本周关注新浪、微博、云米科技、流利说、朴新教育、易车网等中概股业绩表现。#财报知多少# #老虎财报季#
云米科技$(VIOT)$
云米科技迎来上市以来首份财报，依托小米和“IoT产品+耗材和增值业务+F2C全渠道零售”的商业模式，公司自有品牌的销售情况将引起市场关注。
行业方面，智能家电行业仍以较快速度增长（超过20%），虽然家电市场规模很大，但智能家电渗透率还有很大提升空间，随着消费升级和技术进步，产品受众越来越广。
公司产品覆盖了净水、厨房、客厅等，产品线多管齐下，除了小米净水器外，自有品牌的收入占比已从2016年的10%提升到了2018H1的46%，尤其是厨电系列销售增长迅速，预计继续保持高增长态势。
多元化的产品线和“线上+线下”的渠道体系使云米的客户数及用户粘性不断提升：2018Q2云米的用户数达122万，比2016年末增长251%；2018H1产品出货量达125万，比2016年增长226%。
总体来看，小米渠道、自有产品以及富有粘性的用户群是现阶段推动业绩增长的核心因素。
Salesforce$(CRM)$
本财季关注SAP于11月11日宣布收购Qualtrics后市场竞争格局的变化。SAP一直在积极重塑自我，以追逐CRM的主导市场地位，收购Qualtrics可以为SAP的产品组合增加更多功能，与CRM形成正面竞争。
公司层面，由于客户购买多个云产品，CRM大型交易活动应该保持强势。虽然第三季度业绩应该会因IT支出的改善而保持健康，但考虑到近期市场波动性的增加和潜在的不确定性，管理层对明年的IT预算至关重要。英国退欧，明年欧洲经济放缓，对业绩会形成冲击。
新浪$(SINA)$
新浪将于11月28日公布3Q18业绩，在核心业务重新获得动力之前，新浪必须依靠微博增长。新闻和金融应用程序的平均每日使用量在第二季度分别增长了25％和144％。
然而，新闻门户网站面临来自新闻聚合和社交媒体平台日益激烈的竞争；中国网络游戏和金融科技行业的监管不确定性也冲击到新浪的广告投放需求，此外还会抑制其小额贷款业务的增长。三季度微博依然是销售和利润增长的最大贡献者。
微博 $(WB)$
由于人民币贬值，微博可能错失49-52％的销售增长指引。微博在高MAU的情况下仍维持高粘性，据Questmobile统计，微博总使用时长同比增17％，月均使用次数达85.3次(同比增16.5％)，人均次使用时长达7.5分钟(同比增24.6％)。
通过加强与国内手机制造商以及电视台、流媒体视频网站等内容频道的合作，微博正在更深入地进入低端城市寻找新用户。虽然营销成本可能上升，但运营利润率保持稳定。内容侧布局不断丰富，用户增长还有空间，变现渠道还有待开发（目前微博的广告负载率为5％-6％，处于行业较低位置）。
作为国内最大的社交媒体品台，看好中长期的增长潜力。
风险提示：用户下沉不及预期；行业竞争激烈；汇率风险；行业监管风险结果。
蒂芙尼$(TIF)$
预计第三季度同店销售额增长5.6％，美元走强将继续对旅游业产生负面影响，而蒂芙尼正继续努力将自身转变成为一个更有创新精神的品牌，以应对外汇逆风。
例如本季首次推出的订婚系列“Tiffany True”为年轻消费者提供了新鲜感，刺激了销售，尽管新产品和的营销支出将会削弱营运利润率。由于批发销售和投入成本下降，毛利率因此受益，预计本季度将达到62％。珠宝首饰的表现优于梅西百货和彭尼百货，抵消了其疲软的核心销售额。
需注意，梅西百货在第三季度的旅游业务下降了4.2％，这表明蒂芙尼也面临同样的风险。
易车网 $(BITA)$
内容策略（越来越关注自媒体）和产品改进正推动广告和订阅业务增长，2017年上半年的广告和订阅总收入同比增长16％，而2017年同比增长14％，预计18年广告和订阅同比增长14％。
BITA有能力通过围绕汽车消费者、汽车制造商、经销商和相关服务提供商的生态系统来捕捉与汽车相关的交易机会，通过与汽车及其所有者的多层接触点（媒体内容、交易、融资服务等）将业务货币化。
我们看好与汽车相关交易的长期增长潜力，在整个在线汽车交易市场中，BITA在可预见的未来能够保持其在市场份额中的领先地位。同时，我们预计未来几年平台业务对财务的贡献将继续增加，这将推动未来几年利润率逐步提高。
惠普 $(HPQ)$
华尔街预期2018年EPS指引为2.02美元，2019年增长至2.17美元。宏观经济放缓以及中美关税纠纷是潜在的风险因素。短期内，健康的PC业务将继续推动销售，而强劲的印刷业务（特别是在A3，A4和图形领域）有助于利润和EPS。SG&A的下降以及可能的回购推动EPS在2019年增长超过10%。
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