一个了不起的故事
2023-08-02
有没有可能库迪和瑞幸打架,把星巴克弄死了。就像百事可乐Vs可口可乐,麦当劳Vs肯德基,王老吉Vs加多宝
[开心]
与库迪的价格战,让瑞幸又赢一把
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牛逼的泡泡
2023-08-11
牛逼的泡泡
想多了,星巴克其实不贵的。毕竟人家在市价好地段能提供第三方空间,具有非常划算的社交属性与办公属性
什么也没有了~
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style=\"text-align: justify;\"><strong>与之前市场普遍担心价格战侵蚀业绩不同,瑞幸在昨晚交出了一份炸裂的二季度业绩报告。</strong></p><blockquote>Q2营收62.014亿元,yoy+88.0%;其中自营门店收入44.953亿元,yoy+85.2%,加盟店业务收入14.858亿元,yoy+91.1%。</blockquote><blockquote>GAAP经营利润率18.9%;Non-GAAP经营利润率19.9%;GAAP净利润9.987亿元,对应净利率16.1%,达历史新高;</blockquote><blockquote>Non-GAAP净利润10.622亿元,对应净利率17.1%,成为公司最好单季度利润表现。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>本期财报亮点:</strong></p><ul><li><p><strong>“价格战”下交出最强业绩</strong>,9.9元优惠券对交易量带动强劲,付费用户数创新高。</p></li><li><p><strong>低价丝毫不影响盈利能力</strong>,10.622亿元的净利润创下<strong>公司最好的单季度利润表现,大超市场预期。</strong></p></li><li><p><strong>门店数量提前破万,强大规模效应带来成本管控能力开始显现,成后进者无法逾越的高墙。</strong></p></li></ul><p><strong>在“价格战”下交出最强业绩</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>尽管一提到“价格战”,大家的第一反应是“激烈博弈、互相降价、利润减少”,但它确实也给瑞幸带来了“好处”,最肉眼可见的就是,被低价吸引,买瑞幸咖啡的人明显增多了。</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">自5月开始,瑞幸推出一周可领一次的9.9元优惠券以来,首周就售出3900万杯,首月会员数突破5000万。6月份,瑞幸付费用户数突破5000万,创下新高。整个二季度<strong>平均付费用户达4310万,同比大增107.9%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这组无疑揭露出<strong>降价对交易量的强劲带动作用。</strong>与之产生鲜明对比的是,<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>去年在激烈竞争中交易量下滑20%后,为挽回市场,派发更多代金券进行变相降价,结果客单价继续下滑的同时,交易量也仅仅增加了4%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b387ae4eccbb9666cbc07adba010532\" tg-width=\"640\" tg-height=\"344\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">主要的原因就在,瑞幸定位大众化,星巴克定位高端,本身消费者对两者价格变化的敏感度就不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时两者在降价范围和深度上也有差异,瑞幸将全部产品降至9.9元,星巴克仅对部分产品优惠,且幅度较小,像近期的夏日活动两杯37元,单杯都相当于瑞幸降价前的价格了。</p><p style=\"text-align: justify;\">更为关键的是,两者在中国的品牌影响力已截然不同。2018年,星巴克市占率45%,瑞幸仅2%。但从2022年上半年,两者已基本持平,充分证明<strong>瑞幸咖啡在中国的飞速成长,也正因如此,瑞幸才能在保证产品力的前提下,通过降价成功打开市场,拉动更多用户。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>此前让市场担心的客单价下降,会影响盈利能力的情况,也完全没有发生。</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">财报中披露,近10亿的<strong>净利润创下了瑞幸单季最佳表现,利润率也环比提升了6个百分点。