$拼多多(PDD)$ $京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $特斯拉(TSLA)$ $网易(NTES)$ $爱奇艺(IQ)$
下周上市的拼多多能否扛起国内电商第三市值的龙头？昨日京东暴跌-3.71%,电商在中国已经走到了红海白热化。而面对即将成为第三大电商平台的拼多多这个市值值吗？
从招股书上看几个电商硬指标：
GMV：拼多多在2017年全年交易额（GMV）为1412亿元（226亿美元），2018年第一季度交易额为662亿人民币（106亿美元）。
订单数：2017年和2018年第一季度，拼多多订单总数分别为43亿单和17亿单。
用户数和商家数：截止2017年12月31日月活跃用户为6500万人，截止2018年3月31日，月活跃用户1.03亿人。用户增速较快，一个季度，月活增长近4000万。
截至2018年3月31日止的12个月内，拼多多平台活跃商户数量超过100万家。
这些数字意味着拼多多将成为中国第三大电商平台。
广告收入持续提升，但没有摆脱亏损
招股书显示，拼多多2016年收入为5.05亿元人民币，2017年全年收入为17.44亿元人民币，2018年Q1收入为13.85亿元人民币。
收入主要来自两方面，对商家的在线营销服务（主要指广告），以及商品销售收入。拼多多在广告上的收入大幅度提高，2016年为4830万元，到2017年飙升至17.407亿元，到2018年一季度就达到13.846亿元，同比增长37倍。
而另一方面，拼多多在商品销售方面的收入持续降低。2016年为4.566亿元，2017年降到340万元，到2018年第一季度为0.
从中也可见拼多多商业模式从此前依赖商品销售到2017年转为对商家的在线营销，出现巨大转化。
虽然收入保持高增长，但亏损也在扩大。2016年和2017年分别发生2.92亿元人民币和5.25亿元人民币净亏损。而在拼多多的2018年Q1受大幅扩张市场需要，销售与市场支出达到12.17亿元，平台单季发生2.01亿元人民币净亏损。加上期权支出，三年总计亏损13.12亿元（含期权支出）。
黄峥持股50.7%，腾讯持股18.5%
招股书显示，公司创始人、董事长兼首席执行官黄峥在拼多多所占股比为50.7%，对公司拥有绝对控制权。腾讯所占股比为18.5%，高榕资本所占股比为10.1%，红杉资本所占股比为7.4%。黄峥计划在本次发行后，拿出其拥有的2.3％公司股份成立私人慈善基金。
此前拼多多曾获得四轮融资：2015年，A轮由高榕资本领投，IDG资本跟投，具体金额没有公开；2016年7月，B轮继续由高榕资本领投，新天域资本、腾讯产业共赢基金、光速资本、凯辉基金等跟投；之后，高榕资本继续参与了C轮和D轮的投资。
为什么着急上市？
拼多多成立只有三年，仍存在供应链管理、商品品质等方面的问题。
十几天前，拼多多部分商家聚集在拼多多上海总部维权，指责拼多多条款严苛，罚金过高。
在这种情况下，拼多多依然选择这么早进入不可控的资本市场，黄峥在给股东的一封信中提及三个原因：
我们认为拼多多的业务类型本来就有很强的社会性，所以它终将走向公众，所有的成长也应该为公众所分享。
2.我们相信拼多多有巨大的潜力，往后看3年、5年还是更长的时间上市其实没实质区别。相反，在公众的监督下，我们可以成长得更好更强。
3.我们希望拼多多是一个公众的机构。它为最广大的用户创造价值而存活。它不应该是彰显个人能力的工具，也不应该有过多的个人色彩。
与此同时，它应该作为一个独立的公众机构，展示它作为一个机构独特的社会价值、组织结构和文化，并且因循者它自身独特的命运生生不息，不断演化。
刨去这些场面话，其实更可能的原因应该是：一方面，目前经济形势并不乐观，资金趋于紧张。很多科技公司抢在这个窗口期上市，是因为判断在未来的一年甚至半年内，互联网公司估值爆发式增长的时代即将过去。
另一方面，拼多多现在是低价低质模式，未来必向优质路线转型。而这需要在寒冬之前屯够草粮。
个人来看，京东当年上市依托稳健的物流+较完善的金融体系+持久的供应链能力是可以看到后续新零售及整体布局的完整上下游体系。
而NO 物流+NO 供应链+NO金融，只是团购的升级+传销式的流量用户增长（无品质）能否在未来转型是一个非常值得思考的问题。是背后大佬的投资变现还是未来中国式电商的新发展方式，值得期待，黑手哥觉得慎重申购！
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