SilenceMoon
03-07
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@33_Tiger:
大摩下调Tesla目标价的理由是什么?
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根据大摩预计,混合动力车的今年市场份额将增加 100个基点至 200个基点。</p></li><li><p>特斯拉目前的产品线在竞争激烈的市场中相对老化,主要产品还是在Covid之前面世。</p></li><li><p>中国EV市场供应过剩,降价接二连三,价格竞争将在2024年持续并将刺激厂商加大成本削减力度。</p></li><li><p>今年的汽车业务可能出现GAAP EBIT 亏损,预计GAAP 运营利润率在 2-3% 范围内,这意味着潜在的电动汽车制造利润率(不包括下游零售和 ZEV 信贷)可能出现亏损。</p></li><li><p>2024年上半年的业绩将低于预期。为了应对盈利能力下降,预计特斯拉将取消降价措施,以保证利润率和现金流。</p></li><li><p>2024预测模型变化:销量削减至低于200万,汽车毛利率从之前的13.2%降低到11.4%。</p></li></ul><p>320 美元 PT 由 6 个部分组成: <br> 1)2030 年,特斯拉核心汽车业务估值 68 美元/股,<br> 2)Tesla Mobility 的 DCF 估值为 61 美元,<br> 3)第三方供应商业务估值 39 美元/股,<br> 4)能源业务为 38 美元/股,<br> 5)保险业务为 6 美元/股,&<br> 6)Network Services为 108 美元,月活跃用户数为 17.7m。<br><br>修订后,大摩预计特斯拉的估值约为14.5 倍 2030 年电动汽车/息税折旧摊销前利润 (EV/EBITDA)。 熊市情况(100 美元/股)或牛市情况(500 美元/股)没有变化。</p><p>大摩重申对特斯拉的增持评级,目标价为 320 美元。关于特斯拉的论点,它既是一家汽车股,也是一家能源、人工智能/机器人公司。其中,核心汽车业务的估值(每股 68 美元)仅占320 美元目标价格的 21%。全球电动汽车市场的负面发展对特斯拉来说非常重要,对股价产生短期负面影响。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a101ff396785fe6f0ba3da52044828df\" tg-width=\"1016\" tg-height=\"1352\"></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/819a1e427f4302791d4c872e5dfc9c88\" tg-width=\"654\" tg-height=\"1352\"></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6f008ab40c426597a6ccb6df9db09f9\" tg-width=\"638\" tg-height=\"1282\"></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42869752e3da386a84dc18b74d04e9eb\" tg-width=\"522\" tg-height=\"894\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ada2b73a598a9217ffc6d064c3fb341b\" tg-width=\"1150\" tg-height=\"1288\"></p><p><br></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>大摩将 <a data-mention-id=\"TSLA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"特斯拉\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 目标价从345美元下调到320美元。</p><p>主要观点是:</p><ul><li><p>价格持续下调,但主要市场电动汽车需求仍在继续放缓。</p></li><li><p>混合动力势头车复兴,正在争夺边际EV买家; 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