3月16日盘前，富途控股发布2020Q4及全年财报，中国互联网券商和财富管理的TOP平台，不管是业务还是财务的多项指标均延续翻倍增长的成绩，财报数据非常出色。
业务数据方面，截止四季度，注册用户数达1192万，同比增长59%；开户客户数达142万，同比增长98%；持有资产客户数达51.7万，同比增长161%。
从2020年上述指标的增长来看，不仅实现了同比大幅增长，连同比增速都在增长。 这就意味着在基数变得越来越大的时候，富途的各项业务指标反而跑得更快了！
也有不少人担心业务指标里的一个bug，说Q4的新增开户数只有9.9万，而Q3的新增用户11.5万，说明下滑严重。这确实算个bug,最好的当然是Q4和Q3一样入新增用户数继续翻倍。但如果再对比看Q4的总交易额和期末客户资产，环比分别实现了19%和42%的增长，Q4新增9.9万有资产用户数并没有问题，只能感叹Q3一下子用力过猛。
根据管理层关于新增用户的指引，2021年将新增70万有资产客户，来自大陆和香港的客户占比80%，即56万（其中60%香港，40%中国大陆）；来自新加坡和美国的客户占比20%，即14万。70万的新增用户是2020全年新增用户的2.19倍，相当于还要再造1.35个富途。
财务数据方面，Q4总营收1.53亿美元，同比增长282%；Non-GAAP实现净利润7131万美元，同比大增1032%。2020全年，总营收4.27亿美元，同比增长213%；Non-GAAP实现净利润1.76亿美元，同比增长678%。2020年富途每个季度的营收和Non-GAAP净利润都实现了三位数以上的大幅增长。
简而言之，这是一份非常好的财报。短期的股价波动并不是基本面的问题，主要还是前期涨幅过高，今年以来已经有3.5倍以上的涨幅，很多投资者阶段性选择获利。
接下来我们看下，短期和中长期对富途可能造成影响的有利因素和不利因素。
有利因素
1.近期，外汇局表示正在研究论证研究有序放宽个人资本项下业务限制。修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性。
目前大陆有A股股民约有1.7亿，富途有资产客户是51.7万，这是巨大的空间。当然，这项政策的放开现在只是画了一个大饼，暂时不用过多的联想。
2.金融是牌照生意。富途控股从一开始就走了自主申请牌照的道路，目前在美国、欧洲、新加坡等地共持有35张金融牌照与资质，已成为海外金融行业获得牌照最多的互联网券商。
拥有相关金融牌照意味着富途真正拥有自己的客户，以及持有客户资产。此外，获得牌照有利于费用控制，当其完全切换至自有清算系统时，将会产生至少5000 万美元的营运利润。按管理层说法，这项系统目前已经完成内测，预计年底可以看到相关数据。
3.互联网属性，这体现在富途对研发上不遗余力的投入。富途是完全自主研发系统。在用户开户、资金出入、行情、交易、资讯、结算等各个环节上均有积累。因此在准确性，安全性，稳定性可以自主可控，客户使用体验流畅舒适。
另外，互联网公司相对金融机构的一个重要特征，是没有固定的边界，比较强调生态建设。富途从最初的经纪业务，逐步拓展了财富管理、国际业务、国内业务（A股通）、投资社区（牛牛圈）等。2020Q4富途大象财富资产管理规模突破百亿，2021年Q1，富途正式进军新加坡市场，这好像水到渠成就将边界延伸了出去，拓展到新的领域。
不利因素
1.宏观层面，港股交易成本可能提高，影响富途的佣金收入。香港计划将提高股票交易印花税提高至0.13%，目前还有待立法通过。另外，港交所可能严查打新一人多户的情况，会影响打新的孖展利息。
2.富途的业绩会有一定的周期性，毕竟富途的业务和股市息息相关。2020年，港股和美股市场都是大牛市，富途也交出了一份亮眼的成绩单。但是2021年的一季度，市场开始震荡，赚钱变得艰难，可能就自动劝退部分想来投资港美股的人群。
3.赛道可能会变得拥挤起来。过去富途依靠出色的产品体验，吊打了很多传统的券商。但如果同样是互联网大厂背景，同样有出色的产品锻造能力的对手下场参与呢？据说，字节跳动已拿下了在港开展券商业务的重要牌照，并将通过旗下的“松鼠证券”在未来展开相关业务。
综合来看，2021年，富途这位优等生还会继续按照惯性的不断成长，同时也要承受宏观层面带来的一些不利影响，股价会比较震荡，投资者对预期收益要放低一些。
从3-5年时间看，200亿美金的市值并不是富途的天花板，让子弹多飞一会。
本文章观点不构成投资建议，请投资者自行判断
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