秋虫语冰
02-08
学习日经投资
@市值风云App:
日本股市受关注,怎么投资更具性价比?
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<p><strong><span>收益率高、回撤低、还没溢价,这才是最适合基民投资的日本ETF。</span></strong></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/112a62ef52774a31bdd19804b5293a6e\"></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b0823a5ba734e9195711497050e2696\"></p>\n <p><span><span>作者 | </span><span>破浪</span></span></p>\n <p><span><span>编辑 | </span><span>小白</span></span></p>\n <p><span>随着国内投资便利性的提升,资产多元化、全球化配置逐渐成为国内投资者的迫切需求,许多投资者在布局A股之余也开始把目光看向海外市场。</span></p>\n <p><span>而日本股市今年开局强势,日经225指数将近触及3.7万点,创下34年来新高,东证指数也站上2500点,距离历史2886.5的高点仅一步之遥。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e59dcc4b3ea44d95bdf09f068544f7c5\"><span>(来源:Wind)</span></p>\n <p><span>多只跟踪日本市场的ETF被买出溢价。1月16日,日经ETF盘中溢价率一度超过23%,全天换手率高达603%,区间振幅超14%。</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac7853a963b7411e9ef335c7044ce4a4\"></span><span>日本:巴菲特第二大投资目的地</span></p>\n <p><span>咱用数据说话,目前A股的估值经过几年的消化后,已经来到一个极低位置。</span></p>\n <p><span>A股技术面上具备了超跌反弹的条件,基本面上也有估值被极致压缩的反弹空间。</span></p>\n <p><span>但除此之外,对于具有跨地区分散配置需求的投资者,若视野转向全球资产来看的话,大热的日本市场是一个可选项。</span></p>\n <p><span>其实,股神巴菲特去年就给出了答案。</span></p>\n <p><span>巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦的持仓中绝大多数是美国上市公司,近年来,他将目光瞄准了日本股市。他在去年4月份的采访中强调看好日股,并考虑加码对日股的投资。</span></p>\n <p><span>据巴菲特透露,他已将日本五大商社的持股增至7.4%,并称这是伯克希尔·哈撒韦在美国以外的最大投资。</span></p>\n <p><span>2023年中,伯克希尔公告其已将在日本五大商社的平均持股比例提高至8.5%以上,表示这些在日本的投资将长期持有。</span></p>\n <p><span>日本资本市场到底有何魅力?</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18dd6df63700451bbc724c04b6bb98ad\"></span><span>日本市场为什么获资金青睐?</span></p>\n <p><span>首先,日本的融资利率低,借钱相对便宜。伯克希尔早在2019年发行了日元债券,发债规模达4300亿日元,随后每年都持续发行一定规模的日元债券。</span></p>\n <p><span>然后,他用这种超低成本的资金杠杆去买入那些能稳定吃股息的上市公司。在他看来,五大商社盈利好,ROE高,每年分红多,股价又便宜,非常符合他的持仓风格。</span></p>\n <p><span>那最近一段时间,尤其是开年来,日本市场为什么又开始热起来了?</span></p>\n <p><span>一方面,根据宏观数据,如今日本经济有走向复苏的迹象,并且开始有通胀势头,这种经济复苏和再通胀的预期,是日本股市近期持续走强的重要原因。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e35f3a4c7c04b9db9a783dff68bffc3\"></p>\n <p><span>另一方面,随着日本股票市场一系列政策的推进以及日本企业盈利能力的改善,以巴菲特为代表的外资近年来持续涌入。日本证券交易所数据显示,2023年外资累计净流入日股约6.3万亿日元(433.9亿美元),创下自2014年以来的最高水平。