2018年08月21日
◆ 复盘关键词：教育股反弹、中美谈判
◆ 你将了解到的股票：浪潮国际、都市丽人
最后是医药板块的投资分析
TODAY
带你来复盘
受惠于昨天郭家队进场护盘的消息，市场气氛无疑得到提振。恒指连续第三天上涨，收涨154点，报27,752点，成交额达到1,003亿港元。
今天市场再次出现众多板块普涨的情况，而且，在叠加行业相关的利好消息下，个别板块更出现强烈的反弹。
民生教育($(01569)$.HK)拟5.8亿收购云南滇池学院举办者权益的公告，令整个教育板块出尽风头，一洗早前民促法送审稿带来的惊慌。民生暴涨35%，差不多已收复上星期暴跌下的失地。新华教育($(02779)$.HK)、中教控股($(00839)$.HK)和睿见教育($(06068)$.HK)也大涨逾15%。
这里要强调一下，民生能收复失地，不代表其他也可以。一是公司是非VIE架构，实际影响比较少，二是公司是所有高等教育股中，上市后涨幅最少的一跌，所以大升前，有较高的安全边际。
所以，大部份教育股反弹多了还是要跑的。
另外，在碧桂园($(02007)$.HK)和中国奥园($(03883)$.HK)公布亮丽业绩，分别大涨8%和13%下，其余多只内房股亦出现逾4%以上的涨幅。
同样，医药板块亦在个别公司公布胜预期的业绩下出现大涨。当中康臣药业($(01681)$.HK)和石药集团($(01093)$.HK)分别大涨16%和10%。
今天的反弹较为全面，而且力度亦不弱，很多人就问这是股市走出谷底的象征吗？我们认为还是言之过早。
反弹全面有两个可能性：
a.短期内近乎所有板块都超跌，所以全部都出现技术性反弹；
b.市场上所有行业都跌至估值相当低的水平，资金随便就能找到又便宜又好的股票来赌反弹。
而现在的反弹更像第一种，只是说短期内很多板块一起跌，例如包括之前的强势教育股，所以才反弹。像没有出现所有行业都很低估值，例如医药股，龙头仍然在30倍以上，难言很便宜。
所以，我们的判断是这种反弹更象是短暂性的。根据经验，股市要出现中期性的逆转，一定是对于经济面的预期改变，而目前并没有任何困素引发这种改变。
根据报导，中美预计将于周三和周四在华盛顿举行的贸易战会谈，这是继美国商务部长罗斯与中国国务院副总理刘鹤于6月会晤以来的第一次正式谈判。
同时，拟对2,000亿美元中国进口商品加征最高25%关税的听证会已于周一开始，为期六天，而关税可能会在8月30日公众咨询结束后生效。
从过去几次经验就应该知道，类似的会谈在没有实质结果出来前，市场每次反弹都是假的。而且，特朗普周一已对路透表示，预计本周的中美贸易磋商不会取得多大进展，更说没有结束与中国贸易争端的“时间框架”。
既然掌握生杀大权的人都这么说了，那作为散户就不要太乐观了。
昨天郭家队进场无疑能提振市场信心，加上贸易战局势目前得到缓和，但这些都不足以改变市场对经济面预期，最核心的问题还没有解决。
根据报导，中国国家统计局局长宁吉喆上周接受彭博采访时表示，中国今年的经济增速很可能会超过6.5%左右的全年目标，这将是以准确的经济数据作为基础的。
没有实质性的方案，只凭这些讲话就能令市场对中国经济恢复信心吗？相信各位看官心里有数。
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ANALYZE
异动股分析
1.股价延续强势表现 浪潮国际是啥逻辑？
今日，中港两地市场“歌舞升平”，完全无惧特朗普关于中美贸易磋商不会取得太大进展的言论。
其中，计算机板块表现较为抢眼，金蝶国际($(00268)$.HK)、中软国际($(00354)$.HK)、浪潮国际($(00596)$.HK)皆有不俗表现，分别录得7.18%、7.47%、4.75%涨幅。
小编愚见，计算机板块之所以走势如此强劲，很大程度是业绩和政策的共振。
政策方面，日前工信部印发《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》，计划目标是到2019年我国云计算产业规模达到4,300亿元，推动百万企业上云。
