【财报解读】B站18Q3:游戏营收下降应该是一次性的

九格
2018-11-21

B站$(BILI)$的商业模式、营收来源、成本大头这之类的背景因素这回就不啰嗦了,有兴趣的朋友请看之前的帖子。

B站财报挺不错啊,MAU快破亿了

B站的竞争优势在哪里

直接说Q3吧,这回下跌主要原因我觉得是两个:

第一,游戏营收环比下跌。

众所周知,B站的游戏业务过于依赖FGO,目前没看到有新的接棒游戏,而手游又是有生命周期的,所以游戏营收下滑很容易引发部分投资者对这种依赖风险的担忧。

第二,MAU增速慢,管理层仅预计2019年MAU达到1.1-1.2亿,2020年MAU达到1.4-1.5亿。

这就意味着“无法突破细分领域(二次元),增长即将触顶”还是一把悬在头上的剑。

毕竟据艾瑞数据,全国泛二次元人群3.4亿,其中核心人群9100万,B站如果只能在这里面打转,天花板就不是特别高了。

但是对于本季度财报我个人觉得还好。

1.游戏应该是7月不氪的影响,用户群本身并没有流失。

证据如下:游戏用户规模和渗透率都维持稳定,营收下滑的主因是“客单价”降了。

而就像@老生煎 说的,B站后来道歉了,也做了很多公关处理,这茬应该是过了,Q4恢复增长没问题。

当然,长期来看FGO总有周期结束的一天,但是既然日版到现在也挺能打,那国内应该起码一年内不用太担心。

2. MAU涨得慢更多是因为要维护社群氛围,这样健康增长是合适的。

这点可能是我主观了吧,不过作为曾经的知乎重度用户,经历过知乎前几年的变化之后,我觉得B站真要不顾一切刷MAU并不是难事,但短时间内大量引流会导致社区氛围受到毁灭性打击。

参考知乎,它通过大量的引流和推广,用户在一年内暴增,然后所谓的“价值取向”就出现了整个颠倒(是认可的和鄙视的完全反过来,还不是有所变化)。

这里的要点是,原来的知乎和B站都有自己的价值取向(知乎当年价值观接近欧美中产阶级,B站则是泛二次元群体的氛围),不然不会凝聚起有忠诚度的用户群,但短期内大量引流会导致原有的氛围被兴致勃勃的“大众”瓦解,网站氛围迅速走向网民平均水平。

倒不是说平均水平有什么不好,而是这样必然带来社交蒸发和用户忠诚度的下降,对长期的商业化前景来说并不是好事。

你和其他的网站没有区别,那留客成本就会很高,很容易被竞品威胁,参考隔壁那几个烧钱拼内容的长视频网站。

我个人觉得B站走的这条路虽然慢,但是稳。

3. 广告和直播业务持续上涨,多元化进展顺利

既然游戏总是没有接班的爆款,那多元化也是必然,Q3的好消息是广告和直播涨得很快:

直播且不说,广告业务可一直各大互联网公司的重要营收来源(FB广告营收占比99%,硬撑起了那么大个公司)。

还是那句话,B站不需要像头条那样满页面都是广告,但就算只有头条一半的广告负载,也能过得不错了。

4.扭亏为盈还需要时间

如图,本季度亏损扩大了,主要因为收入分成同比大涨68%,就是给游戏开发商、UP主和主播的分成。

很明显这是因为大手笔投入直播和UP主扶持计划。

既然要搞营收多元化,那这就属于没办法的事了,所以短期来看很难扭亏,只能指望B站尽快发展到拐点吧。

5.一些电话会议要点

腾讯在三季度对B站进行了战略投资,在动漫和游戏方面达成了战略合作,预计将有效帮助减少内容成本。
FGO和碧蓝航线表现平稳。
广告业务潜力巨大,广告主数量Q3达到664个,预计将继续快速增长。
用户粘性仍然较高,预计付费会员增长将保持快速和健康。
预计2019年MAU达到1.1-1.2亿,2020年MAU达到1.4-1.5亿。
用户将保持年轻,目前用户平均年龄21岁,新增用户平均19.8岁。

以上,总的来说继续对B站保持乐观态度,不管怎样,一个小而美的细分领域龙头跑不掉。

#财报知多少# #老虎财报季##哔哩哔哩财报来啦#

老虎财报季2020
公司发财报,这些发财信息千万不要错过!
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

  • 吴裔雄
    2018-11-21
    吴裔雄
    游戏下降是一次性的?b站是没有研发能力的,游戏都是靠着代理爆款,爆款不是很简单出现的。用户的确还在,但是肯不肯消费要打个问号。
    • 啊申
      游戏行业人士表示,现在代理产品成本低变现快,B站没必要做自研,成本风险比代理高的多的多,投入太大。
    • 九格
      你说更长远啊,那个就要看了,我的意思是短期是一次性的,毕竟日版的FGO早上线一年,现在看起来也没走到末期。
  • 天域之外
    2018-11-21
    天域之外
    感觉游戏收入下滑,才是致命的。你不能保证下个游戏就能有起色,本身也没有创新能力,连腾讯游戏业务都下滑了。
    • 王肉德
      我只是想简单的点个赞
    • 九格
      是的,长期来看依赖性风险始终存在,所以就要看b站营收多元化的步伐,还有能不能开发新的营收来源了。

      不过游戏业务上b站也没那么差,虽然没有原创能力,但是运营能力是可以培养的。对网络游戏来说,运营得好不好也是非常重要的,毕竟不是单机那样一锤子买卖。
  • zjaforest
    2018-11-21
    zjaforest
    是的,fgo9月10月收入都不错,所以看好4季度财报,但是3季度并不看好,所以财报前卖掉了
  • 复兴计划
    2018-11-21
    复兴计划
    为什么我总有种对文化产业作为赚钱机器不够有信心的感觉。还好有游戏。
    • 九格
      嗯,变现的话还是游戏效率高
  • nico清
    2018-11-21
    nico清
    fgo我朋友去了日服,国服emmm
    • 九格
      还是有不少人在国服的
  • ABCDEFGH
    2018-11-21
    ABCDEFGH
    知乎现在感觉与其说是在回答问题还不如说是更多的情感宣泄
    • 九格
      逼乎,分享你刚编的故事。
      说实话看起来像一群自恋狂的交流。
发表看法
27