大麻合法化成为2018年最热话题之一，在西方国家引起了很大的争议，作为一个经济现象和商业投资标的却已是现实。
为此，汇众研究院对近年来的全球一级市场、二级市场和种植、服务业的相应公司进行了梳理研究，为专业投资人士特制了研究报告，报告全文内容分为六部分：
- 各国医用/娱乐用大麻合法化的推进：全球34个国家医用大麻全面合法化；
- 大麻从业公司众生相；
- 虎视眈眈的巨头们；
- 严监管下的“产品自由”；
- 竞争力优势：专利之战；
- 趋势：黄金时期，任重道远。
今天为大家带来《2018大麻产业年度调查报告：巨头围猎大麻合法化》下半部分。
4.严监管下的“自由”
虽然目前市场玩家众多，但汇众研究院通过对市场公开数据查找，目前面世的大麻类医疗健康产品还较少，总计21类，其中获审批的产品仅6类。此外，保健品占比近50%，主要针对疼痛疾病，少量用于缓解焦虑或降血压、血脂。 $AbbVie Inc.(ABBV)$ $Tilray Inc.(TLRY)$
图.海外大麻类产品
数据来源：网络公开信息，汇众研究院整理
就当前产品而言，获得认证的还属于少数。
一.是上市前需要获得官方多个认证，如安全成份登记(GRAS)。
二.是对于某些大麻成分的应用有严格限制。如对于在洗剂、酊剂和食品中越来越受欢迎的CBD 油，未经 FDA 批准不得添加到食品或保健品中。
三.美国联邦法律的执法行动。目前即使是在已经宣布将大麻用于娱乐用途为合法行为的8个州也不例外。尽管有这些规定，但联邦法律取代了州法律，因此即使根据州法律合法使用或拥有医用大麻，也仍有可能被逮捕和起诉。国家法律通常不会将购买和出售大麻合法化（至少不是为了获利），但是，根据医生的建议，他们确实将其拥有用于医疗用途合法化。
四. 大麻需求量的强硬控制，也是一个令大麻消费用户和产业方都沮丧的话题。政府为了满足供应需求，采用停发许可证或限定购买开放时间。如在加拿大的魁北克省，为了解决短缺问题，大麻商店每周只开放4天。与此同时，艾伯塔省已停止发放新的许可证，以遏制供应短缺。
5.竞争力优势：专利之战
据市场研究公司Arcview预测，到2020年全球合法大麻销售额将增长230%至320亿美元。汇众研究院认为，在激烈竞争及监管趋严的双重压力下，拥有大麻专利的企业将从中获益更多。
为了能够更加深入地了解大麻产业的专利技术布局，我们通过专利检索系统首先对注册在案的与大麻相关专利信息进行了检索。
全球美国大麻专利注册最多
首先，我们以“Cannabis”为检索词进行了专利检索，共计得到2712条专利信息，其中美国的大麻专利注册数最多，为1201件；其次是国际知识产权局，有684件；再次为欧洲专利局，有220件；再次为加拿大和英国，分别有132件和85件。
数据来源：佰腾网，汇众研究院整理
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大麻相关专利申请数量最多飙升至每年374件
以大麻专利的申请时间为横坐标，以专利的申请数量为纵坐标，我们得到了如下曲线图。
如图可知，截止至目前为止，大麻相关专利的申请数量经历了两次飞跃：
第一次是从2000年以后平均每年的申请数量从10几件提升至接近每年100件；
第二次飞跃是在2013年至2016年之间，大麻相关专利申请数量快速飙升至每年374件。从2016年到2018年以来，大麻相关专利的申请数量有所下降，但是仍高于2000年至2013年间的平均水平。
专利申请中，大麻工业生产和产品开发的保护需求更为强烈
我们通过对检索词“Cannabis”得到的相关性最强的前350条专利进行了内容梳理，并对去掉了与大麻种植及服装造纸的相关专利后统计发现：
在这些专利中，与大麻制品生产工艺相关的专利申请数占比与大麻产品应用相关的专利申请数占比相近，其中生产工艺相关专利的占比略高于产品应用占比，两者不具有统计学差异。
其次占比较高的专利包括与大麻疾病治疗相关的专利以及与大麻分子生物学相关的基础研究专利，两者分别占比7%和6%。由此可知目前在大麻的专利申请中，涉及大麻工业生产和产品开发的保护需求更为强烈。
数据来源：佰腾网，汇众研究院整理
我国医用大麻和生产工艺占大麻相关专利的主要部分
于此形成鲜明对比的是我国的大麻专利布局。
通过“Cannabis”检索词，我们同样得到了来自中国专利局的相关专利29条，同样对专利涉及内容进行了梳理，我们发现：
医用大麻和生产工艺占大麻相关专利的主要部分。而类似西方有关的产品应用类专利（保健品/化妆品）只占比11%，而食品级大麻（如软糖或是咖啡）或外用型大麻（如洗发水）专利占比为0。较为突出的是我国有关基础研究和中医药研究的大麻专利占比数据也较高。
