【季报分析】拼多多2023年Q1：中概之星，当仁不让_老虎社区_美港股上老虎

【季报分析】拼多多2023年Q1：中概之星，当仁不让

5月26日，美股盘前，二狗子最爱的老铁 $拼多多(PDD)$ 发布了2023年第一季度财报。二狗哥看完了老铁的财报，中概之星当之无愧，当个季度营收超过300亿，而净利润更是高达百亿，这还不打紧，更可怕的事营收还保持58%的高速增长，净利润直接干到200%以上的增速，这个财报真的是太燃了，受财报影响，拼多多股票直接暴涨19%。。。

一、超燃财报，令人振奋

2023年第一季度，虽然不少互联网大厂的财报数据表现都还不错，但是大部分都是营收已经见顶，但是通过降本增效，也就是所谓的裁员等手段让财务数据看起来更好一些，但是拼多多依然是我行我素，百亿补贴从不含糊，这财报数据真的是超燃！

营收方面：在本季度内，拼多多实现营收376.37亿元，去年同期为237.94亿元，同比增长58.2%。

利润方面：在本季度内，拼多多毛利润为265.1亿元，同比增长59.4%，归属于普通股股东的净利润为81..01亿元，比去年同期的25.99亿元增长了211.7%，拼多多的百亿补贴也阻挡不了拼多多盈利的局面，这一点拼多多真的是太强了。

三费方面：在本季度内，拼多多销售费用高达162.6亿元，同比大增44.9%，这一点还真的是很拼多多啊，与阿里的开源节流完全不是一个路子，刚开始很多人以为拼多多拿了股东的钱去补贴消费者，纯粹就是为了抢市场，谁成想拼多多疯狂的补贴也能盈利，这真的是只有拼多多做得到。不过本季度研发费用为25.07亿元，同比降了6.1%。

二、双雄飙戏，谁与争锋

从本次财报来看，拼多多更改了其业务划分，将之前营收占比很小，甚至可以忽略不计的自营业务划分到在线营销中，也就是将之前的三个板块划分成两大板块：在线营销及其他、佣金。

2.1 在线营销及其他

拼多多在本季度更改了业务口径，将之前自营业务直接划归到了在线营销旗下，毕竟自营业务已经连续6个季度（不包括本季度）营收不足1个亿，因此划归到在线营销之中其实也很正常。

拼多多Q1在线营收及其他业务录得272.4亿元，去年同期为181.6亿元，同比增长49.7%，远超市场预期的242亿。在线营销业务是互联网企业赖以生存的基本盘，只要在线营销业务能够保持增长，那么对一个企业的营收来说就有了最基本的保障。在这方面的一个反例就是坚持不贴广告的小破站，如果小破站开放了广告业务，那么小破站盈利将会指日可待，其估值也必将再上一个台阶。

2.2 佣金方面

2023年Q1收取佣金为103.93亿，去年同期为55.9亿元，同比增长85.9%，环比增长18.1%。在笔者统计范围之内，拼多多在佣金收取方面已经连续9个季度实现正增长，而且这是拼多多佣金方面营收首次突破100亿。

三、补贴越大，越是赚钱

一直以来，拼多多都是消费降级、产品低端、假货横行的代名词，当时也不可否认，越来越多的年轻人开始选择拼多多购买，拼一次爽一次，一直拼那就一直爽。但是这么便宜的商品怎么会让拼多多有如此之高的毛利率呢？

在本季度内，拼多多录得毛利润265.1亿元，去年同期为166.3亿元，同比增长50.94%；毛利率为70.43%，去年同期为69.89%，同比增长了0.54个百分点。而归属股东净利润为81.01亿元，去年同期为25.99亿元，同比大增211.7%。拼多多这几项数据还是能打的，看看同期的阿里巴巴和京东，就知道拼多多的赚钱能力有多强了，在Q1阿里巴巴毛利率为33.32%，京东毛利率只有14.82%。

四、钱没少花，确实值得

最近一些大厂陆续披露了2023年第一季度的业绩报告，给二狗哥最直观的感觉就是花钱更谨慎了，裤腰带勒的更紧了，不少大厂就是靠节省开支让财报报表看起来没那么糟糕。但是到了拼多多这里，拼多多依然是特立独行，省钱是不可能的。

在本季度内，销售费用、管理费用以及研发费用分别为162.6亿元、8.16亿元、25.07亿元，同比增长分别为44.9%、37.8%、-6.1%。当然这不仅仅是拼多多一直都在搞百亿补贴活动，而且拼多多旗下的跨境电商Temu目前正处于极速扩张阶段，疯狂砸钱也是应有之义。

五、开拓海外，第二曲线

去年9月1日，Temu在美国上线，今年2月加拿大站点上线，今年3越澳大利亚站点、新西兰战斗也随之上线，之后，4月在欧盟等多个国家上线。拼多多作为海外版本的拼多多，这也是拼多多正在寻找的第二增长曲线，毕竟国内的增长空间极其有限。

目前Temu还是处于早期的快速扩张阶段，不过发展势头确实强劲，据统计，在今年2月份Temu的日均单量已经达到了20万，峰值达到50万，而其最大竞争对手SHEIN在美国的日单量约为30万单左右，而Temu的复购率已经是SHEIN的2倍有余。如果一切顺利的话，Temu在2023年将实现80-100亿美元的营收规模。