</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e06ce3529874ccb9ce3ccec07d7e991\"></span><span>怎么参与投资日本股市?</span></p>\n <p><span>国内投资日本股市性价比最高的方法,就是借道QDII-ETF基金来参与日本股市行情。</span></p>\n <p><span>目前市场上相关ETF基金共有5只,其中四只跟踪的是日经225指数,1只跟踪的是东证指数。</span></p>\n <p><span>东证指数和日经225指数是日本股市最知名的两个指数,<span>风云君现阶段更关注日本东证指数ETF(513800.SH)。</span></span></p>\n <p><span>01</span><span> 东证指数更具代表性</span></p>\n <p><span>截止2023年底,日本宽基ETF主要跟踪的本土指数中,东证指数ETF规模更大,占比达63.3%,日经225占比仅有31.4%。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9da938237d439e85906cd249cd0502\"></p>\n <p><span>东证指数和日经225指数成分股均是来自东京证券交易所上市公司,但数量上前者包含东证1部(东京证券交易所主板)全部上市公司,目前成分股有2153只,由东京交易所编制。</span></p>\n <p><span>而后者则是选取东京证券交易所中成交量最活跃、市场流通性最高的225家上市公司,是日本经济新闻社编制的指数。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/118db7d7612d428d9a73b126d232b96b\"><span>(制表:市值风云APP;来源:Wind)</span></p>\n <p><span>从行业分布来看,两者前五大行业及市值占比相差不大,不过由于东证指数纳入的成分股更多,在行业的覆盖范围相对更广。</span></p>\n <p><span>从Wind四级行业来看,东证指数覆盖了135个行业,日经225覆盖行业仅75个,因此前者能够更全面反映日本股市的总体表现,在这些行业出现机会时也能分到一杯羹。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2e6e8e289fd4772856956a4ab30674e\"><span>(制表:市值风云APP;来源:Wind)</span></p>\n <p><span>另外,东证指数在编制规则上是按市值加权,更符合全球指数编制主流方式,类似我们的上证综指、沪深300。而日经225则是按照价格加权,公司分红、股本变化都会导致公司股价变化,指数被动调仓的频率也会更高。</span></p>\n <p><span>所以,日本宽基ETF中,跟踪日经225的指数产品费率要明显大于跟踪东证指数的费率,在费率损耗这块,东证指数更占优势。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fee27d75525f461f87a23e119e9cf228\"></p>\n <p><span>02</span><span> 东证指数更加分散</span></p>\n <p><span>从市值来看,日经225指数成分股流通市值整体偏大,6000亿日元以上的占比超七成,且流通市值基本在1000亿日元以上。相对来说,东证指数在各市值区间分布更为均衡。</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69496b02e5254e20a97e92b40cd6cc06\"></span></p>\n <p><span>(制图:市值风云APP;来源:Wind)</span></p>\n <p><span>进一步来看,东证指数前十大成分股权重占比不到20%,各样本权重较为分散。日经225相对更集中,且由于其价格加权的特性,个别高价股权重较高。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08197d9e2dcf456db60ad3cfe8cec88c\"></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9088b1b2e1814dff8099f3c91fa87c0d\"></span><span>溢价率和QDII额度是关键</span></p>\n <p><span>日本东证指数ETF最大的优势是它的QDII额度足够高,比其他4只日经ETF更难出现溢价。</span></p>\n <p><span>相信最近日本相关ETF的走势也让投资者清晰地认识到,需要重点关注基金的溢价率以及产品自身的投资额度。</span></p>\n <p><span><span>根据历史规律,溢价终将被抹平。