二季度美股财报总结

2016年的市场有些看不懂，宏观经济面一般，全球经济低迷；公司盈利增长疲软；但是股市却进入历史第二场牛市。

传统的投资经理对任何一个投资领域都表示悲观，然而一些非传统的对冲经理却是allin, 相信市场的流动性会支持大盘继续往上。

市场处于高位动荡，跟踪盈利报告就显得尤为重要，二季度的盈利报告来说。美国来看，70%的标普500公司超预期4%（因为预期已经很弱），连续第四个季度全市场盈利负增长，整个市场来看负增长5%，除去能源行业来看负增长1%。

十大行业中只有四大行业呈现正增长。由于美元稳定和油价的恢复，52%的公司收入超预期，总的来说收入和去年持平，除去能源行业的话，收入增长3%。

第二季度的每股盈利下降也意味着，自从2008年3季度到2009年3季度持续五个季度盈利下降以来的第一次连续五个季度下降。

全球来看，欧洲的公司更加糟糕，60%的STOXX600超预期，每股盈利年增长-8%，除去能源行业年增长-6%；收入下降3%，除去能源行业和去年持平。

日本有53%的公司超预期，总体盈利下降3%，除开能源行业下降2%。所有公司的收入总的下降6%，主要是由于日元升值造成。

所以大家看到，尽管超预期，但是质量不高，总的来说，整个市场的每股盈利还在下降，在市场持续上升的时候意味着估值在不断的增加。

从行业的角度，能源、材料和金融是比较弱的；而健康保健、非必须消费品和公用设施是比较强的行业，从每股盈利增长的角度来说。

由于每股盈利下降，估值达到新高，未来12个月的市盈率达到16.9，而过去五年该数值的平均是14.8x，过去十年平均是14.3x。

分析师预计美国公司将于2016年3季度收入开始增长，4季度每股盈利开始增长。

图一：标普500各行业每股盈利与预期比较

图二：标普500各行业销售收入与预期比较

图三：标普500二季度各行业每股盈利增长

图四：标普500二季度各行业销售收入增长

图五：标普500二季度各行业盈利与预期对比

图六：标普500 前十大盈利超预期公司：主要是能源和科技公司，这个diamond offshore虽然adjustedearning大大超预期（0.64每股vs0.04每股），但是按GAAP来计，由于impairment坏账计提，每股盈利为负。

图七：标普500 前十大盈利低于预期公司：主要是能源和金融公司（保险），还有化肥公司

 

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