苹果发财报，你怎么看？_老虎社区_美港股上老虎

苹果发财报，你怎么看？

#老虎财报季# #苹果要发财报啦# 又到了人民群众喜闻乐见的赌财报季，今天盘后要与大家见面的公司是苹果，这篇就跟大家一起探讨下苹果的投（du）资（bo）价值，欢迎杠精来怼。

首先回顾一下苹果$(AAPL)$上季度财报

上季度苹果营收为629亿美元超过分析师预期的615.7亿美元
每股收益(EPS)为2.91美元，超过分析师预期的2.78美元
单看收入和EPS这两个指标，苹果财报超预期，不过值得一提的是iPhone销量低于预期

从下图可以看出iPhone市场接近饱和，苹果主要依靠涨价来拉动营收涨价在一定程度上可以提高营收，不过如果定价过高反而在一定程度上会减少销量。

在来看看这次财报的看点

【看点1】营收

苹果连续8个季度营收实现增长，市场原本对苹果本次财报的预期很高，不过，苹果CEO库克（Tim Cook)在致投资者的公开信中称，将2019年第一财季营收指引下调为840亿美元，主要原因是新兴市场尤其是大中华区iPhone销售不佳。大中华地区（含港澳台）是苹果第三大市场，上季度营收占比18%，

根据IDC数据显示，由于中美贸易摩擦、中国经济增速放缓等影响，2018年前三季度，iPhone在大中华区的出货量和市场份额均呈急剧下滑趋势，第三季度的出货量和市场份额分别为760万台和7.4%，而华为的出货量高达2520万台，市场份额位居第一，达到了24.6%。

本次财报前，库克调低预期，使得投资者更为关注苹果的营收尤其是大中华地区的营收。

【看点2】新iPhone

iPhone是营收主力（目前还是苹果营收构成中占比最高的部分），其次是服务，Mac和iPad近年受限于行业整体遇瓶颈而放缓。因此看苹果财报就不得不关注iPhone，鉴于苹果上个季度表示不再公开公布具体销量，对于苹果来说，财报后的电话会议尤为重要。

今年苹果推出了3款iPhone产品（分别是Xs Max，Xs和Xr），从2011年开始，iPhone平均售价一直在600美元至700美元之间波动，但随着X系列的推出最近已接近800美元。Xs Max与Xs的价格更是超过1000美元，Xr相对廉价，

根据CIRP的报告，下图是iPhone推出后30天，市场上各种型号的手机使用对比，可以看到Xr推出后销量占比甚至高于Xs Max，Xs两者之和，蚕食了主打产品的市场份额。从购买者分析来看，82%的购买者原本就是果粉。16%的购买者原本使用的是安卓手机。

另外随着苹果提价，销售百分比正在下降

2016年，iPhone 7和7 Plus占Apple销售设备的近75％。
2017年，iPhone X和8 Plus仅占48％，
而上一季度，Xs Max和Xs仅占35％。

从近期京东、淘宝、苏宁等电商集体降价销售Xs Max，Xs和Xr看，苹果本季度的折扣季活动在延长，有望延长至下个财报，因此除了本季度的销量情况，下季度的指引也尤为重要。除此之外，还希望在电话会议中听到，苹果对于5G手机的规划。

【看点3】估值与财务指标

由于苹果不再公布iPhone销量数据，本季度财报也可以关注营运利润率（operating margin）OPM等指标。下图为苹果的营运利润率持续下滑。在过去的5年终，EV/FCF指标有2次降至8-9倍，目前在12左右。财报前有46个分析师参与评级，其中看涨与看跌的比例持平，苹果目标价在176左右。