老虎上市公司路演交流会之中软国际

老虎专刊
2018-04-26

华为昨天传出被美国司法部调查,一石激起千层浪,今天相关股票“受灾”严重。中软国际$(00354)$即为其一,今天重创近16%。#走进上市公司#

为何中软反应如此严重?因为华为是中软大客户以及股东,从去年财报数据可知,中软约一半营收来自华为。

暂时撇开这次事件,今年以来,中软最高涨幅近50%。可以说业绩相当好,且持续向好。即便今天大跌,年初至今依然录得6%涨幅,跑赢恒指同期下跌。

就在上周五,老虎证券线下路演活动现场,中软国际投资关系经理郑宇瀚,有为投资者们详细解读中软的业务及实力。小虎整理了郑经理现场讲述文字,相信在此大跌之际,可为虎友们做投资参考。

公司介绍

中国软件国际$(00354)$是中国领先的IT外包服务商,提供从IT咨询服务、IT技术服务、IT外包服务到IT培训的“端到端”软件及信息服务,涉及政府与制造、金融与银行、电信、信息科技以及交通与物流等五大行业。

公司服务遍布全球包括大陆地区北京上海,美国普林斯顿和西雅图,英国伦敦,日本东京在内的25个城市,员工逾万人。

公司2000年成立,2003年在香港创业板上市,2008年转为主板。今日收盘价5.57港元,总市值133亿港元。

基本面回顾

中国软件国际自2003年上市以来,收入和服务性收入一直保持高速增长,从2003年到2017年,收入年均复合增长率达到33.3%,服务性收入的年均复合增长率达到43.2%。

2017年,中软国际$(00354)$实现营业额约92.44亿元,同比增长36.3%;其中,服务性收入达88.08亿元,同比增长34.0%;集团拥有人应占纯利5.66亿元,同比增长27.9%。若剔除购股权后,集团拥有人应占纯利7.16亿元,同比增长46.8%。

下为中软国际投关经理郑宇瀚现场演说文字概要整理:

股权结构:

(下文图片,均来自中软国际2017年业绩路演PPT)

最新数据,公司董事局主席兼CEO陈宇红陈博士,大概持股11%。

微软持股4.05%,华为持股3.5%,内地投资人深港通持股比例14%左右。

另外如海外的UBS持股已是5%以上,国内的嘉实基金也持股5%以上。

公司的特性就是,受海外以及国内的公共保险这些大机构偏爱。个人投资者比例不高。

运营目标:

我们老板有信心在五年的时间做到营收300亿。

从13年的32亿营收,到14年的44多亿,到15年51亿,16年的68亿,17年到92多亿,复合增长达到30%以上。所以我们老板也很有信心在五年之后达到300亿的收入。

剔除了购股权开支以后的净利,从13年的1.54亿到17年的7.16亿,也增长非常快的。

客户:

公司主要对B端。600万以上营收的客户,在17年已经达到了112个,活跃的中小客户大概有1600个。

我们主要的服务领域,在金融、能源、电信、互联网、政府制造业。我们主要服务大客户如下,

公司一直这么快速的增长,其实都是依托于我们的大客户。大客户总的收入占到总公司的70%以上,给大家简单介绍一下我们几个重要的客户。

1,华为

首先第一个就是华为,大家知道华为是中国软硬件都非常强大的一个公司。我们也是华为非常重要的战略合作伙伴,华为每年研发外包的60%额度给到公司,公司也是华为这一块最大的供应商。

很多投资人也经常开玩笑说华为没上市,就看你们中软了。公司在08年就跟华为展开一些亲密合作,一直到12年在西安,我们跟华为成立了合资公司,当时成立合资公司的还有软通动力,和另一家公司。但到了16年,华为全部退出了所有的合资公司,包括退出了我们,但是华为入股了我们总公司,成了我们第三大的战略客户。华为的收入占到我们总公司大概一半以上,17年的数据是48亿。

我们跟华为做什么?有几大方面,首先是软件开发、测试,还有运维等一系列IT服务。合作领域在华为的电信软件,2012实验室,以及它的手机终端以及内部系统建设,我们都有很深的合作。尤其到了17年中旬,华为强力推出华为云公司,公司也很荣幸成为华为云首家同舟共济型最高级别的云生态合作伙伴。我们将跟华为一起开拓整个中国的公有云市场。同年公司也跟华为推出了工业互联网平台——蜂巢,之后我会给大家具体介绍。

在17年9月,公司成为了华为全球六大钻石级合作伙伴,唯一的中国公司。我们将和华为一起开拓海外市场。

18年之后,公司也在跟华为商量如何做的更快更好更准,所以我们在17年年底,跟华为在西安成立了“大数据创新实验室”,共同培养大数据的人才。未来公司会跟华为在物联网、云端、大数据领域,展开更加紧密的合作。预计我们的华为收入,也会达到8到10个百分点的增长。

