2025/4/11周五：
昨天美国财政部拍卖了390亿美元的十年期国债，美债拍卖认购的外国政府及机构很多，投标倍数为2.67，比上个月的2.59高，显示需求强劲。哪有什么抛售。
→什么是美债拍卖？
美债拍卖是美国财政部（U.S. Treasury）通过公开市场发行国债（Treasury securities）以筹集资金的方式，用于支付政府开支、偿还到期债务或管理财政赤字。以下是美债拍卖的基本原理和流程：
1. 美债的种类美债主要包括以下几种：• 短期国库券（Treasury Bills, T-Bills）：期限通常为4周、13周、26周或52周，到期时按面值兑付，无固定利息。• 中期国库票据（Treasury Notes, T-Notes）：期限为2年、3年、5年、7年或10年，支付半年一次的固定利息。• 长期国债（Treasury Bonds, T-Bonds）：期限为20年或30年，同样支付半年一次的利息。• 通胀保值国债（TIPS）：本金随通胀调整，保护投资者免受通胀侵蚀。
2. 美债拍卖的目的财政部通过拍卖发行新债来：• 筹集资金以弥补预算赤字。• 偿还到期债务（债务滚动）。• 调节市场流动性或支持货币政策。
3. 美债拍卖的流程美债拍卖通常由财政部和美联储（作为财政部的代理）共同组织，流程如下：1. 公告： • 财政部提前发布拍卖计划，包括发行规模、债券类型、期限、拍卖日期等。 • 例如，每月都会定期拍卖特定期限的国债。2. 竞标： • 参与者包括银行、经纪商、投资基金、外国政府等（称为“一级交易商”），以及个人投资者。 • 竞标分为两种： • 竞争性投标：投标者指定愿意接受的收益率（yield）。财政部按收益率从低到高接受投标，直到满足发行规模。收益率最低的投标优先中标。 • 非竞争性投标：投标者同意接受拍卖最终确定的平均收益率，通常为小额投资者使用，金额有限。3. 定价与分配： • 拍卖结束后，财政部根据竞争性投标确定“最高接受收益率”（high yield），所有中标者按此收益率购买债券。 • 非竞争性投标者直接按此收益率分配债券。 • 债券价格根据收益率计算（收益率高，价格低；反之亦然）。
4. 发行： • 拍卖完成后，债券正式发行，投资者支付资金，财政部将债券记入投资者账户。 • 债券可在二级市场交易（如通过经纪商或交易所）。
4. 拍卖的关键指标• 投标倍数（Bid-to-Cover Ratio）：反映需求强度，计算公式为总投标金额除以发行金额。倍数高表明需求旺盛。• 收益率：反映市场对美债的定价和预期利率水平。• 直接与间接投标： • 直接投标：国内机构（如银行、基金）直接参与。 • 间接投标：通常代表外国投资者或央行，反映国际需求。
5. 影响美债拍卖的因素• 经济环境：通胀预期、利率水平、经济增长等影响投资者对收益率的要求。• 美联储政策：加息或降息会直接影响美债收益率。• 全球需求：美债被视为“安全资产”，国际投资者（如外国央行）的需求对拍卖结果有重要影响。• 财政状况：美国债务规模和赤字水平可能影响市场对美债的信心。
6. 美债拍卖为何重要？• 政府融资：美债拍卖是美国政府筹资的主要途径，2024财年美国债务总额已超33万亿美元，拍卖规模持续扩大。• 利率基准：美债收益率是全球金融市场的基准，影响房贷、车贷、企业债等利率。• 市场信号：拍卖结果反映投资者对经济和政策的看法。例如，需求疲软可能暗示市场担忧债务可持续性。
·外国投资者获得稳定的收益：比如中国，购买的美债有30亿利息。
7. 如何参与？• 机构投资者：通过一级交易商或经纪商参与。• 个人投资者：可通过财政部的“TreasuryDirect”网站直接参与非竞争性投标，最低投资额为100美元。
→十大美债持有国家和地区。
以下是截至2024年11月的前十外国持有国和地区数据（单位：万亿美元）：1. 日本：1.087 万亿美元2. 中国：0.769 万亿美元3. 英国：0.767 万亿美元4. 卢森堡：0.418 万亿美元5. 开曼群岛：0.401 万亿美元6. 加拿大：0.372 万亿美元7. 比利时：0.361 万亿美元8. 爱尔兰：0.343 万亿美元9. 瑞士：0.299 万亿美元10. 中国台湾：0.286 万亿美元
→美债的总规模。
截至2025年4月，美国国债总规模约为36.2万亿美元（约36.2 trillion dollars）。这个数字包括：• 公众持有债务（Debt Held by the Public）：约28万亿美元，由个人、机构、外国政府（如日本1.087万亿、中国0.769万亿、澳大利亚0.102万亿）等持有。• 政府内部持有债务（Intragovernmental Holdings）：约8.2万亿美元，主要为社会保障信托基金等政府账户。
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