数据来源：佰腾网，汇众研究院整理
在“Cannabis”检索词得到的所有专利申请机构中，我们首先梳理出了不同年份进行大麻相关专利申请的机构数量。与之前大麻专利的申请数量趋势具有一致性。
数据来源：佰腾网，汇众研究院整理
医用大麻专利成大麻类产品研发巨头的核心竞争点
随后梳理出了排名前十的大麻类专利申请机构。其中排名占比在前三名的分别为GW PHARMA LTD、ONE WORLD CANNABIS LTD和OTSUKA PHARMA CO LTD。
数据来源：佰腾网，汇众研究院整理
研究发现，在排名前三的申请机构中，医用大麻专利（包括大麻的医学用途专利，大麻药品配方专利以及大麻药物剂型专利）均占主要部分。其中GW的占比为90%，ONE WORLD CANNABIS LTD的占比为66%，日本的大冢制药占比100%。由此可知目前的大麻类产品研发巨头仍是以医用类大麻技术作为自己主要的竞争优势。
而大麻消费类产品的技术较为分散，目前还未形成明显的技术垄断效应。
数据来源：佰腾网，汇众研究院整理
吸食类大麻专利申请普遍早于泛大麻类
采用检索词“Marijuana”（吸食类大麻制品）在专利检索系统中进行了验证性检索，结果发现，不同时间的大麻专利申请趋势与“Cannabis”检索词搜索到的趋势大致相似。不过首次专利数量上升拐点期早于泛大麻类专利3-4年，第二次上升拐点期早于泛大麻类专利10年。但两类专利的下降拐点均在2017年。
数据来源：佰腾网，汇众研究院整理
OMEROS CORP公司有望垄断吸食类大麻
对吸食类大麻类专利的申请机构进行了排名，结果发现OMEROS CORP的专利申请数量显著高于其他公司，随后我们对于该公司的专利内容进行的整理发现所有的专利的保护对象均为该公司的一种大麻成瘾戒断疗法。 $奥麦罗制药(OMER)$
目前该公司已经完成了该疗法在6个国家的布局，其中有近一半技术专利的审批国家为澳大利亚，由此可见澳大利亚为该公司的主要目标市场，加拿大、墨西哥等南美国家为次级目标市场。而韩国和俄罗斯等东亚国家也在该公司的业务范围之内。预计在大麻戒断疗法方面，该公司可能会造成难以逾越的技术垄断。
数据来源：佰腾网，汇众研究院整理
6.趋势：黄金时期，任重道远
大众消费类产品市场将成为主要战场
合法化之后，大麻的大众消费品类型逐渐增加，类卷烟类产品、饮料产品、食品逐步增加；各类产品与现有行业巨头关系若隐若现，监管部门对各类产品审批进度不一，并无明显排斥趋势。
该领域市场空间想象力巨大。未来大麻类大众消费品将滋生自己的巨头，还是传统巨头进入该领域，是这一趋势中唯一不确定的。
娱乐大麻合法化地区增加
2018年1月，加利福尼亚州娱乐大麻合法化正式开始实施，该州从医用大麻最大消费市场一跃成为娱乐大麻最大消费市场。
2017年，加拿大医用大麻市场产值为15亿美元。2018年10月，加拿大娱乐大麻合法化启动实施，自此，加拿大成为世界上最大的大麻全面合法化国家，而其大麻销售额将远不止这个数字。
随着娱乐大麻合法化的蔓延，预计未来将会有越来越多的国家/地区推进。
FDA批准大麻衍生物
2018年4月，位于美国洛杉矶的多元化大麻公司GB Sciences，向FDA提交了一份探索性实验性新药申请（IND），以评估该公司多种配方的大麻素药物治疗早期至中度帕金森病（PD）的潜力，如果该药物获得批准，类似药物将显著增加投入市场。
银行将为大麻公司提供服务
在美国大麻相关银行业务违反联邦法律，所以大多数金融机构不为大麻产业的参与者提供服务。传统的金融机构中，大麻公司无法开设或维护银行账户以及享受其他产品和服务，如信贷、支付处理和保险，缺乏银行和其他金融机构的支持，严重妨碍了大麻行业的发展，并增加了现金交易的风险。
2017年开始，美国加利福尼亚州组建大麻银行工作小组，专门解决该问题。
2018年6月，加拿大蒙特利尔银行向奥罗拉大麻公司提供1.5亿加元的定期贷款和5000万加元的循环融资贷款。根据该协议，奥罗拉大麻公司获得1.5亿加元的定期贷款和5000万加元的循环融资贷款，这两项贷款将在2021年到期。
在2019年，预计更多的金融机构将开始为大麻行业提供服务。
战略投资者持续增加，但资金缺口仍在
酒、制药、烟草、矿业和消费品公司将通过收购或其他方式进入大麻行业，这将极大增加投资者对大麻行业的热情和估值。
目前，越来越多的散户、家族企业、战略投资者为大麻行业提供资金，但还没有大量的银行业务支撑，大麻行业仍存在资金缺口。
戳此回顾：《2018大麻产业年度调查报告：巨头围猎大麻合法化》（上）
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