2,汇丰银行

公司的第二大客户是汇丰银行,公司也是汇丰在中国唯一指定的战略合作伙伴。汇丰在全球最大的离岸提交中心在西安,也在我们园区,我们为汇丰提供大概3000人左右的服务团队。而且我们也基本上覆盖了汇丰线上的所有业务,它的零售银行、个人银行、投行,还有商业银行,所有的线上业务我们都有覆盖。在17年汇丰的业务我们做到了六个一,18年我们预计会有将近50%以上的增长。

3,腾讯平安微软百度

腾讯也是我们大客户,公司是腾讯游戏最大的IT服务供应商,我们有一千多人在做这一块。比方说像游戏的更新、游戏找bug、测试等等,我们也在为腾讯做此类服务。另外腾讯的微众银行,在15年我们就开始持续提供订阅式一些服务。

接着是平安,我们的收入大概是1.6亿左右。在17年年底,我们跟平安也签订了在智慧城市方向的战略合作,预计平安的收入也会有50%以上的增长。

以及微软。微软我们已经服务了很多年了,17年它的收入大概是1.3亿左右,18年也会比较平稳。

然后是百度。百度17年的收入不是很多,也几千万。但是18年,我们的收入有望过亿,因为在17年底我们跟百度签定了人工智能领域的战略合作,公司也是百度在人工智能领域唯一的IT服务公司。

所以大家可以看见,公司大客户的总体收入占比整个集团70%以上。这是使得公司每年都有很快速发展的一个保证。

未来发展方向

此外,为大家介绍公司未来想发展的几个方向:两个平台,几个技术,一个区域。

1,解放号

首先给大家介绍解放号。解放号是什么东西?

给大家举个最简单例子,就把它想象成软件开发行业的淘宝和天猫。

举一个例子,比方说你个人有一个做APP的需求,之前你会找到线下的公司去做,但是现在不用了,你可以直接把你的需求发到我们解放号上,因为我们解放号有30万工程师可以来抢单对接你的需求。

第二个例子,如果你是个大企业,有个100万的订单,你不信任下面的工程师,你可以直接发给我中软国际,我中软国际拿了订单以后再拆分出来,拆分出10000万小单发到我们那个平台上。平台做好了以后,归集到我中软国际这里,再提交给大企业。

是这样的两种模式。那解放号的初衷是什么?

因为我们老板是个软件工程师,他是北理工工大学毕业的博士,他创办解放号的初衷就是说要解放全天下的工程师。就想让工程师闲暇的时间有更多的订单,赚更多的钱。

在我们投入商用的两年多时间,已经积累了近30万的软件工程师。大概有1万多家服务商发包,服务商就是我们的中小IT企业。累计的发包金额现在已经达到了13亿,最新的结果应该是将近15亿了。公司解放号在17年的收入大概有三个亿,而且实现了盈利。

2,云上软件园

云上软件园,是我们在17年推出了一个新的服务模式,就类似于线下的解放号。我们突破了15个城市,跟地方政府合作,运营地方政府的软件园区,帮助地方政府管辖软件园区进行招商引资,以及帮助园区的企业做培训。另外,让他们这些企业上到我们解放号上接更多的活,这是我们新项目。

大概17年的收入是一个亿,18年我们预计我们会突破15到20个类似的软件园区。

3,解放号未来的几个发展方向

第一个方向就是政府。18年年初,公司跟南京市政府签定了战略合作协议,就是政府的软件采购都走解放号。像南京这一个地方,估计有大概2到3个亿的采购,预计18年会走解放号。

我们解放号上有两种模式,第一种是政府把订单直接给我们中软国际,我们拆包做,第二个是政府直接发到我们解放号上,让我们工程师、我们的会员企业抢单来做。

第二个方向,是我们跟各大公司做战略合作。18年我们也跟平安签订了战略合作,平安要做8到10个智慧城市。量非常大,它的IT的需求,IP的采购也会发到我们解放号,由我们的工程师来帮他们做。

还有个方向,可能现在不太成熟,但是我们一直也尝试做个人消费化的定制。就比方说,我想做一个婚恋的APP,我可以发到解放号上,做完了以后使用权归我。现在这个领域还不是很成熟,但我们觉得未来可能是3到5年以后,个人IT的需求会起来。我们希望解放号,是在这方面最重要的一个平台。

4蜂巢工业互联网平台

然后要给大家介绍我们另一个平台,叫蜂巢工业互联网平台。这是我们在2017年6月跟华为共同推出来的工业互联网平台,现在已经落地了,徐州昆山重庆振江。

这是为工业制造业企业解决痛点的一个平台,帮他们进行精细化的工业管理,帮他们提高像库存、周转率这方面的一些数据。17年的收入大概是3000多万,到了18年,我们预计在工业互联网这块的收入将达到1.5亿,拓展8到10个城市。

现在我们拓展了四个城市,而且我们这个工业互联网平台跟其他的像用友、金蝶工业互联网平台有所不同,在于我们是跟政府先洽谈,政府前期会给我们钱,基本上我们销售费用我们的费用都已经覆盖了,而且还能有盈利,所以呢我们现在是市场上唯一的已经盈利的普遍普遍适用性的一个平台。

5云服务能力&大数据业务

再想和大家介绍我们的云服务能力,我们主要提供云咨询服务,云迁移管理以及应用开发与解决方案服务。17年,我们整个云业务收入大概是3.7个亿,预计18年还将会翻倍增长。

以及公司大客户的大数据业务,大数据业务我们主要以项目制跟大客户进行合作。大客户给了我们数据,我们帮他进行清洗,帮他去做分析。公司的大数据团队人数已经达到近2000人,也是国内目前为止人数最多,经验最丰富的一个。

6,海外业务

最后给大家讲一下我们的海外业务,因为我们老板也说了,在8到10年以后,公司要做到千亿收入规模,不可避免地要进行海外竞争。

我们主要竞争对手是印度公司,像塔塔、Infosys都非常强,都是千亿市值的公司。为什么他们强?

