能力圈内圈外的一点小体会

Ewind
2018-02-20

看到 #发现你的能力圈# 这个话题,前不久正好也写了一点总结和这个话题沾点边,就整理一下,结合自己这段时间的体会也来参与一下。

之前参与一个讨论谈到对大众投资者是否适合参与到期权、股票等投资领域。我是这样看这个问题的。我觉得这个问题可以换个角度看,不是从大众投资者、职业投资者这个角度看,而是而学习意愿和领悟的情况来看,就像下棋或打球等,都有职业、业余玩家,业余里水平普通的虽然很多,但也有不少水平很高的。期权比股票有更陡峭的学习曲线,大众投资者中也有不少人愿意且真正花了时间去领悟,那么对他们来说就是适合的,不适合的是把期权简单当作股票一样,还没有掌握它的原理前就直接扑上去。之所以这么说,是因为我自己也吃过这个亏,我是一边学一边实际操作,付出了不少真金白银的教训换来了一些比字面文字更深刻的理解。所以我想说的是,对待期权要非常谨慎,特别是别太大仓位,更不要all in,但也不必就直接拒绝去接触期权,认真学,慢慢体会,毕竟期权是一个非常好的工具,用好了可以增加收益、对冲风险。另外,期权和股票相比,虽然更复杂,但我认为作为衍生品,正股是本,期权是标,对正股的走势判断还是起决定性作用,更重要的。

我前面用了下棋或打球这个比喻,也不完全准确,下棋、打球还区分个级别,不同水平的人是分开玩,而股票和期权,对进来的玩家是没区分水平级别的,或者区分的不够,各种水平的业余玩家和职业玩家都在一个战场厮杀,专业机构、做市商就像拿着远程狙击枪,高水平的业余玩家拿的是长枪,一个新手或一般玩家拿着把短刀就冲进这个战场,自然会很惨。但是不是业余玩家就没机会了,干脆不进入这个战场了?我认为不是。我的一点粗浅体会是这样的,有几种情况还是有机会的:

一是依赖中、长线的大势。在没有重大外部变化的情况下,短线和底层标的基本面关系不太大,那基本上就是人和人之间的厮杀,杀不过就躲,做中、长线可以略微回避一下这个血腥战场,在牛市背景下,好的企业大概率是会爆发几次高增长的机会的,这不是谁短线想压能压住的,所以用时间换空间,在较长时间尺度上是比较大概率能抓住几次大增长幅度机会的。

二是在自己的专业领域。也就是所谓的能力圈。在投资领域,我们这些大众投资者是业余的,但这正是因为我们有自己原有的专业领域,充分利用自己在专业领域的长期积淀,对行业趋势、发展动态的掌握、关键事件影响的理解等,来打个错位战。这里可以再分两种情况:

一种是基于行业技术发展趋势,抓住专业细分领域的机会,比如虎友郝医生讲的他对阿莱技术的判断;

另外一种是有突发事件时,这时就如战场中突降大雾,无论是拿狙击的机构、还是长枪、短刀的大众投资者,视野差距一定程度上被弱化了,或多或少都不太看的清方向,这时就是专业判断力发挥作用的时候,谁能更快找到方向就有更大机会。

比如在刚过去的1月份中出现的CPU安全漏洞的事情,小扎宣布FB改变规则的事情,刚出现的时候市场情绪占上风大跌,后来应该是更多人分析清楚这个事情的影响后理性占了上风,又涨了回去。以CPU安全漏洞的例子再说具体些,在媒体刚曝出这个重磅安全漏洞之后,Intel股价连续几天下跌超过累计10%左右,我是做IT相关工作的,很关注这个安全漏洞,在消息曝出来后,Intel股价大跌,而AMD却几乎没有影响。当时我就很疑惑,经过查阅技术资料和相关信息之后,发现实际上这里涉及到的两个安全漏洞影响还不同,其中一个漏洞叫熔断(Meltdown),确实主要影响Intel CPU,且严重到自95年之后的CPU全部受影响,但另一个叫幽灵(Spectre)的安全漏洞影响范围更广,影响到了Intel、AMD、ARM等基本所以现代技术的CPU。如果一个东西影响所有东西也就相当于没影响,服务器、PC机厂商会因此从Intel更换为AMD吗?极大概率是不会,市场格局并不会因此而改变。所以Intel暴跌而AMD没有变化这个市场反应应该是在迷雾中的非理性反应。基于此认识,我开始买入并在继续下跌后进行了加仓,基本上在最低点抄底,在随后的反弹中获得了些收益。

