一直被诟病不合理的租售比，显然在最近变得更加合理了。国际上一般租售比在1:200到1:300，而中国不少一线城市高达1:500甚至1:700，这一直被看空房价的人士作为中国房价虚高的证据。而随着今年一线城市房租的大涨20-30%，租售比马上变得更加合理了。这就像一直40%以上增速的腾讯，给40倍PE，对应1倍PEG是合理的一样，高涨幅预期对应更高的租售比。
据房天下的数据，2017年2月—2018年5月，17个热点城市房租年均上涨超过了8%，上海上涨19.5%、深圳上涨15.5%，北京更是大涨了25.9%。实际上根据盈牛亲自去看的感受，在6/7/8三个月由于大批毕业生毕业离校进入社会，房租又经历了一大波上涨，幅度比5月份甚至有20%的增长。查了个数据，2017年北京人均工资8467元，北京房租中位数6930元每月每套。
而增长的原因，还是由于供需不匹配。供给侧从去年大兴火灾整治群租房，造成了大批原本成本很低的群租房退出市场。政府整治风险隐患高的群租房的初衷是好的，但是没有完全考虑市场的蝴蝶效应。从需求端，实际上一线城市的不少需求具有刚性，不是涨价就可以减少需求的。很多比如金融、媒体和互联网的工作机会几乎只有在一线城市才有。很多毕业生所在的三四线老家有各种各样的潜规则和复杂的人际关系，毕业后留在环境相对公平的一线城市也实在是别无选择的路径。对于很多人来说，北京自然环境恶劣还有雾霾，但人际关系和工作机会在这里，老家是难以回去的。
另外不可忽视的是资本的大力推动炒作。资本正大举进军租房市场，烧钱抢占房源。前两天有一条新闻，蛋壳和自如两大长租公寓巨头争抢一套房源，原本房东心理预期在7500元一月，硬生生被炒到10800元让蛋壳拿下。本质上资本是拿的投资人的钱，通过补贴抢占市场，最后获得市场优势地位的时候就可以拉高定价，收割用户。这和滴滴和优步当年的补贴大战类似，只不过滴滴和优步是抢着给用户实惠来占领市场，而蛋壳和自如是抢着给房东实惠，那反过来自然会向具有刚性的租房需求的年轻人收更高的房租了。
经济形势一片大好，国家税收高速增长，房租高速增长，朋友们看看自己的到手收入有没有20%的增长，扣掉房租的可支配收入是不是比去年更少了？反正盈牛看自己是没有20%的收入增长，而房租却上涨了大概20%。压力之下盈牛自己也在压缩平时的消费开支。
见微知著，推己及人，年轻人可支配收入增速较慢甚至同比下降，消费力大幅下降，整个社会的消费增速下降是非常正常的，人们没有钱了，哪来的消费呢？只能压缩需求，蛰伏过冬。社会零售总额从5月起就下了一个台阶，5/6/7三个月都维持在不到9%的水平，消费不振也是最近股市担心的一个重要因素，从白酒、家电、食品饮料到医药都大幅回调。大环境如此，作为漂在一线城市的年轻人，如果你在外卖app上花精力找“满减”，到处群里抢红包，你不是一个人……
可支配收入增长颇有迷惑性，我相信统计局的数据居民可支配收入还是增长的，但实际上消费结构与CPI不一致导致很多物价的上涨没有反映在CPI里，导致居民真实的消费力不涨反跌。消费力萎缩的后果很坏，主要就是压制生育意愿，压制消费意愿，社会活力减弱，整个宏观经济失速。日本有的草食男就是这样被社会压垮的青年。而我们未富先老，生育率比日本还低，科学和技术的水平远低于日本，所面临的挑战比日本当年更大。
回到我们关注的财经领域，腾讯$(00700)$今天下跌3.6%，最近四天下跌了10%，从最高点下跌了接近30%，挥发了接近13700亿港币市值。市场之前对于腾讯二季度业绩不佳早有预期，但是今天盘后出来的财报仍然是不及最差预期。腾讯第二季度净利润179亿元，同比下降2%，环比下降23%。市场预期193亿元；营收736.8亿元，同比增长30%。市场预期776.6亿元。上半年营收1472亿元，同比增长39%；净利润411.57亿元，同比增长26%。大股东Naspers集团在南非已经以下跌10%回应，中概科技股在昨天血洗之后盘前也普遍下跌3%，明天又是一个血雨腥风的交易日。
中概股昨天大幅下跌
盈牛昨天推荐的分析腾讯的文章确实不错，腾讯在高盛系的加盟之后资本的色彩越来越强，技术的色彩越来越弱。在存量的互联网用户增长已经没有空间，对于用户时间的争夺已经没有增长空间的当下，腾讯的投资赋能模式确实值得反思，因为它投资的企业必然会逐渐走上短兵相接，直接竞争的境地，而双方烧的钱里都有腾讯的投资，这是完全损害腾讯利益的。而存量竞争的惨烈投资者以及行业还没有完全适应，这意味着没有增量，他人增长了就等于自己下跌了，面临的用户时间的竞争会更加惨烈。从下图可以看到今日头条增长的时间份额基本都是从腾讯系抢到的。
而这也是公司市值的转移。
腾讯此前40倍的估值是对应它超过40%的增速，现在18年市场的预测是21%的增速，对应18年34.5倍的估值。半年报出来之后还要下降，而估值会显得更高。一旦腾讯增速换挡，回归到长期稳定的20%左右的增速，它的估值水平也必然会经历一个不可逆的下调，达到二十几倍的估值。
腾讯的季度利润同比增速
腾讯ADR美股盘前一度下跌10%，明天又是腥风血雨的一天，这波可能会有10-20%的跌幅。而港股以及A股的大盘也会被占恒生指数10%权重的龙头腾讯又一次带进沟里。
可能，唯一在这恐慌的熊市里能给股民们一点点安慰的就是币圈的韭菜了。观摩他们的亏损幅度，股民们也许可以露出久违的微笑，不管这微笑中是否带着泪。
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