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从前几天开始，我已经写了几篇关于NVDA、Deepseek以及技术领域从计算机科学到经济学（例如Jevons悖论）的文章。
但最愚蠢的问题总是归结到数学上。
我在不同的文章中多次提到这一点，但值得再次强调……
在任何情况下，2000块NVDA的A100或者尤其是H100都不可能只花600万美元，这根本不成立。A100的价格在1万到2万美元之间，而H100的价格在3万到4万美元之间。就算是最低价格区间的2000块A100，其总价也要4000万美元。至于他们的5万块超级集群，按每块4万美元计算，总价为20亿美元。
不管怎样——而且我已经广泛写过这个问题了——无论你是否同意或理解Jevons悖论或莱特定律，Deepseek刚刚为其他人创造了想要尝试用A100和H100的需求。这些芯片是NVDA拥有80%到85%毛利率的产品，而人们此前认为这样的高利润率难以持续。
这实际上是一个非常严重的数学误判，华尔街和分析师们迟早会恍然大悟。
人们的论点是，由于Deepseek的出现，MAG7（七大科技巨头）将削减资本支出，Stargate计划也不需要那笔资金了。但事实是，Deepseek的情况META早已知晓，而他们依然增加了资本支出，微软也增加了，Sam Altman的回应也是如此，甚至特朗普在一个经济论坛上也提到美国需要不惜一切赢得AI竞赛。
所以，许多人提到的“消化期”不仅不存在，我们的政府和其他政府正在宣布的支出规模与云服务提供商（CSPs）相当，同时还有像CoreWeave和ALSCO这样的新玩家进入，并且未来还会有更多类似的大玩家出现。
因此，这种关于高端基础设施需求的方程式被严重误解了。
接下来是Deepseek。他们至少创造了对旧芯片的兴奋需求，而分析师们原本已经开始对这些芯片进行折旧和摊销，因为通常情况下这就是旧芯片的命运。但现在，Deepseek为这些芯片找到了新的用例。这不仅会让它们不再贬值，反而还会升值。而这一点对整个NVDA的SKU和产品线都会产生深远影响。
从华尔街分析师的角度来看，Deepseek刚刚增强了NVDA的毛利率的粘性，使他们拥有了更多的运营杠杆，可以继续推进产品节奏，改善现金流和EBITDA。
如果Blackwell（下一代芯片）能有一个好的发布（事实上它会成功，毕竟已经售罄并有大量订单积压），再加上低端芯片需求和价格的回升，那么NVDA将在两个维度上、甚至多个维度上同时获利。而这些维度此前是没有预期到的。
数学再次成为了关键所在。
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