因为他们在80年代就开始进入了美国市场,还有欧洲市场,所以他们的客户很稳定。但是现在随着中国经济能力不断提高,我们有机会向这些巨头叫板。

在17年我们取得了很多海外的成绩,像在印度、马来西亚建立了我们的分公司,人数已经600多人。在欧洲匈牙利俄罗斯,我们都建立了我们的分支机构。

现在我们总共海外分支机构大概有18个,预计今年18年也会再增加十多个海外分支机构。

Q&A环节(以下为中国软件国际投关经理郑宇瀚回答):

1)您刚刚说到的华为云计划,中软扮演的角色是怎样的,具体收入是怎样的。第二个问题是,给的愿景是五年做到三百亿。基本上收入增长20%,想问主要靠哪块,靠海外吗。

郑宇瀚:先回答第二个问题,我们300亿的规划包括三块,传统业务的100亿规模,就是华为汇丰等那块;云大数据,这块业务新业务大概是100亿;另外解放号收入是100亿。

我们跟华为怎么合作这块,首先第一点就是我们的蜂巢,蜂巢是跟政府进行合作的一个项目,华为提供他们华为云的AS层,我们跟华为云进行分层。我们总收入有一部分是给华为,另外我们是帮华为云做他很多的研发服务。

还有我们也销售华为云。因为现在华为云把我们加入他的服务目录里,相当于把华为云卖出去以后,也是把我们的服务卖给了客户。同理我们基本上现在用的都是华为云,我们把产品卖给客户以后,也一定程度上在销售华为。

2)刚刚您说的跟用友、金蝶,咱们是竞争对手对吗?所以他们是直接对到企业那端,咱们是直接对到政府这一端,政府为什么愿意出这个钱?您说18年可能收入1.5个亿,一个城市拓展到十个的话,就是一个城市给1500万,我不知道政府是有这个规划还是有预算专门给?

郑宇瀚:专门给。举个例子,昆山大概是政府给了我们1500万,我们根阿里竞争,阿里去了用友去了树跟互联也去了,我们一起竞标。政府为什么选我们?

第一点,我觉得是我们的背景优势。我们做政府项目很多年,政府也认可我们中软国际。

第二点,这个竞标是我们跟华为一起去的,华为政府关系也非常强大。而且华为提供它底层的一个AS层,所以在质量方面信的过。

第三点,也是最重要的一点,我们这个平台是一个普适性的平台,我们有大概200多就工业领域专家。所以像用友和金蝶可能做的比较广,但是我们在制造业领域优势还是比较明显的。

3)您刚才把收入拆分了三个100亿,目标是这样子,增长主要来源于哪些点?

郑宇瀚:首先第一块传统业务100亿是应该是没有问题的,像华为汇丰都是我们传统业务,做IT服务的;

第二就是刚才说的解放号。解放号我刚才也说了,我们跟南京市政府签约。之后他每年都会发很多发政府采购订单到我们的平台上,我们平台GMV会迅速扩大。

我们的收入模式有两两点,一个是会员费,还有一个是转包收入。

会员费的话,如果这个咱们平台的GMV越来越多,越来越多的企业会员就过来给我们交钱。第二我们说转包收入,只要平台上的需求量多了,我们的转包收入也会多。因为大企业多,经常给我们一百万这种级别订单,我们再拆包,所以我们的转包收入也就多了。也能支撑我们100亿的一个宏伟目标。

第三个我刚才说的云和大数据。大数据17年我们做了三个多亿,云做到了四个亿左右。这一块需求量特别大,尤其在云服务这一块,基本上我们现在忙不过来。

4)中兴和贸易战的事情最近引起很多讨论,我想问一下您,中兴事件对您这边和客户的合作有没有什么影响?

郑宇瀚:中兴这个事情,我觉得应该是一个比较悲催的事情,因为触犯了美国的一些条例。华为这一点我不知道具体什么情况,但是现在战火没有烧到华为这里,华为还是一个比较合规的公司。

但是我不知道之后会发展成怎么样子,因为这个事情出来以后,我们公司也跟业务部门碰了一下,业务部门告诉我们说公司跟华为的订单都是可预见性的,18年的订单我们17年年底就大概知道有多少了。同理在未来2到3年,我们的华为收入订单基本上都是有所保证的,但之后我就不好说了。确实贸易战对华为的影响还是有的。

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