</strong>从门店经营数据来看,同店销售额增长率达20.8%,门店利润率达29.1%,均已回归到2022年三季度的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">见智研究认为可以从两个方面去分析:</p><p style=\"text-align: justify;\">一方面,每周一次的<strong>9.9元优惠对利润率的负面影响有限</strong>,因为它能帮助瑞幸吸引新用户,培养用户购买习惯,提高复购率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>即使客单价有所下降,但门店杯量提升带来的营收增长,能抵消一部分客单价下滑的影响,同时净利润也随着收入规模的扩大而水涨船高。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">接下来三季度又是旺季,7月的杯量必定会比6月再有所提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一方面,瑞幸之前接近三分之一都是外送业务,配送成本是需要和消费者共通分摊,而9.9元活动<strong>必须到店消费,也是变相降低了瑞幸这部分的成本支出。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>可以说,瑞幸的降价一开始还被市场解读为迎战库迪“迫于无奈的做法”,但现在的情况完全相反,价格战反而是证明了瑞幸强大的实力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然二季度瑞幸整体还未全面启动9.9元活动,但从4月开始,周边的库迪店已经开始每天9.9元大促销了,结果瑞幸业绩竟完全不受影响,也能在一定程度上说明<strong>价格战已经打到顶点。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">反转的一幕不但让市场大为吃惊,也不禁也让人发出灵魂拷问:库迪都已经价格战打到底线了,还无法对瑞幸的业绩造成实质冲击,未来还能怎么影响瑞幸的龙头地位?</p><p><strong>规模和营运水平是最大的护城河</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>由此一战,一直以来悬在瑞幸头上的标签“没有护城河”也可以彻底摘掉了。瑞幸用实力证明,规模和运营水平本身就是最大的护城河。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们看到瑞幸的拓店速度非常快,已经提前实现了开设1万家门店的目标。截至二季度末,瑞幸门店总数达到10836家,其中自营门店7188家,联营门店3648家,正式成为中国市场首个门店数量突破1万的连锁咖啡品牌。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于瑞幸本季度营收、净利润双双亮眼表现,现任CEO郭谨一在业绩发布会上直言,是公司业务<strong>“规模优势的体现”</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如见智研究在《生椰拿铁可以被复制,但瑞幸能被复制吗?》多次分析,<strong>想要进入咖啡市场,做出类似“生椰拿铁”口味的产品并不难。瑞幸之所以不能被复制,规模才是更深广的护城河。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3a5156362e297460eb01b23c18e00e5\" tg-width=\"632\" tg-height=\"352\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在规模效应之下,报告期内,瑞幸一般管理费用率同比改善了3.5个百分点,租金费用率同比改善1.6个百分点,减值及拨备率同比改善7.1个百分点,<strong>运营效率整体得到提升。这也是瑞幸能够承受价格战压力,推出9.9元活动的关键所在。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">瑞幸以优秀的业绩证明,<strong>规模本身可构成强大护城河,转化为成本优势和用户黏性,从而提升抵御价格战的能力。彻底打破了此前市场对于“咖啡赛道无护城河”的误解。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>但我们也都知道,快速拓店这件事是有利有弊的。利的是可以享受规模效应带来的成本管控能力,弊的是若没有足够的增量,就会稀释现有门店的客户流量。</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">换句话说,瑞幸既要大幅搞扩张,又不希望稀释现有门店的客流,就必须要有新增用户源不断补充,那么这些新增客户从何而来呢?