</span>投资者更应该保持多一分理性,远离高溢价品种。</span></p>\n <p><span>截止2月1日,跟踪日经225的四只ETF均出现溢价,而这还是经过近期的杀溢价之后的情况,前些天部分日经ETF盘中出现超20%的溢价率,严重偏离实际价值。</span></p>\n <p><span>相比之下,跟踪东证指数的日本东证指数ETF(513800.SH)并没有出现高溢价。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d2b29655df84ef19dc37b2c1b543107\"><span>(来源:Choice数据,数据更新至2月2日)</span></p>\n <p><span>这些ETF之所以产生高溢价,本质上是因为它们是QDII产品,而QDII是有额度的,当基金公司外汇额度用完,场外基金会暂停申购,投资者会涌入场内交易ETF。</span></p>\n <blockquote>\n <p><span>QDII额度是每个基金公司会从外汇管理局拿到可以发行的QDII产品的总额度。</span></p>\n </blockquote>\n <p><span>在买盘不断增加,基金公司的QDII额度又不够时,场内ETF会变得供不应求,推高了产品的溢价率。</span></p>\n <p><span>倘若额度不足,基金长期处于高度溢价状态,这时候买进去就容易亏钱。</span></p>\n <p><span>据公开信息统计,五只同类型的日本QDII-ETF基金中,日本东证指数ETF(513800.SH)申购额度最高,有5亿,而其它基金份额多在百万级别,最多的也仅五千万份。</span></p>\n <p><span>以目前国内买入日本相关ETF的资金量来看,日本东证指数ETF(513800.SH)没有高溢价问题,对关注日本股市的基民朋友而言,是一个更加友好的选择。</span></p>\n <p><span>而且据Wind数据显示,日本东证指数ETF近一年仅出现轻微的溢价现象。</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/671a271735fa439ba70752da0cd1348b\"></span></p>\n <p><span>(制图:市值风云APP;来源:Wind)</span></p>\n <p><span>另外,风云君需要提醒大家的是,高溢价意味着基金波动变大,风险也随之加剧。日经ETF今年来已经发布多份风险提示公告和停牌公告。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5921c808cb546d0871f785fbc718c92\"><span>(来源:Choice数据)</span></p>\n <p><span>再加上这些QDII-ETF均为T+0交易,基金盘中振幅完全不输个股,相信各位老铁在近期各种跨境ETF上蹿下跳的净值走势上也能感受一二。</span></p>\n <p><span>最后,风云君还想提醒投资者,日本股市大热的背后也蕴藏着风险。最大的风险就是日本经济复苏不及预期,另一个就是汇率风险,如果日本的汇率相对于人民币继续下跌,一定程度上会折损掉基金的收益。</span><span></span></p>\n <p><span><strong>免责声明:</strong></span><span>本报告(文章)是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。</span></p>\n <p><span><span>以上内容为</span><span>市值风云APP</span><span>原创</span></span></p>\n <p><span>未获授权 转载必究</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b152dd9b24e54624873451c4a911ff54\"></p>\n</div></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><div>\n <p><strong><span>收益率高、回撤低、还没溢价,这才是最适合基民投资的日本ETF。</span></strong></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/112a62ef52774a31bdd19804b5293a6e\"></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b0823a5ba734e9195711497050e2696\"></p>\n <p><span><span>作者 | </span><span>破浪</span></span></p>\n <p><span><span>编辑 | </span><span>小白</span></span></p>\n <p><span>随着国内投资便利性的提升,资产多元化、全球化配置逐渐成为国内投资者的迫切需求,许多投资者在布局A股之余也开始把目光看向海外市场。