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东方点评美国众多银行亏本抛售商业地产贷款

【据媒体报道】6月5日，一些美国银行正准备折价出售房地产贷款，即使借款人已按时还款。这表明他们决心减少对摇摇欲坠的商业房地产市场的敞口。此前专业人士多次警告称，该资产类别是“下一只要落地的靴子” 。

在我们看来，当前的美国房地产危机是可能引发美国系统性金融危机的。类似于发生在2007-2008年的次贷危机。

　　美国经济陷入滞胀使得租客大幅减少，房地产公司为了揽客不得不降低租金，进而导致现金流紧张无法还本付息。当银行开始因此出现大量坏账后，为了减少损失，银行将债权打包进行折价出售。在美国，搞类似业务的银行不在少数，很多银行尚未开始售卖，就已经被市场锁定，进而导致其股价大跌。很快，这种“将债权打包进行折价出售”的行为就造成一种基于恐慌情绪下的“踩踏效应”。大家“比着卖”，只有少数银行打折后卖了个好价钱，而更多银行恐怕即便打折上折也卖不出去。也就是说，还未售卖的相关资产，其价格就已经开始不断下降。而这些银行的很多资金也都是拆借而来，到期一样需要还本付息。在资金链紧张甚至断裂的情况下，这些银行只能选择进一步大幅甩卖资产用于追加保证金，而这极容易形成挤兑潮，甚至最终导致银行破产。类似的事情，恐怕就是黑石集团、硅谷银行等前不久刚刚经历的事情。

　　当相关资产整体在市场定价、市场预期下“瞬间”大幅贬值后就可能引发系统性金融风险。讽刺的是，美国金融当局的应对手段则是忽略市场定价、市场预期而选择按原价处理相关资产。在我们看来，一旦美国房地产危机最终暴雷，其发酵速度会非常快，以至于美联储不得不亲自出面加以应对，而唯一的解决手段只有开启印钞机。但开启印钞机又需要一个相对安全的环境，这就是美国商业代表团接二连三访华的主要目的之一。至少在他们看来，通过将中国“拉下水”的方式，让中国因自身房地产泡沫高企而投鼠忌器（用马斯克的话说，中美就此形成“连体婴儿”、或“利益共同体”），或是其可以获得相对安全环境开启印钞机的可行性方案。