Roblox发布2024年Q4财报后，当天股价一度暴跌20%，最后以跌11%收盘。Roblox曾被誉为“元宇宙第一股”，2021年3月上市后受到资本市场追捧，当年底市值逼近千亿美元。元宇宙热潮退去之后，Roblox在资本市场一度陷入沉寂。2024年Roblox卷土重来，这次打出的旗号是AI应用,跟PLTR、salesforce等一起成为热门的AI应用概念股，股价一年翻了一倍。
该公司号称已推出了多种AI工具，帮助开发者更高效地创建游戏。2024 年 9 月 6 日，Roblox 在全球开发者大会上宣布计划推出一款生成式 AI 工具，让创作者用文本提示即可制作3D 场景。该公司CEO David Baszucki更是放出豪言，未来几年Roblox将占全球1800亿美元游戏内容的10%，而目前其市场份额仅为2.4%。
Roblox的股价应声大涨，从2024年10月的最低37美元左右一路涨到2025年2月5日的最高75.74美元。
然而，此次股价暴跌是否意味着投资者从财报中看到了什么？接下来本文将讨论：Roblox在 AI应用上的进展如何？AI是否已经对Roblox的生产力和业绩产生影响？Roblox能靠AI来改写游戏业的格局吗？本文纯属个人观点，不构成任何投资建议，仅供参考。
Roblox是一个沉浸式3D游戏的共创、共享平台。首先，它提供了游戏引擎和各种开发工具，供开发者在上面创建3D游戏，是少有的开放游戏平台。其次，它推出了虚拟货币Robux，用户用现金购买robux，用以订阅平台上的游戏服务或装扮自己的化身，Roblox会给相应的游戏开发者一定比例的分成。
此外，它还推出了交易市场，开发者不仅可以在市场中出售游戏道具等，还可以将自己研发的开发工具出售给同行。可以说，Roblox打造了一个贯穿游戏生产和交易的经济系统。
最值得一提的是，开发者可以将收入所得的Robux跟Roblox平台官方以一定的比率兑换成美元。这是一个跟现实世界相通的虚拟世界，成为Roblox有别于全球其它游戏平台的独特之处。
Roblox早在2004年就成立了，由于其游戏多为简单易上手的像素风，早期用户多为9-13岁的孩子，后来逐步向更大年龄段的用户群扩展。经历20年的发展，随着早期用户长大成人，其中很多人从用户又变成了开发者或者创作者，继续留在这个平台上。可以说，Roblox的生态还是相当有粘性。
Roblox游戏的典型风格
但或许是Roblox的开放模式过于超前，抑或其经济系统受限于技术的发展，其业务增速和营收规模并不大。2021年3月上市前，经营了近20年的Roblox年营收尚不足10亿美元。2021年，Roblox乘着元宇宙的东风，在同比增速高达108%的情况下，年营收才达到19.19亿美元。此后的两年增长回落到15-30%，2023年营收规模为27.99亿美元。
与此同时，公司一直处于亏损状态，并且呈加剧的趋势。从2021年净亏损5亿美元，到2023年净亏损增加到11.59亿美元。
Roblox为什么一直亏损？以2023年为例分析Roblox的成本结构，最大的成本是研发费用，为12.5亿美元，占成本的30.89%，营收的44.78%；第二是基础设施和信任安全，8.78亿美元，占总成本的21.64%，营收的31.38%；第三是开发者交易费用，即支付给开发者的分成，为7.4亿美元，占成本的18.25%，营收的26.46%。除了这三大块成本，还有营业成本、一般管理费用、销售和市场营销费用，销售和营销费用最低，2023年只有1.46亿美元，占成本的3.6%，营收的5%。
可见，Roblox的核心就是不断投资，提供更好的平台和更好的工具，帮助开发者更好地创建游戏。而对于这种游戏平台，AI技术的应用无疑是至关重要的。
那么，Roblox在AI应用上究竟做了什么？
2024年2月，Roblox正式发布了代码助手，开发者可以用来编写和完成脚本。比如插入一个球体，当玩家触摸它时，使球变红并在 0.3 秒后销毁。Roblox介绍，代码助手经过了11个月的测试，参与测试的软件团队发现，编码效率可以提高5%。与此同时，Roblox还推出了自动聊天翻译，全球用户可以用它来轻松交流。
Roblox的代码助手
3月，Roblox推出化身自动创建和纹理生成两个AI功能，前者可以将一个3D网格自动生成3D化身，以前创建一个化身需要几天时间，现在缩短到只需几分钟。后者则可以用文本提示词快速给游戏中的资产生成纹理，比如青铜奖杯，大大提升了开发者的效率。
开发者还可以用AI制作游戏的缩略图。针对游戏用户，Roblox提供了用文本提示词换头像的功能。
2024 年 9 月 6 日，Roblox 在全球开发者大会上宣布，它计划推出一款生成式 AI 工具，让创作者仅使用文本提示即可制作整个 3D 场景。比如只需输入“在沙漠中生成一条赛道”，AI 就会启动一条赛道。用户还可以修改场景或扩大其范围——例如，将白天场景改为夜晚，或将沙漠改为森林。