</span></p>\n <p><span>而日本股市今年开局强势,日经225指数将近触及3.7万点,创下34年来新高,东证指数也站上2500点,距离历史2886.5的高点仅一步之遥。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e59dcc4b3ea44d95bdf09f068544f7c5\"><span>(来源:Wind)</span></p>\n <p><span>多只跟踪日本市场的ETF被买出溢价。1月16日,日经ETF盘中溢价率一度超过23%,全天换手率高达603%,区间振幅超14%。</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac7853a963b7411e9ef335c7044ce4a4\"></span><span>日本:巴菲特第二大投资目的地</span></p>\n <p><span>咱用数据说话,目前A股的估值经过几年的消化后,已经来到一个极低位置。</span></p>\n <p><span>A股技术面上具备了超跌反弹的条件,基本面上也有估值被极致压缩的反弹空间。</span></p>\n <p><span>但除此之外,对于具有跨地区分散配置需求的投资者,若视野转向全球资产来看的话,大热的日本市场是一个可选项。</span></p>\n <p><span>其实,股神巴菲特去年就给出了答案。</span></p>\n <p><span>巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦的持仓中绝大多数是美国上市公司,近年来,他将目光瞄准了日本股市。他在去年4月份的采访中强调看好日股,并考虑加码对日股的投资。</span></p>\n <p><span>据巴菲特透露,他已将日本五大商社的持股增至7.4%,并称这是伯克希尔·哈撒韦在美国以外的最大投资。</span></p>\n <p><span>2023年中,伯克希尔公告其已将在日本五大商社的平均持股比例提高至8.5%以上,表示这些在日本的投资将长期持有。</span></p>\n <p><span>日本资本市场到底有何魅力?</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18dd6df63700451bbc724c04b6bb98ad\"></span><span>日本市场为什么获资金青睐?</span></p>\n <p><span>首先,日本的融资利率低,借钱相对便宜。伯克希尔早在2019年发行了日元债券,发债规模达4300亿日元,随后每年都持续发行一定规模的日元债券。</span></p>\n <p><span>然后,他用这种超低成本的资金杠杆去买入那些能稳定吃股息的上市公司。在他看来,五大商社盈利好,ROE高,每年分红多,股价又便宜,非常符合他的持仓风格。</span></p>\n <p><span>那最近一段时间,尤其是开年来,日本市场为什么又开始热起来了?</span></p>\n <p><span>一方面,根据宏观数据,如今日本经济有走向复苏的迹象,并且开始有通胀势头,这种经济复苏和再通胀的预期,是日本股市近期持续走强的重要原因。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e35f3a4c7c04b9db9a783dff68bffc3\"></p>\n <p><span>另一方面,随着日本股票市场一系列政策的推进以及日本企业盈利能力的改善,以巴菲特为代表的外资近年来持续涌入。日本证券交易所数据显示,2023年外资累计净流入日股约6.3万亿日元(433.9亿美元),创下自2014年以来的最高水平。</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e06ce3529874ccb9ce3ccec07d7e991\"></span><span>怎么参与投资日本股市?</span></p>\n <p><span>国内投资日本股市性价比最高的方法,就是借道QDII-ETF基金来参与日本股市行情。</span></p>\n <p><span>目前市场上相关ETF基金共有5只,其中四只跟踪的是日经225指数,1只跟踪的是东证指数。</span></p>\n <p><span>东证指数和日经225指数是日本股市最知名的两个指数,<span>风云君现阶段更关注日本东证指数ETF(513800.SH)。</span></span></p>\n <p><span>01</span><span> 东证指数更具代表性</span></p>\n <p><span>截止2023年底,日本宽基ETF主要跟踪的本土指数中,东证指数ETF规模更大,占比达63.3%,日经225占比仅有31.4%。