</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一个是万店9.9元活动直接吸引的新用户;另一个就是低价格带上的品牌库迪、幸运咖的现有用户。可以说,瑞幸举起了“屠刀”,一刀砍向自己,一刀砍向了友商。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为了吸纳库迪、幸运咖的现有用户,瑞幸今年还做了一件事。</p><p style=\"text-align: justify;\">在5月29日,瑞幸咖啡通过公众号宣布开启“带店加盟”模式,允许竞争对手的加盟店翻牌加入瑞幸阵营。它还向加盟商额外补贴1元,既稳定现有加盟商,也吸引其他加盟商跟进。</p><p style=\"text-align: justify;\">要知道此前<strong>行业内无人能提供10.9元的条件,若加盟商一旦翻牌,身边的店铺也有可能产生连锁反应,预计会有大量竞争店铺翻牌成为瑞幸门店。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>瑞幸这样的策略无疑给新进入者带来巨大压力,如果没有足够的规模效应和成本管控,很容易陷入杯量和客单价两难的困境。</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">以库迪为例,根据业内人士的计算,每杯9.9元咖啡,毛利不到4块,要达到门店盈亏平衡点,每天需要售出300杯左右,这样每个月的现金流仅有900万,远远不能支撑快速扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此,库迪必须依靠加快开店速度才能获得融资支持各项运营,这也解释了库迪为什么在7月底喊出5000家门店的目标,因为不这样做就无力填补资金缺口。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,超低价格让库迪的加盟商利润微乎其微,回本无期,加盟意愿下降。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这让库迪面临两难:必须提价才能获利,但提价则会降低杯量,削弱加盟吸引力。更要命的是,瑞幸推出的每周9.9元活动让库迪无力再反击,本来想通过新店促销后提价获利的加盟商,现在只能继续陪跑价格战。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这些新进入者在快速扩张过程中,也曾暴露出许多加盟品牌共性的问题,比如选址缺乏区域保护导致店间抢客,人员培训不足使品控不稳定,全加盟模式下加盟商素质参差,为节约成本出现诸多运营乱象。</p><p style=\"text-align: justify;\">种种问题叠加,<strong>扩张速度难免让人担忧其管理水平匹配度。</strong></p><p><strong>总结</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为何今天中国咖啡市场会聚焦在10-15元这个价格区间,消费者的选择从星巴克转向瑞幸、库迪?这是因为广大消费者对这个价位的产品有需求,瑞幸抓住了这一机遇,用低价切入市场直接抢走了星巴克的份额。</p><p style=\"text-align: justify;\">同理,如果库迪坚持打9.9元的价格战,而瑞幸不作出应对,也极可能流失部分市场,这一战无法避免。</p><p style=\"text-align: justify;\">咖啡市场本身进入门槛确实不高,规模效应带来的成本优势才是最重要的护城河,为消费者提供更实惠的产品,保证市场占有率。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着瑞幸的最新业绩亮相,以及新进入者面临的困境显露,让市场逐渐看清了这一点。单靠低价疯狂开店是远远不够的,“价格战”还得凭实力说话。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>与库迪的价格战,让瑞幸又赢一把</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n与库迪的价格战,让瑞幸又赢一把\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-08-02 14:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>预期反转,瑞幸交出炸裂业绩。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>今年上半年,咖啡市场上最精彩的一仗,莫过于瑞幸与其前创始人陆正耀创立的“库迪咖啡”之间的价格战。