Roblox表示，这是为那些不擅长创建 Roblox 环境的开发人员提供了可能性，那些有创意的人再也不必寻找合作伙伴。“2024 年的 AI 工具将彻底改变游戏开发，让每个人都能使用它，无论其技术专长如何。” David Baszucki 在主题演讲时称，我们将拥有 10 亿日活跃用户！占全球游戏总收入的 10%！
这些AI应用给Roblox带来了什么影响？
从用户端的反馈来看，并不太正面。去年夏天，我在论坛上看到用户吐槽，巴黎奥运会的官方Roblox游戏使用AI制作缩略图，实在太丑了。很多人抱怨，现在Roblox上太多用AI制作的缩略图，让他们失去了打开游戏的兴致。他们认为用AI生成拙劣的游戏缩略图，是一种追求低成本、高利润的行为，对用户不尊重。
当然也有游戏开发者持反对意见，他们认为，对于大型游戏团队来说，使用AI制作缩略图是很糟糕的行为，但对于雇不起员工的个人开发者来说，AI却派上了大用场，可以用来绘制游戏风格化纹理，快速地绘制多个角色图像，为游戏图标进行图形设计，这是一种真正有用的帮助。
但大家都公认， Roblox 的AI技术还处在早期阶段，对于完全不懂编码的人来说，AI生成的内容还远达不到理想的效果。比如有用户晒出一个用AI生成的头像，他本来想要彼得·格里芬（动画片《恶搞之家》的主角），AI却塞给他一个彼得·格里芬身体枕头。
从Roblox最新业绩来看，这些AI应用是否已经发挥作用？
从营收来看，2024年Q1-Q4的营收同比增速分别为22.27%、31.26%、28.84%和31.77%，增速越来越高，而且超过了2023年Q1-Q4 22%、15.15%、37.77%、29.52%的同比增速。
从净利来看，2024年Q1-Q4的净利同比增速分别为-0.73%、27.26%、13.76%和32.06%，增速也是越来越快，大大超过了2023年Q1-Q4 -66.61%、-59.37%、7.65%、-11.61%的同比增速。
从现金流来看，2024年Q4经营活动带来的现金流为1.845亿美元，同比增长28.74%；自由现金流为1.206亿美元，同比增长54%。
2024全年经营活动带来的现金流为8.223亿美元，同比增长79%；自由现金流为6.413亿美元，同比增长417%。
可见， Roblox赚钱的能力越来越强。
从用户数据来看，2024年Q4 Roblox日活用户数为8530万，同比增长19%。每位日活跃用户的平均预订金额为15.97美元，同比增长1%；
2024全年的日活用户平均为8290万，同比增长21%。参与时间为735亿小时，同比增长23%。
可见，Roblox的用户获取能力也越来越强。
从开发者交易费用来看，2024年Q4 Roblox分给开发者2.8亿美元，同比增长了26.5%。全年开发者交易费用为9.22亿美元，同比增长了24.6%。游戏开发者在Roblox上赚的钱越多，证明这个平台的价值就越高。
至于这些指标的出色表现，AI究竟发挥了多大作用，目前尚无数据或案例可以证明。
在我看来，生成角色、纹理，代码助手这些AI功能并不算出奇，其实很多个人游戏开发者早就将chatGPT等大模型用于游戏开发的全过程，包括游戏创意和脚本，环境设计和角色生成，添加声音和音乐，游戏测试和推广等等。倒是文生3D大模型比较稀缺，而且训练这类大模型的门槛非常高，这有可能成为Roblox在AI应用上的独家优势。
首先，3D 环境的数据比文本少得多。Roblox 正通过标记构成其数百万个游戏世界的 3D 块来训练模型，拥有3D数据是Roblox的一大优势，但即便如此，Roblox 人工智能和增长工程副总裁 Anupam Singh也曾公开表示，要寻找高质量的3D数据是相当困难。
其次， 大语言模型是预测下一个词，而文生3D大模型就是在预测下一个块，难度高多了。Anupam Singh 说：“即使你获得了所有你能想到的数据集，要预测下一个立方体也需要它有三个维度，即 X、Y 和 Z。”
缺乏 3D 数据可能会造成奇怪的情况，物体会出现在不正确的地方——例如赛道中间的一棵树。为了解决这个问题，Roblox 将使用第二个 AI 模型来检查第一个模型的工作情况，该模型已在从开源和授权数据集中提取的更丰富的 2D 数据上进行训练。当一个 AI 正在创建 3D 环境时，2D 模型会将新环境转换为 2D，并评估图像是否符合逻辑。如果图像不合理，比如说，一只长着 12 条手臂的猫驾驶着一辆赛车，那么 3D AI 会一遍又一遍地生成新的区块，直到 2D AI“同意”。
Roblox能否在文生3D上获得突破，这个模型何时上线、并整合进工作流中还是个未知数。但Roblox 已明确表示，计划开源此模型。这意味着，不仅Roblox的开发者可以使用其3D大模型，其它业者和竞争对手也可以使用、修改和再创新。
有了文生3D大模型，未来任何人都可以制作游戏，正如Roblox公司所描绘的，用户和开发者之间的界限将变得更加模糊。下一代的游戏用户都是潜在的游戏开发者，整个游戏生态真的可能被重塑。
或许到那一天，Roblox真的可能改写全球游戏产业的格局。
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