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9da938237d439e85906cd249cd0502\"></p>\n <p><span>东证指数和日经225指数成分股均是来自东京证券交易所上市公司,但数量上前者包含东证1部(东京证券交易所主板)全部上市公司,目前成分股有2153只,由东京交易所编制。</span></p>\n <p><span>而后者则是选取东京证券交易所中成交量最活跃、市场流通性最高的225家上市公司,是日本经济新闻社编制的指数。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/118db7d7612d428d9a73b126d232b96b\"><span>(制表:市值风云APP;来源:Wind)</span></p>\n <p><span>从行业分布来看,两者前五大行业及市值占比相差不大,不过由于东证指数纳入的成分股更多,在行业的覆盖范围相对更广。</span></p>\n <p><span>从Wind四级行业来看,东证指数覆盖了135个行业,日经225覆盖行业仅75个,因此前者能够更全面反映日本股市的总体表现,在这些行业出现机会时也能分到一杯羹。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2e6e8e289fd4772856956a4ab30674e\"><span>(制表:市值风云APP;来源:Wind)</span></p>\n <p><span>另外,东证指数在编制规则上是按市值加权,更符合全球指数编制主流方式,类似我们的上证综指、沪深300。而日经225则是按照价格加权,公司分红、股本变化都会导致公司股价变化,指数被动调仓的频率也会更高。</span></p>\n <p><span>所以,日本宽基ETF中,跟踪日经225的指数产品费率要明显大于跟踪东证指数的费率,在费率损耗这块,东证指数更占优势。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fee27d75525f461f87a23e119e9cf228\"></p>\n <p><span>02</span><span> 东证指数更加分散</span></p>\n <p><span>从市值来看,日经225指数成分股流通市值整体偏大,6000亿日元以上的占比超七成,且流通市值基本在1000亿日元以上。相对来说,东证指数在各市值区间分布更为均衡。</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69496b02e5254e20a97e92b40cd6cc06\"></span></p>\n <p><span>(制图:市值风云APP;来源:Wind)</span></p>\n <p><span>进一步来看,东证指数前十大成分股权重占比不到20%,各样本权重较为分散。日经225相对更集中,且由于其价格加权的特性,个别高价股权重较高。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08197d9e2dcf456db60ad3cfe8cec88c\"></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9088b1b2e1814dff8099f3c91fa87c0d\"></span><span>溢价率和QDII额度是关键</span></p>\n <p><span>日本东证指数ETF最大的优势是它的QDII额度足够高,比其他4只日经ETF更难出现溢价。</span></p>\n <p><span>相信最近日本相关ETF的走势也让投资者清晰地认识到,需要重点关注基金的溢价率以及产品自身的投资额度。</span></p>\n <p><span><span>根据历史规律,溢价终将被抹平。</span>投资者更应该保持多一分理性,远离高溢价品种。</span></p>\n <p><span>截止2月1日,跟踪日经225的四只ETF均出现溢价,而这还是经过近期的杀溢价之后的情况,前些天部分日经ETF盘中出现超20%的溢价率,严重偏离实际价值。</span></p>\n <p><span>相比之下,跟踪东证指数的日本东证指数ETF(513800.SH)并没有出现高溢价。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d2b29655df84ef19dc37b2c1b543107\"><span>(来源:Choice数据,数据更新至2月2日)</span></p>\n <p><span>这些ETF之所以产生高溢价,本质上是因为它们是QDII产品,而QDII是有额度的,当基金公司外汇额度用完,场外基金会暂停申购,投资者会涌入场内交易ETF。</span></p>\n <blockquote>\n <p><span>QDII额度是每个基金公司会从外汇管理局拿到可以发行的QDII产品的总额度。