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">年初,库迪推出全产品9.9元促销活动。还没过多久,一到5月,又以“夏日降价”为名,再次启动9.9元大促销。</p><p style=\"text-align: justify;\">在竞争激烈的咖啡市场上,别人在降价,你不降价,就随时面临市场份额被抢夺的风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">当库迪可以提供9.9元的生椰拿铁,消费者又为何一定要执着于15元的瑞幸生椰拿铁?</p><p style=\"text-align: justify;\">面对竞争对手的频频降价,瑞幸终于也抵不住压力,在5月推出了每周可领一次的9.9元优惠券。</p><p style=\"text-align: justify;\">这场你来我往的价格战持续引发市场关注。</p><p style=\"text-align: justify;\">降价无疑能吸引更多消费者,但价格的持续掏底,也令人担忧盈利能力,9.9元甚至1元的咖啡,还能赚多少钱呢?</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>与之前市场普遍担心价格战侵蚀业绩不同,瑞幸在昨晚交出了一份炸裂的二季度业绩报告。</strong></p><blockquote>Q2营收62.014亿元,yoy+88.0%;其中自营门店收入44.953亿元,yoy+85.2%,加盟店业务收入14.858亿元,yoy+91.1%。</blockquote><blockquote>GAAP经营利润率18.9%;Non-GAAP经营利润率19.9%;GAAP净利润9.987亿元,对应净利率16.1%,达历史新高;</blockquote><blockquote>Non-GAAP净利润10.622亿元,对应净利率17.1%,成为公司最好单季度利润表现。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>本期财报亮点:</strong></p><ul><li><p><strong>“价格战”下交出最强业绩</strong>,9.9元优惠券对交易量带动强劲,付费用户数创新高。</p></li><li><p><strong>低价丝毫不影响盈利能力</strong>,10.622亿元的净利润创下<strong>公司最好的单季度利润表现,大超市场预期。</strong></p></li><li><p><strong>门店数量提前破万,强大规模效应带来成本管控能力开始显现,成后进者无法逾越的高墙。</strong></p></li></ul><p><strong>在“价格战”下交出最强业绩</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>尽管一提到“价格战”,大家的第一反应是“激烈博弈、互相降价、利润减少”,但它确实也给瑞幸带来了“好处”,最肉眼可见的就是,被低价吸引,买瑞幸咖啡的人明显增多了。</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">自5月开始,瑞幸推出一周可领一次的9.9元优惠券以来,首周就售出3900万杯,首月会员数突破5000万。6月份,瑞幸付费用户数突破5000万,创下新高。整个二季度<strong>平均付费用户达4310万,同比大增107.9%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这组无疑揭露出<strong>降价对交易量的强劲带动作用。</strong>与之产生鲜明对比的是,<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>去年在激烈竞争中交易量下滑20%后,为挽回市场,派发更多代金券进行变相降价,结果客单价继续下滑的同时,交易量也仅仅增加了4%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b387ae4eccbb9666cbc07adba010532\" tg-width=\"640\" tg-height=\"344\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">主要的原因就在,瑞幸定位大众化,星巴克定位高端,本身消费者对两者价格变化的敏感度就不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时两者在降价范围和深度上也有差异,瑞幸将全部产品降至9.9元,星巴克仅对部分产品优惠,且幅度较小,像近期的夏日活动两杯37元,单杯都相当于瑞幸降价前的价格了。</p><p style=\"text-align: justify;\">更为关键的是,两者在中国的品牌影响力已截然不同。2018年,星巴克市占率45%,瑞幸仅2%。