中金公司：维持连连数字“跑赢行业”评级 全年业绩胜预期

中金公司3月23日发表报告，维持连连数字“跑赢行业”评级，并将目标价上调至14.5港元。研报指，连连数字2024年调整后利润实现扭亏为盈至7,869万元(人民币，下同)，主要由于支付交易流水(TPV)超预期增长，业绩表现高于预期。 

中金公司认为，连连数字境内外支付交易流水（TPV）高速增长，毛利稳增。全球支付业务TPV同比增长63%至2,815亿元，其中服务贸易和B2B领域（大中型企业客户为主）TPV增速接近翻倍。全球支付业务收入同比增长23%至8.1亿元，毛利率升至72%，反映公司在该领域较强的服务和盈利能力。境内支付及增值业务定位为内外联动，构成全球持牌客户的资金全生态链服务。境内支付业务TPV同比增长65%至3万亿元，收入同比增长57%至3.4亿元。连连数字持续布局数字化营销、企业钱包等新产品，增值服务收入同比增长9.5%至1.5亿元，预计后续毛利率及收入增速将持续改善。                              

此外，中金公司指出，预计连连数字2025年支付业务将保持稳健增长，技术创新赋能突破业务边界和服务能力。连连数字持续推进业务多元化布局，加强全球牌照布局和海外本地服务能力，提升产品能力，优化业务模式，降低对美国等单一市场的依赖。研报指出，连连数字预计2025年支付业务仍将保持20%以上的增速。连连数字也将重点关注AI和区块链技术。2024年12月，连连数字全资附属公司DFX Labs已获得中国香港证监会颁发的香港虚拟资产交易所牌照（VATP）。连连数字将持续加强技术创新投入，将AI应用落实在优化客户服务界面、合规和风控等方面，同时拓展Web 3支付，拓宽业务及服务边界。 

中金公司亦提及，连连数字已完成出售连通部分股权，公司获得现金回报，且有望分享合资公司长期发展红利。与美国运通的增资与股权转让完成后，连连数字预计将在2025年确认出售收益约16亿元及股权摊薄收益4.45亿元。