前段时间跨年，我比较兴奋，又忍不住在群里装逼了，于是被管大assign了作业。这也不是什么大不了的事情，我们这些出来卖（期权）的，谁没被assign过？今天要讲一个爬坑的故事，爬坑所用的技术已经在之前的文章里讲过了，这次主要来讲故事，供大家吃瓜之用。
第一次接触美股是在2018年3月，当时我刚毕业，买了个房剩下一些钱，这是第一次有一个可以被称为“笔”的钱全权由我支配。我想着，好歹我是科班出身，这钱总不能委托别人管吧。当年读书的时候，什么股票估值的DCF模型，期权定价的BS模型，哪个我不是在考前一夜通宵就全文背诵了？炒美股自然是手到擒来。于是我像很多年轻人一样，开通了邪恶的免佣金Robinhood账户，欢天喜地地拿了开户奖励，价值5美元的一股AKS，还好我没多久就卖了，现在AKS只剩一块多了。
我买的第一支股票也确实对得起我所受的教育，沃尔玛，行业龙头，当时正在高速扩张网购业务，誓与亚马逊分庭抗礼，这就是一个买了之后5年再回来看的投资。诡异的事情发生在我买入的第二天，沃尔玛的股价涨了，我心想这又没有手续费的门槛，这时候只要卖出就能在几乎不付出任何劳动的情况下把几个盒饭钱收入囊中，于是我卖了。之后的一段时间，我主要是短线交易几大科技股，因为科技股的涨势实在是太好了，所以盒饭钱源源不断地涌来。
2018年底的时候，Robinhood开通了期权业务，我也开始炒期权。因为之前全是交易短线，所以期权也只搞短期。在教科书知识的指导下，我知道短期买方的胜率很低，当时也没有对任何标的资产有什么深入的研究，根本就看不到确定性，所以买方这边就小试了几手作罢。然后我上网去搜高胜率的期权策略，里面讲了卖Cash-covered Put，我看了之后发现这简直是挣盒饭钱的巅峰。我原来的打法是买入股票，然后挣一点钱就跑，现在卖Put天生就能拿到这一点钱，而且很多时候都不用主动跑，Put自己就会过期。我用这个策略竟然在18年圣诞节的大跌中还盈利了，当时就是每周卖三次SPY的末日Put。
后来我继续上网搜学习了牛熊差，我发现牛差就是卖Put的下面再加个买腿，买腿没多少钱，但能把保证金降到原来的1%，这是多么廉价的杠杆啊。我本来卖虚值Put的胜率就很高，再有这杠杆助力挣的可就不只是盒饭钱了。到了2019年3月入市一周年的时候，我已经盈利40%了，感觉自己萌萌哒。同时我形成了巨大的惯性，就是无脑买大型科技股的防守型末日牛差，怎么都是挣钱的，并且对风险也变得不那么敏感了，心想大不了把盈利亏掉，还能怎样？“大不了把盈利亏掉”这个目标本身没什么问题，但我当时没意识到执行起来是有难度的。
到了2019年5月，那次Google财报后大跌10%，我觉得这时候进去买防守型末日牛差就是捡钱，就进了一部分。盘中的时候Google持续走低，原来的仓位也浮亏不少了。我一看现在这牛差也太便宜了，而且跌这么多肯定会反弹的，就开始逐步加仓。它一路跌我就一路加。等到那个周三收盘的时候，我发现我这些牛差已经占了大半的仓位了，而且我加仓的时候不知道往下移，所以原来的防守型牛差已经悄悄变进攻型了，而且是末日，离归零只有两天。这是我活到那个时候遇到过的最恐怖的事。想了一夜以后，我决定按大道理来处理这个情况，那就是先保住现在的本金，不要赌，先存活下来，以后总有机会挣回来。所以周四我就平了这些牛差，把渣滓捞回来，全仓腰斩只用了一天。到了周五，更恐怖的事情发生了，Google反弹了，如果那些牛差还拿着，不但不会被腰斩，账户还要新高了。经历了一天腰斩这种事情以后，我老婆并没有跟我闹离婚。说起来她才是投资高手，她知道现在如果闹离婚的话就是杀跌了，是投资大忌。那段时间我主要的想法是这一定是上天对我的考验，我一定要扛住这波，然后再找出路。
出路很快就找到了，我加入了管大的中国期权黄埔军校。之后的一段时间就是研究VIX的相关标的还有期权的跨期组合（日历和对角），想办法从这里面找爬坑的方法。研究VIX的原因是这个东西它有很强的理论属性，虽然它也受现实世界摆布，但研究清楚理论以后就会有一定的确定性兜底了。至于期权的跨期组合，我觉得这是期权立体交易的体现之一，也是之前从来没有想过的交易方法，所以这里面应该充满了机会。学习了这些东西以后我开始交易VXX来爬坑。爬坑可比掉坑难太多了，之前小手一抖就能一天腰斩，但要爬回来就要全仓翻倍，当时我也不太清楚怎么样交易才能全仓翻倍，反正就慢慢做。
然后时间来到了2020年2月，之前持续做的这几个月盈利还不错，研究也总算有回报了，我离出坑只差一口气了。然后我就在接下来的3月被wipe out了，这次不但滑进了更深的坑里，连腿都被砸断了。要说被wipe out的原因，主要是我经过大量的研究后，加仓比以前更有自信了，适逢史无前例的崩盘，就毫无抵抗地被wipe out了（对wipe out细节感兴趣的朋友们可以看我上一篇文章 做VIX交易掉坑又爬坑的故事）。这又是我活到那个时候遇到过的最恐怖的事了。那段时间我主要的想法是这一定又是上天对我的考验，我一定要扛住这波，然后再找出路。
出路包含两件事，一是想办法搞到一些本金，另一个是继续把VXX的交易做好。说起来我老婆才是投资高手，她一眼就看出来我们的账户已经触底了，正是抄底的好时机，我们一合计，就把儿子的学费挪用过来了。至于VXX的策略，我在之前打法的基础上做出的最大改变是开始按年计算策略收益了（之前是按周），这简直是打开了新世界之门，我发现很多东西开始变得确定了起来（具体策略可以看我上一篇文章 做VIX交易掉坑又爬坑的故事）。这一个改变应该说是反人性的，因为人们总喜欢挣快钱，大家都不愿意等，这就给了远期期权常常被低估，近期期权常常被高估这个现象一个人性上的解释，利用上这点可以增加不少确定性。之后的故事就开始枯燥了，就是不断迭代更新策略，把各方面都优化了，持续做正期望的事情。
今天，2021年1月，wipe out的坑已经爬完，我离爬出腰斩的坑又只差一口气了。坑还是那个坑，人已不再是那个人。
本文（本公众号）所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。
精彩评论