但从2022年上半年,两者已基本持平,充分证明<strong>瑞幸咖啡在中国的飞速成长,也正因如此,瑞幸才能在保证产品力的前提下,通过降价成功打开市场,拉动更多用户。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>此前让市场担心的客单价下降,会影响盈利能力的情况,也完全没有发生。</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">财报中披露,近10亿的<strong>净利润创下了瑞幸单季最佳表现,利润率也环比提升了6个百分点。</strong>从门店经营数据来看,同店销售额增长率达20.8%,门店利润率达29.1%,均已回归到2022年三季度的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">见智研究认为可以从两个方面去分析:</p><p style=\"text-align: justify;\">一方面,每周一次的<strong>9.9元优惠对利润率的负面影响有限</strong>,因为它能帮助瑞幸吸引新用户,培养用户购买习惯,提高复购率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>即使客单价有所下降,但门店杯量提升带来的营收增长,能抵消一部分客单价下滑的影响,同时净利润也随着收入规模的扩大而水涨船高。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">接下来三季度又是旺季,7月的杯量必定会比6月再有所提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一方面,瑞幸之前接近三分之一都是外送业务,配送成本是需要和消费者共通分摊,而9.9元活动<strong>必须到店消费,也是变相降低了瑞幸这部分的成本支出。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>可以说,瑞幸的降价一开始还被市场解读为迎战库迪“迫于无奈的做法”,但现在的情况完全相反,价格战反而是证明了瑞幸强大的实力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然二季度瑞幸整体还未全面启动9.9元活动,但从4月开始,周边的库迪店已经开始每天9.9元大促销了,结果瑞幸业绩竟完全不受影响,也能在一定程度上说明<strong>价格战已经打到顶点。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">反转的一幕不但让市场大为吃惊,也不禁也让人发出灵魂拷问:库迪都已经价格战打到底线了,还无法对瑞幸的业绩造成实质冲击,未来还能怎么影响瑞幸的龙头地位?</p><p><strong>规模和营运水平是最大的护城河</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>由此一战,一直以来悬在瑞幸头上的标签“没有护城河”也可以彻底摘掉了。瑞幸用实力证明,规模和运营水平本身就是最大的护城河。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们看到瑞幸的拓店速度非常快,已经提前实现了开设1万家门店的目标。截至二季度末,瑞幸门店总数达到10836家,其中自营门店7188家,联营门店3648家,正式成为中国市场首个门店数量突破1万的连锁咖啡品牌。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于瑞幸本季度营收、净利润双双亮眼表现,现任CEO郭谨一在业绩发布会上直言,是公司业务<strong>“规模优势的体现”</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如见智研究在《生椰拿铁可以被复制,但瑞幸能被复制吗?》多次分析,<strong>想要进入咖啡市场,做出类似“生椰拿铁”口味的产品并不难。瑞幸之所以不能被复制,规模才是更深广的护城河。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3a5156362e297460eb01b23c18e00e5\" tg-width=\"632\" tg-height=\"352\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在规模效应之下,报告期内,瑞幸一般管理费用率同比改善了3.5个百分点,租金费用率同比改善1.6个百分点,减值及拨备率同比改善7.1个百分点,<strong>运营效率整体得到提升。这也是瑞幸能够承受价格战压力,推出9.9元活动的关键所在。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">瑞幸以优秀的业绩证明,<strong>规模本身可构成强大护城河,转化为成本优势和用户黏性,从而提升抵御价格战的能力。