每当市场行情低迷迷茫之际，花花脑子里就各种鸡汤句在飘啊飘。今天花花看了 $腾讯控股(00700)$ Q3的财报, 滋味万千！ $(腾讯)$ 的财报不差，花花的心里却有句鸡汤“一杯敬过往，一杯敬明天”在飘，送给腾讯，也送给跌宕起伏的这一年。下面和大家一起聊聊腾讯的财报吧！
1、腾讯财报：
$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 2018年Q3总收入为806.0亿元，同比增长23.6%，环比增长9.4%。同比增速因为游戏的负面影响进一步下降。但环比增速明显开始增长了，要知道前两个季度环比是停滞的，腾讯总算稳住了。从各项主营业务分板块的贡献来看，游戏因为版号的问题，持续疲软。好在支付相关服务、在线广告和云计算收入的增长势头还不错，两两相抵消，总收入符合预期。
腾讯具体的财报解读，请看老虎社区文章；”月考变大考，腾讯的重修刚刚开始——腾讯Q3财报解析”
从其他角度，花花和大家简要分享一下值得关注的几个点！
（1）腾讯的增长引擎转移，但反转短时间内还是看游戏
花花觉得增长驱动力的转移是比较明显的一个点。腾讯游戏Q3总收入 为319亿元，同比减少2.7%，环比增长4.6%。游戏在总收入中的占比进一步降低，虽然腾讯的视频广告、支付服务和云计算有很大的增长空间，但这几项前期的投入都较高。视频业务、微信支付及云业务等业务都是低毛利业务，所以对腾讯毛利增长的贡献有限，而腾讯的游戏业务板块是对腾讯毛利贡献最高的板块，所以游戏仍然是扭转腾讯目前局面的关键一环，由于不确定的政策走势，腾讯接下来的走势也并不明了。
（2）投资收益能否持续是个问题
腾讯该季度的利润大增30%，但这主要是得益于腾讯投资进入了利润收割期。Q3腾讯投资收益87.62亿，同比增长197%，投资收益在净利润中的占比进一步扩大，扣除投资收益，腾讯净利润增速并不好，投资收益于腾讯来说，可以说是炒股炒来的。这得益于其投资公司估值的增加以及美团上市公允价值的变动。但是投资收益的问题是：波动性大，可持续性存疑。过了2018年这个上市的高峰潮，叠加宏观经济不确定性增加，腾讯接下来能把股炒成啥样，这是值得思考的一个问题。
（3）游戏的付费率与ARPU值依旧是重点
一般来说移动游戏业务收入增长驱动力主要有为：ARPU（平均每用户付费）、付费率和MAU。由于互联网人口红利的到头，腾讯的MAU增长基本见顶了。所以投资者可以重点关注的一个点是，于腾讯接下来游戏的arpu 与付费率这两个数据，也就是说重点看腾讯能不把游戏做的更氪金啦。
总的来说：尽管接来来腾讯面临着诸多的不确定性，但不可否认腾讯的长期战略地位仍然稳固，社交护城河还在加深，微信小程序已经拥有4亿MAU，腾讯在游戏、长视频等娱乐业务上的布局不容小觑；腾讯通过微信支付以及战略投资也切入了电商市场，再加上腾讯流量货币化程度仍然比较低、因此腾讯仍然是投资者分享中国互联网行业增长的最佳选择。虽然这个季度，腾讯的财务表现中规中矩，但考虑到最近的环境，比如游戏版号，比如支付备付金等政策因素，这财报可以说让人满意了。现在唯一的问题是，对腾讯有决定性因素的游戏，什么时候能够反转？
2、定投
所以对于依旧看好腾讯的投资者来说，现在最好的方式是空仓坐等反转嘛？
按照趋势投资的鼻祖道氏理论：市场主要由趋势构成，趋势一旦形成，通常便会持续一段时间，至到转折来临。在趋势来临之前，投资很需要耐心等待。但是通过判断趋势来择时，对大部门投资者来说是难度很高的一个课题，只有极少的投资者能把握趋势，而且这背后要花大量的时间去调研做功课，对于资金量不大的普通投资者而言，这并不是一个“性价比”高的选择。
但对于普通投资人来说，也不是没有方法来解决这个问题，那就是“定投”。定投是指在固定时间，以固定的金额买入某只指定基金/股票哦。它是一种长期投资，分批入场的投资方式。相较于一次性投入，基金定投不追求踏准入场“时点”，而是通过分批投入淡化择时以“平滑”投资成本。背后的原理是：就是利用高价买入份额少，低价买入份额多，在经历市场波动后通过摊低单位成本，再在市场回暖时以中高价位售出从而获利的方法。同时定投的优势在于摆脱人性的弱点，通过制度和纪律，强迫自己坚持一种相对理性的投资行为，避免情绪波动造成的判断失误。
但是花花要提醒小伙伴的是：投资一定要分散，即使定投也尽量要分散仓位，避免单个个股遭遇黑天鹅事件带来的回撤冲破心理防线。特别是叠加宏观环境走势+政策走向不明朗的时候，定投某只超级大巨头，不如定投一篮子巨头，这样可以分散政策风险；最好这一篮子巨头涉足不同的市场，这样还可以一定程度分散宏观风险。另外定投是寻求至少能够历经一个市场周期、有长期合理回报预期的投资者，对于短期（1-4年）内需要挪用大额资金的小伙伴们，并不太适用 ，因为很难确保这批小伙伴能够等到周期中波峰的到来！ $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$
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