股价新高！你以为的小米只是卖手机?

11月18日-20日，2020亚布力中国企业家论坛第二十届年会顺利召开。小米集团创始人雷军登台发言，并澄清市场此前一直对小米都存在着的“三个误解”：产品都是中低端、产品全是代工的、小米没技术。

虽然与国际巨头相比的话，成立十年左右的小米还有着不足之处，但也远非“三个误解”形容的那般。反之，“三个误解”间接说明小米的高速发展，使得固有投资框架难以对其做出准确评估。小米究竟有何特殊之处呢？你以为的小米只是一家手机制造商？或者是一家互联网公司？都不是！接下来带大家重新认识一下小米集团。

逆天三季报，小米“加农炮”

11月24日，小米发布了第三季度财报。财报显示，截至2020年9月30日，小米集团营收达722亿元人民币，同比增长34.5%。经调整后净利润达41亿元人民币，同比增长18.9%。营收和净利润均创下单季历史新高，而这还是在2020年以来手机行业经历了疫情影响，尤其是全球市场遭遇供应链调整的背景下，足以看出小米集团展现出的坚实韧性。

这份财报大大超出了市场的预期，尽管有分析师在之前给出过类似预计----华为在欧洲市场的退潮，以及苹果今年三季度推迟全球iPhone的发售等都位小米等一众中国手机公司创造了更大的市场空间。小米持续加大在渠道、产品和技术上的投入，赢得了超出预期的市场空间。

小米集团总裁王翔在财报电话会上罗列了小米本季有营收、利润等15个关键指标创下了历史新高，并重点强调了智能手机业务的显著增长。2020年第三季度，智能手机业务收入和出货量创下历史新高。智能手机业务收入达到人民币476亿，同比增长47.5%，出货量达到了4660万部，同比增长45.3%。

这一数据也使得小米在2020年第三季度全球手机份额冲进前三，市场占有率达到了13.5%。这也是自2014年以来，小米第二次进入全球前三。

具体来看，第三季度中，全球手机出货量为3.48亿部，三星、华为、小米、苹果、vivo分列前五名。其中，三星同比增长2%，华为同比下降23%，小米出货量为4710万部，同比增长45%，小米也成为前四名中唯一逆势大涨的手机厂商。

除营收增长外，小米业绩的优异还体现在成本端。第三季度，小米集团销售费用、管理费用、研发费用在总营收中的占比分别为4.99%、3.22%和1.18%。这三项费用的占比均处于过去一年的新低水平，这表明小米的营收增长并不是靠烧钱换来的。

这份靓丽的三季报中，最受关注的还有小米的海外市场，本季海外市场创下单季历史新高，营收达到人民币 398 亿，同比增长 52.1%。

突飞猛进的海外业务

从全球范围来看，小米几乎在全球各大市场的手机市场的份额都保持了正向增长，但在欧洲市场的表现更为强劲。

2020年三季度，小米智能手机业务在中国大陆市场的市占率提升3.6个点，9.0%上升至12.6%，稳居前四。而小米在西欧地区的手机出货量收获惊人的同比增长107.3%，市占率达到了13.3%。其中西班牙市场，小米连续三个季度保持智能手机出货量第一，市占率达到33.9%；在法国、意大利和德国市场，也实现了智能手机出货量同比超过 100% 的快速增长。

2018年底小米集团就已经开始强调欧洲市场的重要性，并且针对全球不同地区采用了因地制宜的市场策略。

从今年以来，小米在国内市场更多的强调“技术”标签，冲击华为所处的高端手机市场。2020年8月，小米在国内发布了第三代屏下摄像技术，将摄像头隐藏在屏幕下方；10月小米首发80瓦无线秒充技术；11月小米还推出全新伸缩式镜头。而在欧洲等海外市场，小米多以性价比产品提升市场增量。

在海外市场，小米也推出了高端产品。9月小米面向海外市场发布了Mi10T和Mi 10T Pro，搭载高通骁龙旗舰处理器，售价499欧元和599欧元起。

不过在欧洲手机市场的排行前三榜单中，苹果三星多以高端产品占据市场份额，而中低端Android产品本就缺少一定的忠诚度，加之受到全球疫情的影响，用户对价格的敏感度提升，这更多的是给以小米为首的性价比产品以市场空间。

所以，也可以理解财报中小米集团在国内外市场的智能手机ASP（平均售价）增减不一的情况——国内智能手机平均售价同比增长14.7%，而海外市场环比下降约8.5%。

长久以来，小米集团强调手机×AIoT 的双轮驱动策略，手机和AIoT在产品、交互以及手机策略等多方面形成两个业务之间的协同效应，巩固小米商业模式的护城河。

而在本季财报中，更加显示出了智能手机业务作为小米集团保持强劲增长的核心驱动力。

物联网成型，价值重估股价起飞

在经历了漫长时间的沉淀后，小米子在IoT领域已经展现出野心勃勃。随着公司战略从“手机+AIoT”升级为“手机×AIoT”，一张庞大的“小米网”已经整体成型。

在小米的AIoT生态中，手机相当于排头兵的存在，它的高效渗透能够给整个AIoT生态打开突破口，大部分的“米粉”也是在拥有小米手机的优质体验后，才开始“入坑”小米其它AIoT产品。

正因为如此，今年第三季度小米在手机销量上重回全球第三才显得更加意义非凡，这不仅是单台手机的销售增长，更打开了后续小米AIoT的生态之路。

在此基础上更让人惊喜的是，手机可能并非是小米AIoT的唯一枢纽，WiFi路由器、电视机等等产品也都有成为小米AioT枢纽的潜质。随着此后第二、第三枢纽的落地，整个小米生态也将变得更为立体，也更加坚固！

从这个角度也可以看出，颇具规模的“小米网”在慢慢变成小米的护城河，且未来这张大网将会不断延伸，渗透到我们生活中的方方面面。

最后回归到最开始的问题，你还觉得小米只是一家卖手机的公司吗？对于小米的定位，从来都不是一家硬件公司，而是唯一一家跑通完整商业模式的物联网公司。回顾过去一年，手机业务作为小米的拳头产品，已经逐渐被“边缘化”，虽然手机业务实现逆势增长，但其在公司整体营收中的比例在悄然下降。

随着“小米网”的延伸，有越来越多的第三方厂商加入小米生态，侧面反映出，小米生态属于一个开放性生态，其生态属性已经开始逐渐被相关行业所认可，同时也在不断为小米带来源源不断地增量用户。

股市中的短期走势看业绩，长期走势看价值，无论是短期的业绩还是长期稀缺性上，小米都表现出超强的投资价值。

小米是市场中独一无二的稀缺标的，其AIoT生态已经实现正反馈。且不论硬件销售能为小米带来利润增长，也不算投资数百家供应链企业带来的投资收益，单就小米生态成型后的增值业务的贡献，就已经能够成为小米业绩未来的持续推力。小米股价创也在财报后创出历史新高，然而今天股价再次回落，这是市场对于小米认知错误的纠正，也是对其价值的重估。

小米如今已经成为全球最大的消费级AIoT平台，如果你还是将其看成一家手机制造商或者是互联网公司，那可能在不久的将来他还会让你有更多的惊喜！