最近，汇量科技的股价表现出奇地给力。前天股价涨了12.67%，昨天汇量科技股价又大涨20%，最终收于8.76港元。算下来，两天上涨30%多。今天开盘，汇量股价又一度上涨5个点，气势如虹。
4月13日，汇量科技发布公告称，打算以先旧后新方式，向现有股东GIC配售7248.1万股股份，每股配售价5.9元，较4月12日收市价折让8.81%，集资净额为4.26亿元。按公司的说法，这部分钱将用于集团云事业部及SaaS工具矩阵开发及拓展。
说起这次的投资人GIC，很多人并不陌生。GIC全称新加坡政府投资公司（Government of Singapore Investment Corp），是新加坡最大的国际投资机构，其主要任务是管理新加坡的外汇储备。从GIC过去投资案例看，其投资风格以稳健著称。
不熟悉汇量的朋友可能会很好奇，为什么汇量股价会引来国际机构加持。接下来就简单说下我的一些看法。
01核心数据增长显著，程序化广告走出“低迷期”
某种程度上说，汇量的股价爆发与其扎实基本面有着很大关系。4月6日，汇量科技主动披露旗下Mintegral平台2021年第一季度未经审核的经营数据。Mintegral收入为96.5百万美元，同比增长26.3%，环比增长80.4%。
虽然从同比看增长并不算多，但这个数据却有着另一层意义。按汇量科技CEO曹晓欢的说法，Mintegral在2020年8月曾遭遇过自西方的舆论攻击，导致部分欧美合作开发者暂停与Mintegral合作，从而对9-12月的业务带来短期冲击。
不过好在类似的负面影响正在消散。随着公司陆续完成多项第三方机构审查和认证，及公司与合作伙伴的互信基础，Mintegral业务在第四季度开始迅速恢复。今年一季度数据更是证明，类似的负面影响已经彻底消失。
除了财务数据回暖外，各项数据也全面回升。从数据上看，2021年Q1广告主留存率为86.2%，留存广告主平均广告预算增长98.8%，新增广告主增长为24.3%；流量发布者留存率为92.8%，新增流量发布者增长为18.3%，流量APP数量增长10.3%。
当然，除了原有业务恢复外，汇量科技在后疫情时代的巨大机会，才是我们投资者需要真正理解的。
02流量碎片化，第三方营销技术平台迎来新机遇
在讲汇量科技的发展空间前，首先要了解到全球流量市场的一个巨大变化：碎片化。
根据Statista的数据，移动应用市场已经成为了一个高度分散的市场。目前在谷歌Play Store中有超过287万的应用程序，在Apple App Store中有196万应用程序，其中有130多万款游戏应用。
分散的流量生态，也给了汇量科技这样的第三方营销技术公司更大的发展机会。简单来说，碎片化趋势下，开发者想要为自己的产品进行高效的用户增长和商业化变现，就意味着其需要覆盖更多的平台。
换言之，开发者需要集成式、一站式的营销和变现平台帮助他们推广和获得收入，同时也需要专业、高质量、高效率的开发和监测工具帮助他们提高开发迭代效率。而这恰恰就是汇量所能做的。
所以也能看到，随着这个市场的逐渐爆发，也有越来越多的公司开始登陆资本市场。去年Unity在美国上市，以及近期Applovin和IronSource先后宣布拟在美国上市，都让更多的投资人关注到长尾流量市场。
从估值层面看，这三家聚合长尾流量的第三方程序化广告平台市值都在百亿美元以上。与他们相比，汇量科技134亿港元的市值存在一定低估。
以Applovin为例，简单做下对比。2020年Applovin广告技术收入为7.11美元，占总收入的49％。而同期汇量营收为5.16亿美元。换句话说，汇量广告技术收入为Applovin的72.57%，但市值却只有不到十分之一。
然而，这还没算上，汇量科技正在布局的SAAS业务。事实上，这部分业务的机会也不容小看。在流量结构趋于碎片化的趋势下，开发者对于构筑符合自身需求的数字化增长工具存在迫切需求。
在这样的背景下，去年汇量科技官宣了云事业部,正式开始了SAAS业务的商业化之路。考虑到云事业部前身是服务于汇量自身云成本优化的运营部门,主推产品SpotMax又是通过汇量自身的业务不断打磨迭代,产品相对成熟。因此在我看来，SaaS业务成为公司业绩增长的新动力只是时间问题。
从目前看，汇量科技价值也正在得到越来越多市场参与方的认可。比如，越秀、瑞银等投行纷纷给出汇量科技“买入”评级。随着基本盘逐渐向好，加上GIC加持，也大概率会吸引更多资金加深对汇量的研究。从这个角度看，汇量科技无疑是接下来应该重点关注的股票之一。
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