「港股打新」新股分析之看Pre-IPO投资者

在上一篇文章中，我们学习了分析评价新股的第二个要素：保荐人。

接下来，我们这篇文章将继续学习分析第三个关键要素“Pre-IPO投资者”。

一、谁是Pre-IPO投资者？

什么是Pre-IPO呢？

其实，Pre-IPO投资就是上市前的最后一轮投资，投资的这些企业都是即将要上市或是预期可能上市。

参与最后一轮投资的这些人就是Pre-IPO投资者。

通常情况下，企业在进行Pre-IPO融资时，企业估值一般会比IPO的预期估值低一些，会给投资人一定回报空间。

所以，当这类企业新股IPO上市后，Pre-IPO投资者的退出方式就很简单，就是待新股上市后，在二级市场把股票卖掉就可以了。

试想，有这么一部分投资者坐等新股上市首日卖出，这就意味着，市场上除了我们这类打新客卖出股票，还多了大量Pre-IPO投资者有可能卖出的股票。

抛售的人多，购买的人少，价格就会下跌，反映在新股身上就是股价破发。如果新股破发了，我们就亏钱了。

所以，Pre-IPO投资者是我们重点关注的一项。

二、如何查找Pre-IPO投资者的情况？

这里，可能有很多小伙伴会有所疑问，不知道如何找到企业的Pre-IPO投资者情况。这里需要用到招股说明书。下面我们就来看看如何查找。

首先，我们要找到所需的招股说明书，然后，再从招股说明书中找到Pre-IPO投资者的信息。

这里给大家介绍一个下载招股说明书很便捷的网站，港交所的官网，披露易（网址https://www.hkexnews.hk/index_c.htm）。

如果想用手机操作的小伙伴们，也可以使用“老虎证券”这类券商APP下载招股书查看。

不过，我还是推荐大家用电脑查看，更方便。

第一步，我们首先打开披露易的官网，点击上方导航栏的【新上市】中的【新上市资料】，我们就可以看到即将上市的新股了。

在列表名称的后边，有招股章程，也就是招股说明书，我们关于新股的重要信息都可以在其中找到。

第二步，点进下载进入招股说明书的页面，我们可以将文档保存到电脑上，方便查阅。

现在，我们就以股票“医渡科技”为例，看一下这家公司的Pre-IPO投资者的情况。

这里再次提醒小伙伴们，文章里所涉及的个股，仅供案例分析参考，不构成任何投资性建议。

我们打开医渡科技pdf文档，首先看招股说明书的目录，在目录里面找到“历史、重组及公司架构”，然后点击进入这一章节。

在“历史、重组及公司架构”这一章节，我们可以看到Pre-IPO投资者的情况。

除此之外，还有公司历史上的重要里程碑事件，这个企业从创立到每一轮融资的进展和成本，以及股权的架构等等，就像很多公司在媒体上说自己融了多少多少钱，有没有水分，在这一章节都能看到。

三、Pre-IPO投资者重点看什么？

如果经过上述的一番查找，你可能会发现有的公司招股说明书里，并没有“历史、重组及公司架构”这一章节，或是找不到Pre-IPO的信息，那就是这家上市企业没有Pre-IPO投资这一项了。

比如中概股回归的网易，它的招股说明书就没有Pre-IPO，因为像网易这类已经发展很成熟的企业，其实是不缺钱的，就不需要这类Pre-IPO投资者的注入了。当然我们分析港股打新时，就不需要考虑Pre-IPO投资者如何了。

但如果公司有Pre-IPO的情况，我们会看到两部分信息，一个是持股占比，一个是新股禁售情况。

持股占比，也就公开发售前投资者的持股占比。

我们可以看到，医渡科技这只新股的Pre-IPO持股总占比是45.81%，本次上市后还占了37.87%的股份量。

下面就是新股禁售期情况，也就是图中红框所对应的位置，禁售期是上市后6个月，这是我们要重点关注的。

如果一只新股有禁售期的话，是要求投资者在上市之后必须持有一段时间的，这些Pre-IPO投资者是没法卖出的，那么新股上市首日就不会有太大的抛售压力，相当于压舱石，锁定了一部分股份，对于我们投资者来说是一个利好。

现在，我们来把打新可能会遇到的Pre-IPO投资者情况总结下，一共有三种：

第一种情况，如果一家公司有Pre-IPO投资者，而且所持股票有禁售期。那么对于我们这些打新股是利好的，而且股份占比越多越好，这种情况的新股是我们优先考虑打的。

第二种情况，如果一家公司有Pre-IPO投资者，但所持股票没有禁售期。Pre-IPO投资者很可能会一上市就套现走人，对于我们这些打新股来说是很危险的。

因为大量的抛售压力会对二级市场的股价造成打压，我们如果中了这类新股，亏钱的概率很大，因此有这种情况的新股我们就不要申购了。

第三种情况，如果一家公司没有Pre-IPO投资者，此项就不考虑了，我们从其他要素分析就可以了。

给Pre-IPO投资者打个分:

在了解了Pre-IPO投资者之后，我们当然还是要给这一项打个分，关于新股的Pre-IPO投资者打分规则很简单:

第一、有Pre-IPO且有禁售期，加1分。

第二、其余情况，加0分。

比如说，“医渡科技”这家公司，公开发行后Pre-IPO投资占37.87%的股份，禁售期6个月，所以Pre-IPO这一项它加1分。

免责声明：文章中所涉及的个股，仅供学习使用，不构成任何投资意见，入市有风险，投资需谨慎。