连连数字获德意志银行“买入”评级，目标价上调至12.4港元

3月26日，德意志银行（DB）发布研究报告，指出连连数字 $连连数字(02598)$ 2024财年亏损进一步收窄，总支付额（TPV）增长势头保持不变，给予公司“买入”评级，并将目标价从11.20港元上调至12.40港元。 

德意志银行指出，连连数字2024年经调整归母净利润（adjusted attributable profit）显著改善，扭亏为盈至7,870万元（人民币，下同），超出预期。全球支付业务TPV同比增长63.1%，同样超出预期。报告强调，全球支付业务2024年下半年TPV较上半年环比激增75%，主要得益于B2B支付的快速扩张。为更好地服务中型出口商和企业，公司提供了更具竞争力的价格，导致交易费率环比小幅下降0.1个百分点。 

境内支付业务方面，TPV同比增长64.9%至3万亿元，超出该行预期2%。增值服务业务也实现稳健增长，营收同比增长9.5%，超出预期2%。 

报告还提及，连连的子公司DFX去年12月获得虚拟资产交易平台（VATP）牌照。这标志着公司在虚拟资产领域迈出了重要一步，为未来拓展web3金融服务奠定了坚实基础。但鉴于其尚处于起步阶段，预计短期内不会贡献盈利。 

此前，连连宣布计划以16亿元的价格，将其持有的连通部分股权战略性出售给合作伙伴美国运通（AMEx），预计交易将于2025年上半年完成。该行认为，此举有助于连连数字提前实现投资收益，同时保留17.63%的股权，继续参与连通未来的发展。尽管在连通实现盈利之前，连连将仍需承担其在连通亏损中所占的份额，从而影响其国际财务报告准则（IFRS）利润，但此次股权出售带来的资金将有助于连连数字专注于核心业务，并通过降低杠杆率来改善现金流周期。 

德意志银行认为，受益于全球和境内支付TPV增长超预期，将连连数字2025-2027年的TPV假设上调了5%。考虑到连连出售连通股权和股权稀释带来的收益，以及连通亏损分摊的抵消影响，该行将公司2025年盈利预测大幅上调至6.46亿元，并将息税折旧摊销前利润（EBITDA）上调至7.88亿元。