</span></p>\n </blockquote>\n <p><span>在买盘不断增加,基金公司的QDII额度又不够时,场内ETF会变得供不应求,推高了产品的溢价率。</span></p>\n <p><span>倘若额度不足,基金长期处于高度溢价状态,这时候买进去就容易亏钱。</span></p>\n <p><span>据公开信息统计,五只同类型的日本QDII-ETF基金中,日本东证指数ETF(513800.SH)申购额度最高,有5亿,而其它基金份额多在百万级别,最多的也仅五千万份。</span></p>\n <p><span>以目前国内买入日本相关ETF的资金量来看,日本东证指数ETF(513800.SH)没有高溢价问题,对关注日本股市的基民朋友而言,是一个更加友好的选择。</span></p>\n <p><span>而且据Wind数据显示,日本东证指数ETF近一年仅出现轻微的溢价现象。</span></p>\n <p><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/671a271735fa439ba70752da0cd1348b\"></span></p>\n <p><span>(制图:市值风云APP;来源:Wind)</span></p>\n <p><span>另外,风云君需要提醒大家的是,高溢价意味着基金波动变大,风险也随之加剧。日经ETF今年来已经发布多份风险提示公告和停牌公告。</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5921c808cb546d0871f785fbc718c92\"><span>(来源:Choice数据)</span></p>\n <p><span>再加上这些QDII-ETF均为T+0交易,基金盘中振幅完全不输个股,相信各位老铁在近期各种跨境ETF上蹿下跳的净值走势上也能感受一二。</span></p>\n <p><span>最后,风云君还想提醒投资者,日本股市大热的背后也蕴藏着风险。最大的风险就是日本经济复苏不及预期,另一个就是汇率风险,如果日本的汇率相对于人民币继续下跌,一定程度上会折损掉基金的收益。</span><span></span></p>\n <p><span><strong>免责声明:</strong></span><span>本报告(文章)是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。</span></p>\n <p><span><span>以上内容为</span><span>市值风云APP</span><span>原创</span></span></p>\n <p><span>未获授权 转载必究</span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b152dd9b24e54624873451c4a911ff54\"></p>\n</div></body></html>","text":"收益率高、回撤低、还没溢价,这才是最适合基民投资的日本ETF。 作者 | 破浪 编辑 | 小白 随着国内投资便利性的提升,资产多元化、全球化配置逐渐成为国内投资者的迫切需求,许多投资者在布局A股之余也开始把目光看向海外市场。 而日本股市今年开局强势,日经225指数将近触及3.7万点,创下34年来新高,东证指数也站上2500点,距离历史2886.5的高点仅一步之遥。 (来源:Wind) 多只跟踪日本市场的ETF被买出溢价。1月16日,日经ETF盘中溢价率一度超过23%,全天换手率高达603%,区间振幅超14%。 日本:巴菲特第二大投资目的地 咱用数据说话,目前A股的估值经过几年的消化后,已经来到一个极低位置。 A股技术面上具备了超跌反弹的条件,基本面上也有估值被极致压缩的反弹空间。 但除此之外,对于具有跨地区分散配置需求的投资者,若视野转向全球资产来看的话,大热的日本市场是一个可选项。 其实,股神巴菲特去年就给出了答案。 巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦的持仓中绝大多数是美国上市公司,近年来,他将目光瞄准了日本股市。他在去年4月份的采访中强调看好日股,并考虑加码对日股的投资。 据巴菲特透露,他已将日本五大商社的持股增至7.4%,并称这是伯克希尔·哈撒韦在美国以外的最大投资。 2023年中,伯克希尔公告其已将在日本五大商社的平均持股比例提高至8.5%以上,表示这些在日本的投资将长期持有。 日本资本市场到底有何魅力? 日本市场为什么获资金青睐? 首先,日本的融资利率低,借钱相对便宜。伯克希尔早在2019年发行了日元债券,发债规模达4300亿日元,随后每年都持续发行一定规模的日元债券。 然后,他用这种超低成本的资金杠杆去买入那些能稳定吃股息的上市公司。在他看来,五大商社盈利好,ROE高,每年分红多,股价又便宜,非常符合他的持仓风格。 