上一篇文章，我们学习了评估新股的一个关键要素“估值”，我们可以通过对比新股和同行业其他公司的平均市盈率，来判断一只新股的估值是否便宜。
今天这篇文章，我们来学习“打分体系”的最后一个要素，绿鞋机制。相信很多小伙伴都比较陌生，下面我们来具体看看。
一、什么是绿鞋机制？
首先，我们来了解下什么是“绿鞋机制”。
绿鞋机制，是超额配售选择权的俗称。每当有新股要上市，但市场氛围又不好时，可能对发行结果不乐观或难以预料的情况下，新股IPO就会使用绿鞋机制。
使用了这种机制的新股，在上市30天内，主承销商有权要求上市公司以新股IPO发行价，再多发行一定比例的股份， 这个比例最多不得超过原计划发行股份的15%。
比如说，一家上市公司计划1块钱发行100万股，有了绿鞋机制，那么主承销商就可以要求上市公司多提供15万股的股票。
而“绿鞋机制”的命名，其实是来源于一家名为绿鞋制造公司的美国企业。这家公司在首次公开募股时，率先使用了这种机制，因此将这种机制命名为了“绿鞋机制”。
在随后的50多年，这种机制就被频繁使用，也成为了多数新股IPO招股说明书里一项特殊的条款。
二、绿鞋的两种形式
一般来说，新股上市后价格主要会有两种走势大涨和破发。价格的走势决定了主承销商是否行使绿鞋机制，因而，绿鞋也可以分为两种形式：
第一种，新股上市后大涨；
新股上市后，如果买的人很多，股票很受欢迎，但承销商又没有股票给投资者，此时承销商可以行使绿鞋，要求上市公司以发行价多增发15%(最大)的股份给投资者，即主承销商可以按原定发行量的115%(最大)销售股票，承销商则可以自己赚取超发费用，此时市场发行了比原计划多15%数量的新股。
第二种，新股上市后破发了；
新股上市后，主承销商已经承诺发行115%(最大)的股票，但实际手上只有100%的股票，所以当新股出现破发之后，承销商会选择，在二级市场是以低于发行价的价格购回15%(最大)的股票，而不是以发行价从上市公司购买，也就是会放弃使用绿鞋，然后再以发行价卖给国际配售投资者，承销商可以从中赚差价。此时，市场发行了和原计划一样数量的新股。
因为一开始多卖出了15%的股票，此时承销商需要自掏腰包，从二级市场购买15%的股份还给新股的上市公司，因为是破发，所以是在二级市场以低于发行价的价格购回股票，然后再以发行价卖给投资者，承销商可以从中赚差价。
同时，因为买入了大量的股票，也会稳定破发新股的价格，也就是护盘。
总之，无论新股上市后是大涨还是破发，主承销商都有钱赚。而上市公司也没有什么损失，还给自己上了一层防止新股破发的保险。
现在大家是不是看出有绿鞋机制的好处了，它既是一种护盘机制，也是一种共赢的机制。
在新股破发时，主承销商购回股票的过程中，由于二级市场有买盘接货，在一定程度上会抑制股价的下跌，最终达到了护盘的作用，自己也赚到了差价，而对于上市公司来说，新股通过绿鞋稳定了股价，不至于那么难看，保住了面子。
最后就是，参与打新的投资者也可以通过绿鞋这种护盘机制，更稳定的享受打新带来的收益。所以，绿鞋机制对三方都是有利的。
三、绿鞋一定能护好盘吗？
虽说绿鞋的好处多多，但并不意味着有了绿鞋就一定不会破发。不能百分百保证新股不破发的原因主要有两点：主承销商是否靠谱、额度。
第一，主承销商是否靠谱。
由于绿鞋机制比较灵活，主承销商可以在新股上市后的30天内，选择是否行使权力，以及行使的时间。
有的主承销商比较良心，新股上市首日如果破发了，他就会立马护盘，譬如说摩根士丹利，但有的主承销商则不会立马护盘。
第二，额度。
主承销护盘也会受到额度限制，超额配售部分的股票数量最高不超过15%。如果新股招股价定高了，导致一上市价格就下挫严重。
即使承销商把超额配售的钱全部用于买入股票，但股价还是不能止跌，那就没有办法了。所以我们在打新的时候，一定要选择那些估值合理的股票。
譬如说小米这家公司，大家应该很熟悉。当初它在港股IPO上市的时候就启用了绿鞋机制，主承销商还是大名鼎鼎的摩根士丹利。
但小米股价上市后，不久就破发了，而且是一路下跌，所以绿鞋机制并不是万能的。
但整体而言，绿鞋机制存在，为我们的打新多了一层保障，对于新股而言是加分项。
四、如何查看新股是否具备绿鞋？
那我们在打新的过程中，如何查看新股是否具备绿鞋呢？
方法有两种，一种方法是查看新股的招股说明书，如果有另外15%超额配股权，就代表这只新股有绿鞋机制，这种方法比较麻烦。
而另一种方法是利用捷利交易宝APP查看，这种方法简单直白，上手比较容易，所以我们更推荐这种方法。
打开捷利交易宝APP，点击【新股通】，找到【今日申购】，点击新股，在简况中，继续下翻，我们会看到绿鞋这一项。
我们可以看到，该新股的“绿鞋”栏目是“有”，因此，这一只新股是有绿鞋机制的。
五、给绿鞋机制打个分
在了解了绿鞋机制后，我们当然还是要给这一项打个分。
第一、有绿鞋机制的，加1分。
第二、没有绿鞋机制的，加0分。
比如，我们上面说的医渡科技，在绿鞋机制这一项就可以加1分。
港股打新评分系统
到此，我们已经学完了。“港股打新评分系统”中的所有评分项，六大关键要素分别是：
行业、保荐人、Pre-IPo投资者、基石投资者、估值，以及绿鞋。
我们汇总一下，具体的评分标准如下图所示。
我们的总分为10分，一只新股经过评分系统的评估，各个评分项都会对应得到一个分数，我们把这六大评分项的得分求和，最后会得到一个综合得分。
之后，我们就可以根据新股的得分来判断它值不值得打。
对此，根据近期上市的新股的综合评分以及首日上涨情况，我们进行了历史数据的统计分析，得出一个科学系统的综合评分标准，具体标准如下：
7至10分：优秀，建议申购；
5至6分：一般，可以申购；
4分及以下：较差，不建议申购。
整体来说，得分越高的股票，整体首日上涨的概率越大，但不代表一定不会破发。
也并不是分低的股票就没有好股票，就一定不会上涨，只是说得分低的股票整体上涨的概率会小一些，大多数我们可以选择避开。
在具体打分时，除了这个标准之外，如果一只新股的某一项非常突出，可以考虑在总分的基础之上，适当浮动1-2分，做最后的参考。
有些小伙伴打新相对激进一些，也可以将标准适当降低一点，现在的打分标准是根据目前市场的状况制定的。
市场是不断变化的，如果市场风格发生较大的改变，那最终的打分效果可能会出现偏差，小伙伴们要不断熟悉市场，灵活应对调整。
免责声明：文章中所涉及的个股，仅供学习使用，不构成任何投资意见，入市有风险，投资需谨慎。
精彩评论