Overstock，电商+区块链双料概念股

基本情况

$Overstock.com(OSTK)$ 最开始是一个过剩商品、损坏商品和其他二手商品的转售商。现在是美国知名网上购物平台和品牌折扣销售平台。根据公司财报披露，Overstock在美国家居电商行业中排名第五，和电商巨头亚马逊、老牌零售商沃尔玛等跻身同一梯队。但由于公司创始人和管理者是区块链领域的狂热爱好者，Overstock也在区块链市场早早开始布局。

OSTK于2002年上市，股票在2018年达到了历史高位89.80美元，但之后受到公司面临集体诉讼、高管下台等负面新闻影响，股价一路下跌，最终在2020年3月跌到历史最低点2.53美元。但股灾之后，受到比特币价格起飞的影响，区块链市场整体上涨，带动了大量区块链概念股走高。Overstock作为同时涉及电商和区块链两个大热门的赛道，不断突破新高，终于在8月19日达到历史最高点128.50美元，相比最低点涨幅近5000%。

在第三季度，Overstock以每股84.50美元的价格发行了2,415,000股普通股，募集资金净额约为1.93亿美元。受累于增发，股价从高位大幅回调。

主要业务

Overstock不仅布局电子商务平台，同时深耕区块链业务，全资子公司Medici Ventures更是在区块链领域直接进行投资收购。

Overstock零售平台（Overstock Retail）

美国著名的低价电商，主要销售的商品包括家具和家居装饰，珠宝，手表，服装和配件，BMMG(如书籍，杂志，CD)，电子产品和其他项目。家居和花园产品线占其总收入的重要部分。该公司有直接业务和合作伙伴业务运营两种模式，直接业务通过公司自己的库存进行销售，合作伙伴业务通过公司网站销售制造商、分销商和其他供应商的商品。零售是公司的核心业务，为公司贡献了近98%的总营收。

疫情下人们被迫「宅家」，原本用作夏季旅游的支出如今也转向了家居用品的购买。截至2019年，美国家居行业的线上渗透率还只有23%，但今年受到疫情改变，预计渗透率将会上升至36%。根据Overstock二季报显示，零售平台Q2营收相较上年同期增长了4亿美元，翻了一倍更多。此外，第二季度Overstock的新增客户数同比增长超过200%。相较于前四季度，营收每季度只有负增长。

Overstock零售平台今年还被美国政府选为办公用品的三大供应商之一，预期每年市场份额价值60亿美元。6月，美国总务管理局（General Services Administration）官网宣布，和亚马逊、Overstock及Thermo Fisher Scientific签订了一项为期三年的试点合同，方便政府构建B2B电商平台。该合同预期平台将在8月份上线，将允许政府部门通过Overstock等三家平台，自由采购价值少于一万美元的物品。

2014年，Overstock零售平台开始接受用户比特币支付，成为首家接受比特币的大型网络零售商。另外一个特色是，Overstock.com将提供免费送货上门，无需订阅，也没有最低订单。

区块链业务 （Medici Ventures）

区块链业务主要是Medici Ventures负责，其使命是资本民主化、消除中间商并将商业人性化的使命。该公司投了很多区块链业务的股份，最有名的是金融科技公司tZero。

tZERO的主要业务板块分为Crypto App和Digital Securities。其中Crypto App允许消费者交易多种加密货币，收取固定比例的手续费盈利，APP已经在年内实现了用户数增长超过100%。Digital Securities的重要业务是「证券化代币发行」（STO）。STO类似于区块链中的IPO。STO指在确定的监管框架下，按照法律法规，行政规章的要求，进行合法合规的通证公开发行。

得益于Overstock自身持有的ATS（Alternative Trading System，另类交易系统）牌照，因此tZERO也间接成为受监管认可的STO平台，可为证券代币、美国股票类交易提供便利。tZERO获得了FINRA的批准，可以通过其子公司tZERO Markets为数字证券提供零售经纪服务。

财务情况

公司近期公布的三季报收入和收益全面超预期，延续了二季度的高速增长。实现收入7.32亿美元，同比增长111%，高于市场普遍预期的5.7989亿美元。毛利润为1.71亿美元，占净收入总额的23％，同比增长330个基点。调整后的EBITDA为4000万美元，同比增长5800万美元。每股收益0.50美元，去年同期每股亏损89美分。

新获得的零售客户同比增长141%。tZERO ATS的交易量增长了856％，达到创纪录的400万股（相当于3900万美元的交易价值）

虽然今年的业绩比较亮眼，但OSTK过去5年的业绩波动性很大，可能今年的业绩确实借势了电商渗透率的提升和比特币的升值。

OSTK近5年的业绩情况

结语

Overstock的业务覆盖了电商和区块链两个领域。从营收来看，电商业务是其基本盘，贡献了98%的营收，区块链业务目前还是以投资为主，收入还不到1500万美元。

Needham将Overstock评级为买入，并将目标价从96美元上调至98美元。Wedbush评为超配，目标价98美元。总体来说，华尔街投行还是比较看好Overstock，相比目前的68美元左右的目标价，仍有44%的涨幅。

           不过基于对其业务稳定性的担忧，还是谨慎投资。

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*文章观点不构成投资建议，请投资者自行判断