项基本业务。

因此,腾讯云业务布局的扩大,正是印证了上文所指腾讯更侧重于投资能与之相融合的领域的分析。

以下是腾讯管理层在2018年业绩发布会现场的问答环节:

问:云业务和支付业务是否会担起公司营收的大旗?

答:去年9月30号组织架构重整以来,最重要一个大的变化是将原来分布几个事业部群和我们云和智慧产业相关板块的全部部门聚合起来。目标并不是简单一个云收入和介入,而是整个服务从消费转向产业互联网一个未来大的风口,这个大浪潮而做积极准备。不是简单做一个新的云业务,而是继承腾讯比较强的优势。

腾讯也希望建立一个开放的云生态系统,让大量传统的IT合作服务商,每个行业都有不同的服务商跟他们合作。腾讯提供原材料和解决方案,一起合作拓展业务。这其实对整个公司广告体系,支付体系等都有关联,因为这其中支付都是整个云解决方案的核心部分。要从这个角度战略性看,不是简单的看短期收入和利润,腾讯需要培育市场。在转型中,这是非常重要的。

问:腾讯是否会回大陆市场上市?是否有新的业务拆分上市?

答:虽然我们现在净现金是负数,其实我觉得要看我们市值,相对这个市值,我们的现金流非常强劲。至于分拆和会大陆上市,对于国内新的资本市场环境,我们会维持积极关注,但现在我们没有任何计划进行分拆。

问:游戏会继续成为腾讯未来的重要营收分部吗?

答:预期未来的收入将进一步多元化,来自非游戏业务的贡献将增加,且海外市场将提供巨大的机遇。在即将来到的第一季度里,腾讯可能会公布一个新的收入板块。

游戏版号暂停审批,使公司包括受欢迎的吃鸡游戏在内的游戏无法变现。版号审批开放之后,公司有8款游戏获得审批,包括近期上线了一款和完美世界合作的游戏,上线之后表现良好。未来,公司希望打造更多受欢迎的爆款游戏。

问:公司怎么看待互联网产业,未来在互联网产业上会有什么计划?

答:中国互联网民进入下一阶段,因为整个网民数量这个红利已经没有太多。整个服务从消费转向产业互联网一个未来大的风口,我们在为这个大浪潮而做积极准备。#腾讯发财报看多or看空#

作者:覃汉计

编辑:黎璐璐

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