声明：本作者是保险和年金经纪人，能代表基本上所有的保险公司。比如，Jacob能代表Americo offer文末图片所列MYGA。本文为作者仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。
作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖
MYGA：美国多年保证年金
MYGA的英文全名是Multi-Year Guaranteed Annuity, 直译成“多年保证年金”。实际上，它是象银行CD(定期储蓄)一样的，由保险公司(通常是人寿险公司)发行的保本保息"定期储蓄‘’。但它比银行CD优点更多。
一，在同样评级条件下，保险公司比银行安全。
为什么？因为，第一，保险公司没有挤兑风险(今年的三大银行SVB, SBNY, FRB都是被挤兑倒的)；第二，保险公司受多家、更严厉的监管：基本上受每个州(只要有客户)的监管，有些州(比如纽约，麻州)的监管比联邦监管严厉得多；第三，保险公司的理赔储备和资产-负债配对是监管的主要部分，基本每季要上报，合规。自从2000年来，565个银行倒闭了(FDIC接手)，而没有一个人寿险公司出问题, 只有35个非人寿保险公司由各州政府的保险保证基金接手。
跟FDIC保证CD一样，各州政府的保险保证基金，保证MYGA本息和其它理赔。FDIC的保额上限是25万美元，大多数州政府的保险保证基金的保额上限也是25万，但是，有些州是10万美元(比如新泽西)，有些州是30万美元(比如北卡)，还有50万美元的(比如康州)。
二，在同期、同评级的条件下，MYGA的利率比银行CD更高。
为什么风险更小，利率更高？这个主要因为保险公司的商业模式使其资本收益率(Return on Capital)比银行的高。银行的赢利单调地来自借短贷长的利差，存款作为资金来源仍然是短期负债，短期的负债和长期的资产错配的风险管理成本大。而保险公司是长期负债配长期资产，保费作为资金来源自然地成为长期负债，此负债常常是与死亡风险(mortality risk)有关。这个风险在产品定价上权重很大，但保险公司对其有有效管理和对冲手段。比如，年金和寿险两种产品自然地对冲掉了这个风险，那么两个产品里的死亡风险溢价就成为保险公司的收益了。
当然还有些次要因素。比如，MYGA是更高级复杂的产品。门槛高。类似产品(比如，GIC, Guaranteed Investment Contract)曾经只有机构可以购买。这个有点象机构货币基金比散户货币基金收益高些。
绝大多数银行CD都不超过5年期，而大多数MYGA是3年到10年期的。因此，具体比较一下5年期：同是A评级，目前最好MYGA是5.45%, 而最好CD是5.0%(from online banks or credit unions)。
三，MYGA的回报是延税的，而CD的利息是每年交税(联邦税和州税)，即使你没将利息拿出来。
这个对现在边际税率(marginal tax rate)高的人们来说，买MYGA和买CD差别更大。假如谁的边际税率是37％，州税是10％， NIIT是3.8%, 那么，谁买CD赚的利息的一半多就交税了。特别是，如果将利息取出来交税，那么就牺牲了利滚利的优势；如果不将利息取出来交税，那么多呕气啊：没钱进账，还得重税。但买MYGA，现在就没有税这个问题(以后吗，可以计划，继续延税，或者，躺平了，边际税率小多了，搬到无税州了)。
四，大多数MYGA每年可以自由地取出10％的余额, 而没见过CD让你自由地部分提前提取。
对税后钱买的MYGA, 这个每年10％自由提取，要注意两点：1）MYGA取钱的税务对待是LIFO (last in first out)。因此，这个10％自由取款包含了整个MYGA当前的gain。这个是要算成普通收入交税的。比如，你买了一个10万的7年期5.5%的MYGA, 一周年那天，你要取出10％(=10550), 那么其中5500是gain，要当成普通收入交税，5050是本金，不用再交税。2）如果提取时，你没到59岁半，那么那个gain的部分要交10％的罚金。用刚刚的例子，5500要当成普通收入交税以外，还要交550的罚金。
当然，如果你是取出10％来做1035交换，就没有上面交税的问题。
五，不管是税前钱买的，还是税后钱买的，MYGA都算成退休金(资产), 是会受ERISA法案保护的。而CD是普通资产，除非是在IRA里买的CD。
公平起见，说说MYGA的缺点。
1，因为MYGA归为退休金资产，如果持有者不到59岁半，取出款的应交税部分要多交其10％的罚金。
2， 尽管很多MYGA有每年10％的自由提取，但若要在到期前一次提取比10％更多的钱，就要交罚金(surrender charge)。这个罚金量是随着接近到期而减少的，第一年最大。当然，提前提取CD也有罚金，但通常是一年的利息。象目前利率是5％左右，在快接近到期时，MYGA的早提取罚金可能比CD的还小点。
3，很少有短期(<=2年)的MYGA。因此，短期储蓄(投资)可能CD更好(目前，应该是短期国债更好)。
买MYGA要注意的事项：
--发行公司的信用评级，财务状况，等等；
--期限，年利率；
--Surrender charge schedule;
--是否有每年10％自由提取；
--需不需要美国身份(税号是一定要的)；
--到期后是不是自动延，怎么延？
怎么买MYGA?
要找到一个能代表发行公司的保险和年金经纪人帮你提交申请购买。最快一周内可以买定交割。用Qualified Money (401k, IRA rollover, etc.)买，过程较慢些。
Jacob写于2023年9月24日
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