商业前景优秀，拥良好的产品及销售渠道
盈利及现金流强劲，拥充份弹药应付未来AI竞赛
现价略贵，可待股价调整后才考虑入手
年初本身有不少股评人看淡美股既，不过2023年已过了7个月，截至8月5日，美国道琼斯工业平均指数 (「道指」) 今年已上升了5.78%，纳斯达克指数(「纳指」) 今年已上升31.69% ，相对恒生指数 (「恒指」) 今年只有-0.16%，表现差太远，甚至跑输通胀 (美国6月最新通胀率是4.8%)。对今年不理会股评人而购入美股的朋友来讲，今年收获不错呀
不过去到呢刻，大问题来啦。现时美国股市开始出现回调，截至8月5日，道指已在高位35679回调1.86%，纳指就在高位14446回跌3.89%。美国无论您有美股定无美股都好，相信大家都想知道未来可否入手、加码或「换马」美股 (限已入手美股的朋友)，特别系回报可观既科技股如微软公司那一种公司，系唔系?
但赚钱前，要知己知彼才可以百战百胜，由认识企业开始!
微软是甚么公司及凭甚么赚钱?
微软 (Microsoft)是一间开发电脑软件、消费电子商品及提供相关服务的跨国科企，最有名的产品就系视窗软件 (即我地叫Windows)、微软Office软件，仲有Xbox 游戏机 (虽然Sony出的PS5出名好多)。除了软件及硬件外，大家有wfh (Work from Home) 都知，微软有提供OneDrive云端服务既 (Cloud)，如果唔系啲野点系Team度分享出来? 所以微软另一个重要业务系特别针对企业的云瑞服务，微软亦拥有诸如Linkedin 等亘联网服务。微软2023年全年最新的总收入达2119.1亿美元
截至2023年3月，微软公司的业务可分为3部份:
a) 生产力与业务流程 (Productivity and Business Processes)
这个部门主要负责管理不同平台与生产力、通讯、资讯科技有关的产品及服务。包括企业版Office、大众版Office软件 (宜家我地Office都只可以买正版)、社交网站Linkedin的营运、Dynamic 365。这部份2023年的总收入达692.7亿美元，较去年633.6亿增加9.32%
b) 智慧云端 (Intelligent Cloud)
智慧云端部门主要管理伺服器及云瑞产品。部门的产品包括Azure、其他云端服务，包括Window Server、SQL server、Nuance、Github、企业支援服务等等。这部份2023年的总收入达879.1亿美元，较去年752.5亿美元 +16.82%
c) 更多个人运算 (More Personal Computing)
这部门主要包揽硬件销售 (Keyboard, Mouse)、Xbox游戏部门、搜寻引擎 (Bing)、浏览器 (微软Edge)及市场推广部门。这部份2023年的总收入达547.3亿美元，较去年-8.26% (都正常呀，Keyboard, 滑鼠都找唔咩大钱)
图1: 2019至2023年微软各部门占收入分布
图1: 2019至2023年微软各部门占收入分布
资料来源: Tradingview
微软总收入2119.1亿美元有1067.4亿 (总收入50.4%) 来自美国，其他1051.7亿 (49.6%) 来自非美国地区
微软赚得多钱吗?
微软2023年总收入2119.1亿，较2022年增长6.88%，不过收入5年 (2019 – 2023) 来都复合增长8.18% (即系呢5年平均每年增长8.18%)。
图2: 2019至2023 收入节节增长，但盈利因税收增加而减弱
图2: 2019至2023 收入节节增长，但盈利因税收增加而减弱
资料来源: Tradingview
营运溢利 (即系只系做软件开发等本业的利润)有885.2亿美元，较2022年增长6.16%，5年复合增长有1.49%。2023年税都要俾169.5亿美元，扣埋税盈利就跌少少，-0.52% (税就真系好金)
2023年盈利率35.74%，与2022年相约。如果讲回报，2023年您地班股东投入微软呢间公司，公司帮您地营运呢个business, 今年既回报系38.82%，不错不错
图3: 2019至2023盈利率还可以，回报率持续录得双位数字
图3: 2019至2023盈利率还可以，回报率持续录得双位数字
资料来源: Tradingview
图4: 2019至2023微软的现金流及变现能力减弱
资料来源: Tradingview
微软的未来焦点?
云端服务及AI是微软未来的焦点，两者亦不是独立，是相辅相成的。微软首席官Nadella在分析员视像会议中提及，微软会致力将AI融入Azure云端服务
开发新科技需时，企业需要庞大资金及人力物力才可以支持科技发展，微软本身拥有强劲既营运现金流 (890亿) ，这可以支持公司持续开发更强大的AI技术。另外，由于微软拥有视窗及Office 365等拥有高市场率优势的产品，因此在可见的未来如果微软只要将AI引擎加入Windows Update或Office 365就可以推展自家制的AI引擎。因此拥有良好的产品分销销售渠道、强大的现金流将会使微软在AI竞赛中有重要的优势
微软的现价平定贵?
微软最新的企业价值倍数 (EV/EBITDA) 是23倍，高于行业的中位数13倍，数字亦比其他AI行业的竞争对手如Google (16.5倍)、Meta (19.6倍)高，但数字较Amazon (23.3倍)及Nvidia (178.8倍) 低。整体都是略贵。2022年最高企业价值倍数是27.5，最低是16.6，中位数是22.3
图5: 微软公司现价略贵
资料来源: AlphaSpread (截至2023年8月5日)
微软走势分析
日线图显示之前升势的上升动力减弱，上方阻力在339、346.4，要企好346.4升势才有机会延续，下方支持在313、306，如306失守将会很危险，将有机会失守300，下试290
图6: 微软公司走势分析
总括而言，微软前景不错，但现价略贵，可以待大市调整才考虑入手
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