业绩方面，尽管金蝶上周公布的业绩差强人意，但实则“误会”成分居多，主要是由于会计准则的改变导致云业务的收入增速不及市场预期，而传统的ERP业务则是高歌猛进，收入同比增长19.71%，净利润同比大增53.94%。
另外，身处同一赛道的浪潮国际也交出令市场满意的业绩，中期业绩营收同比大增40.2%，股东应占盈利1.2.亿港元(去年同期亏损1264万港元)。优异业绩的背后，同样也是因为ERP业务的抢眼表现，收入同比大增56.55%，顺利扭亏为盈。
但这显然不足以支撑公司年初至今的逆市表现，公司股价之所以如此凌厉，核心因素是公司管理层计划将公司的云业务收入占比到2023年提升至50%(现阶段约为7%)。
假设公司2023年真能够实现目标，2023年全年营业收入约为25亿港元(2017年为13.2亿港元)，给予云业务10倍市销率的估值，那云业务在2023年的估值将高达125亿港元。
相信投资者已经大概明白市场的炒作逻辑了。需要提醒大家的是，2023年是一个非常“遥远”的数字，期间一切皆有可能，如果你自认水平有限，还需多几分谨慎。
2.业绩平淡 都市丽人将走向何方？
昨日午间，都市丽人(02298.HK)公布截止2018年6月30日止6个月中期业绩：
实现收入23.39亿元人民币，同比增加12.5%；
毛利10.22亿元，同比增长9.0%；
股东应占利润1.75亿元，同比增长20.9%。
经过一年多的调整，都市丽人于去年下半年恢复增长，2018年上半年增速加快，业绩的转好表明过去公司调整措施见效，公司已经逐步转型。具体来看，公司于上半年进行了销售渠道的调整：
①新开门店以50~80平米的大店为主，而非原先的30-40平米的小店；
②拓展购物中心店，本期购物中心店已经达到175间；
③提升店铺形象，提升客单价；
④与京东、唯品会形成战略联盟以拓展电商方面的发展。
销售表现良好，其中加盟商销售同比增长21.62%，电子商务同比增长26.95%。另外，由于去年的清库存压力较大，公司毛利率从45.07%下降至43.69%，但根据管理层披露，目前存货清理已经告一段落，预计未来毛利率所受影响会有所减少。
值得注意的是，为摆脱过去“街货”的形象，公司在营销和产品方面均有改善计划，先后邀请Victoria’s Secret(维多利亚的秘密)前CEO Sharen Jester Turney为首席战略官、华歌尔前研究开发部部长汤浅滕为首席技术官，短期看将形成费用端压力，但长期将有助于提高公司在市场上的竞争力。
小编愚见，都市丽人展现了积极的复苏前景，但能否顺利完成转型，还需长期观望。
3.中报来袭 不俗业绩造就医药大反弹
随着近段时间中报频发，中报行情为现今恐慌的市场带来了一线生机。
今日，药明生物公布中期业绩：上半年收入同比大增61.2%，净利润大增170%，虽然之前早已有盈喜打好预防针，但药明仍受利好刺激大涨9%。
而康臣药业在公布中期业绩后更是大涨15.85%。据中报数据，康臣药业上半年收入同比增长13%，股东应占溢利同比增长18.5%。
不光是这两只个股反弹，昨天公布业绩的石药集团同样大涨9.88%，而且其他医药股都有不同程度的大涨。
小编认为，在大跌过后，医药股都出现了短期的超跌，只需要一点利好，就能引发反弹。哪怕许多医药股增幅不大，而且都已经先有盈警打好预防针。但在经济下滑，许多行业都纷纷下滑的情况下，医药股的稳增长，长期向好的逻辑依然吸引着投资者反弹。
在熊市中决定股价的最重要因素还是价值，相对于业绩大增的药明生物，康臣虽然增速不高，但其低估值决定了它的反弹比药明生物更强。
长期来看，康臣现阶段无论是长期投资还是短期投资，都有了不俗的价值。而药明即使按照现在这个增速增长几年，其估值是否能够回归都非常难说，在这种情况下，目前药明的反弹仍然是偏更短期的。
对于大多数医药股来说，今日大涨还只是超跌反弹披上了中报利好的幌子。要兑现医药股普遍的高估值，还得要陆续几年的年报来证实，长期逻辑不可能因为一份中报而扭转。
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