可能又要来妖股了：
智通财经APP讯，裕勤控股(02110)于2020年11月23日至2020年11月27日招股，公司拟发行5.56亿股，公开发售占10%，国际配售占90%，发售价将不高于每股发售股份0.27港元，且预期将不低于每股发售股份0.225港元，每手1万股，预期股份将于2020年12月7日上市。
据悉，公司是一间中国香港海事建筑工程分包商，专门从事填海工程，并辅以船只租赁服务及其他土木工程。
招股信息
股份代码：02110
招股时间：2020-11-23～2020-11-27 12:00
公布结果：2020-12-04
上市日期：2020-12-07
计息日：7天
入场费：2727.21元（10000股/手）
市值：5.5亿（中间定价）
市盈率：19.64倍
发售价：0.23~0.27元
香港发售股份数目：5560万股(不回拨的话，甲乙组各2780万手)
基本面
1、行业规模下滑，裕勤市占率仅0.5%
行业空间决定了公司发展的天花板，从这个角度看，裕勤控股的核心业务市场空间较为一般，而且行业规模增速还在下滑。
在香港该行业因为规模不大，因此受单个项目的影响十分明显，根据预测，随着2018年的项目逐渐完工，行业规模从2019年开始再次下滑，在没有新项目出现之前，2023年填海行业的总产值甚至下降至10亿港元。
竞争格局方面，香港的填海工程较为集中，参与者较少。截至2020年11月，认可公共工程承建商名册中海港工程类别丙组可承建合约价值超过3亿港元的填海工程项目承建商共26名。按照收益计，2019年前五大参与者市场份额占比40%，不过裕勤控股市占率仅为0.5%，不具备横向竞争优势。
2、客户集中，中标率下降
智通财经APP观察到，裕勤控股的客户分为公营和私营的物业发展商或者总承建商，往续记录期间，公司的项目一般经过激烈的招标/报价程序获得，不过公司的中标率却在下滑。
2017财年至2020财年(截至5月31日)，公司提交标书/报价单数目分别为8个、7个、22个和35个，中标项目分别为7个、5个、11个和12个，中标率分别为87.5%、71.4%、50%和34.3%。
2、业绩低速增长，外包成本压低毛利
裕勤控股收入每年保持低速增长，截止2020年5月份财年，收入为3.14亿港元，同比增长5.26%，近三年复合增长率7.9%。
裕勤的直接成本中，包含分包成本、劳工成本、材料成本等，但是2019财年之后，分包成本急剧增加，占直接成本分别达到70.5%、76.8%，而这正是因为启德项目的一般土木工程大量外包所致。
分析
基本面一塌糊涂，但有可能是妖孽。
预计1手中签率5%。
发行市盈率19.64倍，但收入基本不增长，也没啥未来。估值快20倍都高了，5倍左右差不多。没办法，主板IPO要求最低市值5亿港元，所以估计就按5亿市值发行。
香港建筑股+踩着主板门槛发行的小市值，多出妖。
只有一个控股股东，负债低，适合当壳，保不齐最后背后有人要借壳上市。
保荐人红日资本竟然不是帐薄管理人，不承销。
帐薄管理人中佳和佳富达，历史上项目大涨大跌，有妖气。
可以赌一把，暗盘看情况不对就跑路。
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