标准普尔 500 指数 4 月份的日均相关性平均为0.373，这是一个相当典型相关性。$(.INX)$$(VXX)$
尽管美股已经长牛了接近 10 年 ， 投资美股还是有不少的风险 ， 包括贸易政策 ， 央行政策以及商品价格上涨 ， 通货膨胀 ， 债券收益率和美元上涨 ， 但最大的风险可能是很多人没有想过的 。
两种不同股票之间关联的程度 ， 相关性 ， 可能导致股票无论其个人或基本面如何大致向同一方向移动 。 二月份的时候 ， 这种情况就出现过 ， 导致了道琼斯工业平均指数和标准普尔 500 指数到现在都未完全恢复到之前的水平 。 鱼群在水里游动、鸟群在空中迁徙、蚂群在地上爬行，看其中一只鱼、鸟或者蚂蚁，其轨迹很可能是杂乱无章的，但看群体整体的运动却是有序的。股票市场的行为也类似。
虽然自 2 月以来大范围内市场的相关性一直在下降 ， 但主要指数在被技术类股票推动走高的同时 ， 也很容易导致指数走低 。
“ 股票间相关性的增加也加大了投资者多样化投资的难度 。 因此 ， 通过简单的选股来跑赢大盘变得越来越困难 ， “ WisdomTree 的策略师 Gaurav Sinha 写道 。 “ 我们现在正在进入一个更高的相关性导致更高波动性的时期 。 在我看来 ， 较高的波动性会持续保持下去” 。
大盘的一些关键相关性
据 Sinha 称 ， 上涨的相关性是 Cboe 波动率指数 VIX 的一个主要指标 ， 这意味着随着相关性的增加 ， 市场波动可能随之而来 。
根据标普和道琼斯指数的数据 ， 标准普尔 500 指数 4 月份的日均相关性平均为0.373 ， 这是一个相当典型相关性 。 0 代表没有相关性 ， 1.0 代表最强的相关性 。 低相关性期间通常市场有较低的波动性 。 当大部分股票走势相同的时候 ， 指数走势肯定会明显也会走高 。
2017 年 12 月份的相关系数是 0.099 ， 这是多年来的低点 ， 但在2月份相关性涨到了 0.595 。 在随后的两个月中 ， 相关性持续走低 ， 5 月份的相关性肯定也会继续下跌 ， 最近的相关性是低于 0.2 。
然而 ， 虽然整个市场的相关性一直在下降 ， 但标准普尔 500 指数仍然与科技股高度相关 。 根据 DataTrek Research 的数据 ， 自 2 月份以来科技行业与指数之间的相关性一直在 0.95 附近 ， 已经非常接近于同步了 。 DataTrek 的联合创始人Colas 说道 ： “ 这对最近的市场表现有所帮助 ， 因为科技仍然是今年表现最好的板块 ， 但就投资组合多样化而言 ， 这并不好 ， 因为你从其它板块找不到更好的投资 “ 。
5月份 ， DataTrek 计算出标准普尔 500 平均指数与整体指数之间的相关性为0.75 ， 高于去年的 0.55 。 “ 也就是说，标准普尔 500 指数的的每日走势能解释任何板块的单日价格变化的 50％以上；而去年只有 30％ ”。
整体市场波动较小和高相关性正在从 2 月份的高点回落 。 Cboe 波动率指数 VIX是衡量期权投资者对未来 30 天波动预期的流行指标 ， 目前数值为 13 ， 远低于19 至 20 日的长期平均水平 。
“ 现在VIX已经回到 13 了 ， 市场变得正常一些。但是相关性依然很高 ， 即使很小的冲击也会迅速导致股市整体随之而动 。 ” Colas 认为 。
Disclosure：本文部分或全部内容均基于公开资料所得，仅能作为您的投资参考资料。同时所涉及个股仅作为案例，不构成具体投资建议。投资有风险，入市须谨慎。未经许可，不得转载。
精彩评论