彻底打破了此前市场对于“咖啡赛道无护城河”的误解。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>但我们也都知道,快速拓店这件事是有利有弊的。利的是可以享受规模效应带来的成本管控能力,弊的是若没有足够的增量,就会稀释现有门店的客户流量。</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">换句话说,瑞幸既要大幅搞扩张,又不希望稀释现有门店的客流,就必须要有新增用户源不断补充,那么这些新增客户从何而来呢?</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一个是万店9.9元活动直接吸引的新用户;另一个就是低价格带上的品牌库迪、幸运咖的现有用户。可以说,瑞幸举起了“屠刀”,一刀砍向自己,一刀砍向了友商。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为了吸纳库迪、幸运咖的现有用户,瑞幸今年还做了一件事。</p><p style=\"text-align: justify;\">在5月29日,瑞幸咖啡通过公众号宣布开启“带店加盟”模式,允许竞争对手的加盟店翻牌加入瑞幸阵营。它还向加盟商额外补贴1元,既稳定现有加盟商,也吸引其他加盟商跟进。</p><p style=\"text-align: justify;\">要知道此前<strong>行业内无人能提供10.9元的条件,若加盟商一旦翻牌,身边的店铺也有可能产生连锁反应,预计会有大量竞争店铺翻牌成为瑞幸门店。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>瑞幸这样的策略无疑给新进入者带来巨大压力,如果没有足够的规模效应和成本管控,很容易陷入杯量和客单价两难的困境。</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">以库迪为例,根据业内人士的计算,每杯9.9元咖啡,毛利不到4块,要达到门店盈亏平衡点,每天需要售出300杯左右,这样每个月的现金流仅有900万,远远不能支撑快速扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此,库迪必须依靠加快开店速度才能获得融资支持各项运营,这也解释了库迪为什么在7月底喊出5000家门店的目标,因为不这样做就无力填补资金缺口。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,超低价格让库迪的加盟商利润微乎其微,回本无期,加盟意愿下降。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这让库迪面临两难:必须提价才能获利,但提价则会降低杯量,削弱加盟吸引力。更要命的是,瑞幸推出的每周9.9元活动让库迪无力再反击,本来想通过新店促销后提价获利的加盟商,现在只能继续陪跑价格战。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这些新进入者在快速扩张过程中,也曾暴露出许多加盟品牌共性的问题,比如选址缺乏区域保护导致店间抢客,人员培训不足使品控不稳定,全加盟模式下加盟商素质参差,为节约成本出现诸多运营乱象。</p><p style=\"text-align: justify;\">种种问题叠加,<strong>扩张速度难免让人担忧其管理水平匹配度。</strong></p><p><strong>总结</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为何今天中国咖啡市场会聚焦在10-15元这个价格区间,消费者的选择从星巴克转向瑞幸、库迪?这是因为广大消费者对这个价位的产品有需求,瑞幸抓住了这一机遇,用低价切入市场直接抢走了星巴克的份额。</p><p style=\"text-align: justify;\">同理,如果库迪坚持打9.9元的价格战,而瑞幸不作出应对,也极可能流失部分市场,这一战无法避免。</p><p style=\"text-align: justify;\">咖啡市场本身进入门槛确实不高,规模效应带来的成本优势才是最重要的护城河,为消费者提供更实惠的产品,保证市场占有率。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着瑞幸的最新业绩亮相,以及新进入者面临的困境显露,让市场逐渐看清了这一点。单靠低价疯狂开店是远远不够的,“价格战”还得凭实力说话。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a9c33d568670903493bfffd7f24eb14e","relate_stocks":{"LKNCY":"瑞幸咖啡"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1172647741","content_text":"预期反转,瑞幸交出炸裂业绩。