摩尔预期——催化事件背后的密码

萌仙私隅
2018-03-21

打开电脑,翻看每一家企业,股价的曲线如此蜿蜒曲折,仿佛看不到尽头和规律。

可是,有时候,发现这些股价背后的故事:一份业绩预告,一份增持通知,一份重组协议,一份回购预案,虽只是公开透明的文案,却给股价带来无穷的活力。

股价的基础运动,遵循着成长价值的客观规律;

股价的无序运动,受制于当时资金的流入流出。

然而,无论哪类运动,都反映着两个字——预期。

企业的发展是稳定的,是低频的;

股价的变化是动态的,是高频的。

读懂市场的预期,就能先人一步,获取打开股价驱动之门的钥匙。

为什么去年雄安题材发酵,众多个股概念沾边纷纷大涨?

为什么今年工业互联网风起,众多个股再次掀起涨停热潮?

不理解的人会认为,这是毫无意义的炒作,而我看来,在近乎纯概念炒作的背后,也是预期在起着决定性作用——这个预期在股市中,我们可以称它为摩尔预期。

1965年,戈登·摩尔(Gordon Moore)准备一个关于计算机存储器发展趋势的报告。他整理了一份观察资料,在他开始绘制数据时,发现了一个惊人的趋势——每个新芯片大体上包含其前任两倍的容量,每个芯片的产生都是在前一个芯片产生后的18-24个月内。如果这个趋势继续的话,计算能力相对于时间周期将呈指数式的上升。这个就是摩尔定律的起源。

其后,摩尔定律发生的无数次变种,以至于各种学科的类似理解应运而生,直至最后,摩尔定律被解读为非数学或者物理的定律,而是对发展趋势的一种分析预测。

而在股市之中,所谓的摩尔预期,就可以指代公司的成长能力将发生根本性的变化。注意,这里可能是当期已经发生,也可能是将要在未来发生,可能是已经发生之后不及预期,也可能是预期会发生却最终没有发生。

我们用一张图去形象说明:

图中曲线表明一家企业的成长状况,在图中曲线点O的位置,突发了某一事件,或者企业公布的业绩出现了成长加速拐点。

尽管其后,公司真实的成长会出现图中A、B、C三条曲线的状况。

A:成长不断加速

B:成长加速一段后下滑

C:成长彻底出现减速下滑

但是在点O的位置,市场的预期是企业成长发生了突变。

根据总市值=估值*业绩这一等式,由于公司的预期盈利能力发生变化,因此本年度以及其后年度的业绩预期剧烈提升,同时由于公司成长性的凸显,估值系统将出现同向改变,市场将倾向于给与更高的估值。由于估值提升+预期业绩的双击效应,企业的预期总市值也将向上发生突变,力度之大可以彻底忽略大盘的波动影响,对公司股价造成极大的向上催化。

这就是摩尔预期对股价催化原理分析,而至于其后公司实际经营发生是A、B、C哪一种,已经显得不那么重要了,我们只需要考虑的是,B、C这两种不及预期的成长状况,何时会被证伪,那么我们在被证伪前,先行止盈离场即可。

上方论述了摩尔预期的原理,下面重点来谈下它的介入点和卖出点。

介入点方面,重点也可以分为两部分。

介入点分为两部分,一是企业讯息驱动型、二是政策讯息驱动型。

企业讯息驱动型又可分为以下几点:

单季报营收净利润加速(超市场一致性预期)——反映了市场多方面投资者对公司业绩的估算存在了较大的预期差;

大股东实控人增持/终止减持(催化更加强烈的是回购)——反映了管理层对公司当前价值的认可或者认为低估;

股权激励方案出炉(激励目标至少要25%增速才有显著意义)——反映了领导层对公司未来前景的看好和对员工工作热情的激励;

重组方案的公布(本质是低PE收购一家企业注入上市公司后该部分资产获得高PE溢价)——如果重组成功,EPS会发生重估,市场会重新推算企业价值。

这几点的一个共性,即为衡量企业成长的性价比发生了改变。

政策讯息驱动型也可分为以下几点:

宏观经济数据向好(例如重点企业PMI指数、消费CPI指数等)——反映了经济环境的转变,企业整体生存环境的变化。

最新行业发展规划(重点扶持某一行业发展)——反映了政策资源的倾斜,有助于该行业内部企业迎来最佳发展机遇。

最新金融市场政策(例如企业准入机制、融资机制的转变)——反映了市场的接纳度,有利于企业借助资本市场获得资金,产融联动实现高速发展。

这几点的一个共性,仍然是衡量企业成长的性价比发生了改变。

以上所述只是列举的部分介入点,还存在更多可能有待挖掘。但是无论这些要素如何变化,核心不会改变。寻找有助于对企业成长造成重大影响的讯息,我们将赢在起跑线上。

卖出点方面,没有介入点那么复杂,重要的在于估值透支和预期兑现。

先谈下估值透支,这是针对企业讯息驱动型而言。上文已经提及,摩尔预期是成长发生了突变,由于这个突变,会对股价短期产生显著催化,那么如果股价短期上涨过多,按照最新的预期业绩估值已经远远高于同类个股,就面临着明显的估值透支。换句话说,即使企业未来真的维持高速成长,但是当前估值已经提前透支了未来多年的预期,此时股价将很难有动力继续上涨,需要做的即是个股滞涨时止盈。

再谈下预期兑现,这是针对政策讯息驱动型而言。例如市场预计政策将对某行业产生较大的积极影响,在该政策公布之前,该行业个股已经出现板块性的大幅上涨,而这一上涨幅度远超市场其余指数,那么等到该政策正式公布,意味着靴子落地,利好由于被充分预期,股价反而会大幅回落,所以一旦预期兑现,也要准备及时离场。

本文至此,摩尔预期的原理以及应用已经系统阐述清楚,下一篇系列文,我将介绍另外几大预期理论,希望通过本文大家能有所收获。

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

  • 夏夏夏
    2018-03-21
    夏夏夏
    不可预期,只能一步步验证
    • 夏夏夏回复荒野求生
      多谢建议
    • 荒野求生
      财报如果好,即便崩咬牙还是要拿住,因为终将会回来,一旦拿不住,可能筹码就在患得患失中再也拿不回来了,作为资深韭菜的一点忠告。
  • Scar
    2018-03-22
    Scar
    短线都是瞎蒙而已。就好像。你分析一锅粥中的一粒米,却没有关注底下的炉火。
  • village5576
    2018-03-22
    village5576
    重要的在于估值透支和预期兑现
发表看法
5