期权策略篇详解08｜小幅下跌，做价差策略最保险

虎友，你好

欢迎来到期权策略详解第八期，今天我们来学习两个熊市价差策略。

首先问大家一个问题，如果预计未来股价小幅下跌，我们该如何利用期权赚钱呢？很多期权爱好者想到的是买入看跌期权或者卖出看涨期权，但是这两种策略风险比较大

首先如果是买入看跌期权，在股价小幅下跌的情况下，很容易出现跌幅不足以覆盖时间价值的流逝，导致看跌期权价格也下跌，产生亏损。

其次如果是卖出看涨期权，虽然胜率较高，但是一旦股价上涨，卖方的亏损是无限的，这种策略在遭遇股价不利变动的情况下，很容易导致风险不可控。

所以，最好的方法是用熊市看跌期权价差策略和熊市看涨期权价差策略来赚钱

一、什么是熊市看跌期权价差策略

我们先来解决第一个问题，在股价小幅下跌的情况下，如何避免买入看跌期权会出现的时间价值流逝导致亏损的风险呢？很简单，我们可以在低位再卖出一个看跌期权，此时我们会多一笔权利金收入来对冲买入看涨期权带来的权利金支出。

这样做，首先权利金成本会大大减少，其次虽然我们损失了买入看跌期权的时间价值，但是同时也获得了卖出看跌期权带来的时间价值，可谓一举两得，而唯一的确定就是在股价出现大幅下跌的时候我们的收益有限

举个例子，目前理想汽车的股价是46.5美元左右，我们预计8月18号之前理想汽车的股价会小幅下跌至45.5，如果直接买入执行价为46.5美元的看跌期权，支付权利金2.47美元，那么即使到期日股价跌至45.5，看跌期权的行权价差扣除完权利金之后仍然是亏损的，盈亏金额为46.5-45.5-2.47=-1.47美元

但是如果我们在45美元的价位再卖出一个看跌期权，此时我们又能获得权利金收入1.73美元，抵消了2.47美元的权利金支出之后，我们的盈亏金额为46.5-45.5-2.47+1.73=0.26美元

所以，熊市看跌期权价差策略的好处在于，在预期后市小幅下跌的情况下，该组合整体盈利为正，可以规避时间价值的衰减，降低权利金支出，而唯一的缺点就是如果股价大跌，该策略相对于只买入看跌期权，收益是有限的，即最大收益是两个期权的执行价差额减去净的权利金支出。

二、什么是熊市看涨期权价差策略

前面说到，当预计股价小幅下跌时，如果仅仅是卖出看涨期权，那么一旦股价上涨，理论上损失是无限的，但是如果在高位再买入一个看涨期权，就可以锁定最大损失，同时还能保证整个组合的权利金收入为正，具体怎么做呢，我们同样以理想汽车为例

首先我们在46.5的价位上卖出一个看涨期权，权利金收入为2.55美元，其次在48的行权价上买入一个看涨期权

权利金支出为2.05美元，净的权利金收入为0.5美元

当股价下跌低于46.5美元的时候，整个组合盈利最大盈利0.5美元，当股价上涨，大于48美元的时候，整个组合最大亏损是48-46.5-0.5=1美元

熊市看涨期权价差策略的好处在于相对于只卖出一个看涨期权而言，可以锁定价格上涨的最大损失。

好了，今天的策略我们就先说到这里，如果你觉得这篇文章对你有帮助，欢迎评论加转发，有机会赢得虎币哦