厉害！潜下心来做学问_老虎社区_美港股上老虎

2021-01-20

厉害！潜下心来做学问的态度

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Total amount of advertising expenditures and incentive programs recognized in sales and marketing expenses were RMB1,259,610, RMB12,867,833 and RMB25,867,772(US$3,715,673) for the years ended December 31, 2017, 2018 and 2019, respectively.管理费用（G&amp;A）部分。已知总数为1,296.7（表2），其中包括股权激励786.6（表3），另外我把租金成本129（见附注8，引用见下）全部算在管理费用（G&amp;A）里面了129，剩余381.1。通常算在管理费用（G&amp;A）里还有很多其他杂七杂八的费用，比如水电物业啊，办公用品啊，员工餐啊，公关费用啊等等，这些我们都不知道是多少，我保守估计个31吧。人力成本封顶算350。The Group has operating leases mainly for offices in China. For the year ended December 31, 2019, operating lease costs and short-term lease costs were RMB94,929 and RMB34,255, respectively.现在我们有了一个最高可能的人力成本了，然后我们来除以人数。因为拼多多扩张比较快，人数变动很大，所以我们取2019年初和年底人数的平均值。<div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2021117s/691/w1080h411/20210117/e0b9-khstaxs8392574.png/w720fin.jpg\"/></div>这样算出来的是公司平均雇佣一个人需要支付的钱，并不等同于员工的工资。这里包括了公司为你缴纳的税、费、保险、公积金等等。看各个公司的政策，可能还会包含一些隐形福利、非物质的员工奖励。具体比例是多少我不是很清楚。这里就先取公司成本的60%来算吧。<div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2021117s/693/w1080h413/20210117/9db0-khstaxs8392572.png/w720fin.jpg\"/></div>我想说明一下：除了产品运营的数字可能比较准确以外，其他三类都是高估的。因为上面的计算方式基本上是“只要你没有说这钱花哪儿了，我们就假设你是花在员工身上了”。这显然是不准确的。由于我没有更好的估算方法，所以取了一个很高的上限。跟你想象的高薪一样吗？<div></div>说完了现金支付的部分，再说股权激励的部分。我之所以分开讲，是因为财报上显示的计入费用的股权激励的数字，和员工觉得他拿到的数字，相去甚远。计入费用的股权激励，是按照发放当时的价值入账。将来不管股票价格飞涨到什么地步，对于公司的成本来说没有任何变化。另外，每期计入费用的是按照发放总额，除以分几年领取的年限计入的。所以我们不用太关注报表上“股权激励费用”这个数字。对于员工来说，主要关注的是有多少股、什么时候可以行权，以及行权时的股价。<div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2021117s/88/w1080h608/20210117/9e7f-khstaxs8392700.png/w720fin.jpg\"/></div>总结一下就是，拼多多股权激励有两种，期权和RSU。期权是大头，RSU是零头。期权全部拿到要七年，RSU全部拿到要4年。期权的常规操作是分四年到手、每年到手25%，到手即可行权。然而拼多多还要外加三年。比如说，自拿到期权起，做满一年以后到手了25%，但是呢，在之后的三年内你都不可以随便把股票卖掉哦，要通过公司批准才可以兑现哦。不仅如此，如果你在这三年内离职（不管自愿还是非自愿），公司可以单方面决定以行权价收购你的股票（也就是你一分钱都拿不到）。实际上2017-2019这三年内，还没有一个人行权呢。（是不想呢还是没批准呢？）综上就是，从你拿到期权开始，要整整四年以后你才可以行使第一个25%的期权；要全部拿到需7年。<div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2021117s/200/w1080h720/20210117/6c17-khstaxs8392769.jpg/w720fin.jpg\"/></div>RSU的情况略好一点，期限是四年。根据2019年vest（行使股权）的数目来看，只有很少部分的是第一年vest（行使股权）25%的，大部分可能都是要做满两年才vest（行使股权）50%的。而且在2018年第一次发放RSU后，第二年就有有一大笔的弃权情况（占了第一年发放的33%）。估计可能是有拿了大笔RSU的高管离职。所以，股权的确给得很多，但是由于限制诸多而且时间过长，不可控因素太多了，它的实际价值可能没有那么高。如果有人跟你说拿了年终奖500万，你可能要问问他能不能撑得过七年哦，且不说七年以后股价是多少没人知道，算算到手的够不够付七年以后的医药费？几个Q&amp;A做一点补充说明。Q1 有没有可能一部分用人成本资本化了而没有计入费用？▶︎ 理论上可能，但是拼多多没有。根据美国会计准则US GAAP，唯一有可能资本化的用人成本是internal developed software，也就是自主研发的软件。但是财报完全没有提到有资本化这部分人力成本。另外如果有资本化这类成本，在资产负债表上应有体现。然而我们去看Property Plant and Software（固定资产）的明细里，也没有一条是有关自主研发软件的。所以可以肯定所有的人力成本都计入了费用。Q2 不是有年终奖吗？算进去了吗？▶︎ 如果是以现金支付的年终奖，不管是年底已经发了，还是要等来年初再发，都应该已经算进去了。如果是以股权形式的年终奖，那么已经发了的算在股权激励部分，没发的就没有算进去。| 一个小彩蛋 |2019年的20-F（注册地不在美国的外国公司年报）上Item 6（D） Employees 部分这样写着：We believe that we maintain a good working relationship with our employees, and we have not experienced any major labor disputes.（我们相信，我们与员工保持着良好的工作关系，并且我们没有遇到任何重大的劳资纠纷。）你猜2020年的20-F上会怎么写？* 本文首发于知乎专栏<div></div>本篇作者| Alice|当值编辑 | 杨帅责任编辑 |何梦飞| 主编 |郑媛眉<div><comment></comment></div><comment></comment></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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