那最近一段时间,尤其是开年来,日本市场为什么又开始热起来了? 一方面,根据宏观数据,如今日本经济有走向复苏的迹象,并且开始有通胀势头,这种经济复苏和再通胀的预期,是日本股市近期持续走强的重要原因。 另一方面,随着日本股票市场一系列政策的推进以及日本企业盈利能力的改善,以巴菲特为代表的外资近年来持续涌入。日本证券交易所数据显示,2023年外资累计净流入日股约6.3万亿日元(433.9亿美元),创下自2014年以来的最高水平。 怎么参与投资日本股市? 国内投资日本股市性价比最高的方法,就是借道QDII-ETF基金来参与日本股市行情。 目前市场上相关ETF基金共有5只,其中四只跟踪的是日经225指数,1只跟踪的是东证指数。 东证指数和日经225指数是日本股市最知名的两个指数,风云君现阶段更关注日本东证指数ETF(513800.SH)。 01 东证指数更具代表性 截止2023年底,日本宽基ETF主要跟踪的本土指数中,东证指数ETF规模更大,占比达63.3%,日经225占比仅有31.4%。 东证指数和日经225指数成分股均是来自东京证券交易所上市公司,但数量上前者包含东证1部(东京证券交易所主板)全部上市公司,目前成分股有2153只,由东京交易所编制。 而后者则是选取东京证券交易所中成交量最活跃、市场流通性最高的225家上市公司,是日本经济新闻社编制的指数。 (制表:市值风云APP;来源:Wind) 从行业分布来看,两者前五大行业及市值占比相差不大,不过由于东证指数纳入的成分股更多,在行业的覆盖范围相对更广。 从Wind四级行业来看,东证指数覆盖了135个行业,日经225覆盖行业仅75个,因此前者能够更全面反映日本股市的总体表现,在这些行业出现机会时也能分到一杯羹。 (制表:市值风云APP;来源:Wind) 另外,东证指数在编制规则上是按市值加权,更符合全球指数编制主流方式,类似我们的上证综指、沪深300。而日经225则是按照价格加权,公司分红、股本变化都会导致公司股价变化,指数被动调仓的频率也会更高。 所以,日本宽基ETF中,跟踪日经225的指数产品费率要明显大于跟踪东证指数的费率,在费率损耗这块,东证指数更占优势。 02 东证指数更加分散 从市值来看,日经225指数成分股流通市值整体偏大,6000亿日元以上的占比超七成,且流通市值基本在1000亿日元以上。相对来说,东证指数在各市值区间分布更为均衡。 (制图:市值风云APP;来源:Wind) 进一步来看,东证指数前十大成分股权重占比不到20%,各样本权重较为分散。日经225相对更集中,且由于其价格加权的特性,个别高价股权重较高。 溢价率和QDII额度是关键 日本东证指数ETF最大的优势是它的QDII额度足够高,比其他4只日经ETF更难出现溢价。 相信最近日本相关ETF的走势也让投资者清晰地认识到,需要重点关注基金的溢价率以及产品自身的投资额度。 根据历史规律,溢价终将被抹平。投资者更应该保持多一分理性,远离高溢价品种。 截止2月1日,跟踪日经225的四只ETF均出现溢价,而这还是经过近期的杀溢价之后的情况,前些天部分日经ETF盘中出现超20%的溢价率,严重偏离实际价值。 相比之下,跟踪东证指数的日本东证指数ETF(513800.SH)并没有出现高溢价。 (来源:Choice数据,数据更新至2月2日) 这些ETF之所以产生高溢价,本质上是因为它们是QDII产品,而QDII是有额度的,当基金公司外汇额度用完,场外基金会暂停申购,投资者会涌入场内交易ETF。 QDII额度是每个基金公司会从外汇管理局拿到可以发行的QDII产品的总额度。 在买盘不断增加,基金公司的QDII额度又不够时,场内ETF会变得供不应求,推高了产品的溢价率。 倘若额度不足,基金长期处于高度溢价状态,这时候买进去就容易亏钱。 据公开信息统计,五只同类型的日本QDII-ETF基金中,日本东证指数ETF(513800.SH)申购额度最高,有5亿,而其它基金份额多在百万级别,最多的也仅五千万份。 以目前国内买入日本相关ETF的资金量来看,日本东证指数ETF(513800.SH)没有高溢价问题,对关注日本股市的基民朋友而言,是一个更加友好的选择。 而且据Wind数据显示,日本东证指数ETF近一年仅出现轻微的溢价现象。 (制图:市值风云APP;来源:Wind) 另外,风云君需要提醒大家的是,高溢价意味着基金波动变大,风险也随之加剧。日经ETF今年来已经发布多份风险提示公告和停牌公告。 (来源:Choice数据) 再加上这些QDII-ETF均为T+0交易,基金盘中振幅完全不输个股,相信各位老铁在近期各种跨境ETF上蹿下跳的净值走势上也能感受一二。 最后,风云君还想提醒投资者,日本股市大热的背后也蕴藏着风险。最大的风险就是日本经济复苏不及预期,另一个就是汇率风险,如果日本的汇率相对于人民币继续下跌,一定程度上会折损掉基金的收益。 免责声明:本报告(文章)是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。 以上内容为市值风云APP原创 未获授权 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