今年上半年,咖啡市场上最精彩的一仗,莫过于瑞幸与其前创始人陆正耀创立的“库迪咖啡”之间的价格战。年初,库迪推出全产品9.9元促销活动。还没过多久,一到5月,又以“夏日降价”为名,再次启动9.9元大促销。在竞争激烈的咖啡市场上,别人在降价,你不降价,就随时面临市场份额被抢夺的风险。当库迪可以提供9.9元的生椰拿铁,消费者又为何一定要执着于15元的瑞幸生椰拿铁?面对竞争对手的频频降价,瑞幸终于也抵不住压力,在5月推出了每周可领一次的9.9元优惠券。这场你来我往的价格战持续引发市场关注。降价无疑能吸引更多消费者,但价格的持续掏底,也令人担忧盈利能力,9.9元甚至1元的咖啡,还能赚多少钱呢?与之前市场普遍担心价格战侵蚀业绩不同,瑞幸在昨晚交出了一份炸裂的二季度业绩报告。Q2营收62.014亿元,yoy+88.0%;其中自营门店收入44.953亿元,yoy+85.2%,加盟店业务收入14.858亿元,yoy+91.1%。GAAP经营利润率18.9%;Non-GAAP经营利润率19.9%;GAAP净利润9.987亿元,对应净利率16.1%,达历史新高;Non-GAAP净利润10.622亿元,对应净利率17.1%,成为公司最好单季度利润表现。本期财报亮点:“价格战”下交出最强业绩,9.9元优惠券对交易量带动强劲,付费用户数创新高。低价丝毫不影响盈利能力,10.622亿元的净利润创下公司最好的单季度利润表现,大超市场预期。门店数量提前破万,强大规模效应带来成本管控能力开始显现,成后进者无法逾越的高墙。在“价格战”下交出最强业绩尽管一提到“价格战”,大家的第一反应是“激烈博弈、互相降价、利润减少”,但它确实也给瑞幸带来了“好处”,最肉眼可见的就是,被低价吸引,买瑞幸咖啡的人明显增多了。自5月开始,瑞幸推出一周可领一次的9.9元优惠券以来,首周就售出3900万杯,首月会员数突破5000万。6月份,瑞幸付费用户数突破5000万,创下新高。整个二季度平均付费用户达4310万,同比大增107.9%。这组无疑揭露出降价对交易量的强劲带动作用。与之产生鲜明对比的是,星巴克去年在激烈竞争中交易量下滑20%后,为挽回市场,派发更多代金券进行变相降价,结果客单价继续下滑的同时,交易量也仅仅增加了4%。主要的原因就在,瑞幸定位大众化,星巴克定位高端,本身消费者对两者价格变化的敏感度就不同。同时两者在降价范围和深度上也有差异,瑞幸将全部产品降至9.9元,星巴克仅对部分产品优惠,且幅度较小,像近期的夏日活动两杯37元,单杯都相当于瑞幸降价前的价格了。更为关键的是,两者在中国的品牌影响力已截然不同。2018年,星巴克市占率45%,瑞幸仅2%。但从2022年上半年,两者已基本持平,充分证明瑞幸咖啡在中国的飞速成长,也正因如此,瑞幸才能在保证产品力的前提下,通过降价成功打开市场,拉动更多用户。此前让市场担心的客单价下降,会影响盈利能力的情况,也完全没有发生。财报中披露,近10亿的净利润创下了瑞幸单季最佳表现,利润率也环比提升了6个百分点。从门店经营数据来看,同店销售额增长率达20.8%,门店利润率达29.1%,均已回归到2022年三季度的水平。见智研究认为可以从两个方面去分析:一方面,每周一次的9.9元优惠对利润率的负面影响有限,因为它能帮助瑞幸吸引新用户,培养用户购买习惯,提高复购率。即使客单价有所下降,但门店杯量提升带来的营收增长,能抵消一部分客单价下滑的影响,同时净利润也随着收入规模的扩大而水涨船高。接下来三季度又是旺季,7月的杯量必定会比6月再有所提升。另一方面,瑞幸之前接近三分之一都是外送业务,配送成本是需要和消费者共通分摊,而9.9元活动必须到店消费,也是变相降低了瑞幸这部分的成本支出。可以说,瑞幸的降价一开始还被市场解读为迎战库迪“迫于无奈的做法”,但现在的情况完全相反,价格战反而是证明了瑞幸强大的实力。虽然二季度瑞幸整体还未全面启动9.9元活动,但从4月开始,周边的库迪店已经开始每天9.9元大促销了,结果瑞幸业绩竟完全不受影响,也能在一定程度上说明价格战已经打到顶点。反转的一幕不但让市场大为吃惊,也不禁也让人发出灵魂拷问:库迪都已经价格战打到底线了,还无法对瑞幸的业绩造成实质冲击,未来还能怎么影响瑞幸的龙头地位?规模和营运水平是最大的护城河由此一战,一直以来悬在瑞幸头上的标签“没有护城河”也可以彻底摘掉了。瑞幸用实力证明,规模和运营水平本身就是最大的护城河。我们看到瑞幸的拓店速度非常快,已经提前实现了开设1万家门店的目标。截至二季度末,瑞幸门店总数达到10836家,其中自营门店7188家,联营门店3648家,正式成为中国市场首个门店数量突破1万的连锁咖啡品牌。对于瑞幸本季度营收、净利润双双亮眼表现,现任CEO郭谨一在业绩发布会上直言,是公司业务“规模优势的体现”。正如见智研究在《生椰拿铁可以被复制,但瑞幸能被复制吗?》多次分析,想要进入咖啡市场,做出类似“生椰拿铁”口味的产品并不难。瑞幸之所以不能被复制,规模才是更深广的护城河。在规模效应之下,报告期内,瑞幸一般管理费用率同比改善了3.5个百分点,租金费用率同比改善1.6个百分点,减值及拨备率同比改善7.1个百分点,运营效率整体得到提升。这也是瑞幸能够承受价格战压力,推出9.9元活动的关键所在。瑞幸以优秀的业绩证明,规模本身可构成强大护城河,转化为成本优势和用户黏性,从而提升抵御价格战的能力。彻底打破了此前市场对于“咖啡赛道无护城河”的误解。但我们也都知道,快速拓店这件事是有利有弊的。利的是可以享受规模效应带来的成本管控能力,弊的是若没有足够的增量,就会稀释现有门店的客户流量。换句话说,瑞幸既要大幅搞扩张,又不希望稀释现有门店的客流,就必须要有新增用户源不断补充,那么这些新增客户从何而来呢?一个是万店9.9元活动直接吸引的新用户;另一个就是低价格带上的品牌库迪、幸运咖的现有用户。可以说,瑞幸举起了“屠刀”,一刀砍向自己,一刀砍向了友商。为了吸纳库迪、幸运咖的现有用户,瑞幸今年还做了一件事。在5月29日,瑞幸咖啡通过公众号宣布开启“带店加盟”模式,允许竞争对手的加盟店翻牌加入瑞幸阵营。它还向加盟商额外补贴1元,既稳定现有加盟商,也吸引其他加盟商跟进。要知道此前行业内无人能提供10.9元的条件,若加盟商一旦翻牌,身边的店铺也有可能产生连锁反应,预计会有大量竞争店铺翻牌成为瑞幸门店。瑞幸这样的策略无疑给新进入者带来巨大压力,如果没有足够的规模效应和成本管控,很容易陷入杯量和客单价两难的困境。以库迪为例,根据业内人士的计算,每杯9.9元咖啡,毛利不到4块,要达到门店盈亏平衡点,每天需要售出300杯左右,这样每个月的现金流仅有900万,远远不能支撑快速扩张。因此,库迪必须依靠加快开店速度才能获得融资支持各项运营,这也解释了库迪为什么在7月底喊出5000家门店的目标,因为不这样做就无力填补资金缺口。与此同时,超低价格让库迪的加盟商利润微乎其微,回本无期,加盟意愿下降。这让库迪面临两难:必须提价才能获利,但提价则会降低杯量,削弱加盟吸引力。更要命的是,瑞幸推出的每周9.9元活动让库迪无力再反击,本来想通过新店促销后提价获利的加盟商,现在只能继续陪跑价格战。这些新进入者在快速扩张过程中,也曾暴露出许多加盟品牌共性的问题,比如选址缺乏区域保护导致店间抢客,人员培训不足使品控不稳定,全加盟模式下加盟商素质参差,为节约成本出现诸多运营乱象。种种问题叠加,扩张速度难免让人担忧其管理水平匹配度。总结为何今天中国咖啡市场会聚焦在10-15元这个价格区间,消费者的选择从星巴克转向瑞幸、库迪?这是因为广大消费者对这个价位的产品有需求,瑞幸抓住了这一机遇,用低价切入市场直接抢走了星巴克的份额。同理,如果库迪坚持打9.9元的价格战,而瑞幸不作出应对,也极可能流失部分市场,这一战无法避免。咖啡市场本身进入门槛确实不高,规模效应带来的成本优势才是最重要的护城河,为消费者提供更实惠的产品,保证市场占有率。随着瑞幸的最新业绩亮相,以及新进入者面临的困境显露,让市场逐渐看清了这一点。单靠低价疯狂开店是远远不够的,“价格战”还得凭实力说话。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1430,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":98,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":8058051,"gmtCreate":1691756708777,"gmtModify":1691756712431,"authorId":3559770134796747,"author":{"id":3559770134796747,"authorId":3559770134796747,"name":"牛逼的泡泡","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bf6916652a79d7028c26078fd497da4","vip":1,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":204582926557432,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"想多了,星巴克其实不贵的。毕竟人家在市价好地段能提供第三方空间,具有非常划算的社交属性与办公属性","text":"想多了,星巴克其实不贵的。毕竟人家在市价好地段能提供第三方空间,具有非常划算的社交属性与办公属性","html":"想多了,星巴克其实不贵的。毕竟人家在市价好地段能提供第三方空间,具有非常划算的社交属性与办公属性","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"valid","coins":0,"score":0}],"isCommentEnd":false,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/204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