这个话题再谈能力圈,能力圈之外就不碰了吗,我觉得也不是完全不碰。再来说一下我对于基于能力圈的选股原则:

能力圈内,看好个股坚决长期持有,或者再突发事件时应势而动;

能力圈外,是否就完全不碰呢?我的看法是可以不直接碰,但间接也尽量能分杯羹,能力圈之外的好公司也不少,完全忽视也会错失一些机会。这里再分两种情况,一种完全不熟,偷懒的做法可以通过被动的指数基金,或者稍微了解一点点,或者看好某一领域或行业,也可以闭眼选择在行业或细分领域排名第一或第二的公司。为什么这么说,对一帮人来说也不可能比专业机构更好的分析公司的情况,那么就重点选择已经经过市场检验的行业龙头。比如再互联网各细分领域基本是赢家通吃天下,只有第一没有没有第二,而在其它领域,常常是两家寡头垄断,各自都会为了竞争而不断创新,所以在这些领域也可以同时选择公认的行业第一和第二名。

看一个比较有意思的数据来看下能力圈之外的一个情况,我自己的去年A股情况。我以前在年度总结里说过2017年是我的投资元年,是因为在这一年我才开始花时间、花精力来研究投资或者投机这个事情。而在前几年在买银行的理财产品失望后,我把手头的一些闲钱买了几只股票(A股),当时也没花时间去做什么分析,就是看好银行、房地产等几个行业我认为不错的公司,买了之后几年来没动过,真正的算是“Buy and Forget”,然后这几年中间有浮盈,也有较大的的浮亏,除了偶尔登录上去看看,都没有进行过买卖操作,但结果呢,看看这个图,这是招商证券APP给出的2017年的年度账单总结,我在2017年全年交易0次,但全年的增长情况是跑赢了近99% (2893/2927)的基金经理。这里并不是说我水平就比基金经理高,只是用这个有意思的数据来说明选择好公司,Buy and Forget,不必在意短线的盈亏,是一个可行的策略。

#发现你的能力圈# $英特尔(INTC)$ $AMD(AMD)$

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精彩评论

  • 杜先生
    2018-02-21
    杜先生
    你这个裸买期权的风险实在是太大了,请问你如何止损呢,期权流动性也比较差,如何才能有效止损呢
    • Ewind
      我觉得关键要控制仓位和买入的手/股数,在同样股数的情况下,期权风险并不一定比正股大。你可以翻看一下@笑傲股市NB 的那篇对比正股和期权的帖子,我也是一样的看法
  • cool3d
    2018-02-24
    cool3d
    好文章,解说很清晰,谢谢。请问一下,可否推荐一些期权入门的文章、贴、和书籍?
    • Ewind
      老虎股票学院里的视频就是很好的入门学习材料,还有老虎的巫老板推荐的书《期权投资策略》
  • cutieee
    2018-02-20
    cutieee
    近期看好哪只?
    • Ewind
      芯片行业长线还看好高通,它目前处于低谷期,一方面官司缠身,另一方面处于4G和5G的青黄不接期,5G的巨额投资还看不到回报。但短线有收购与被收购、官司走向等太多不确定性。
  • 美股解毒师
    2018-02-20
    美股解毒师
    恭喜恭喜,坚守能力圈非常重要!
  • Ewind
    2018-02-20
    Ewind
    补充一句,由于入市时间不长,上面说的这些是在牛市环境下的。熊市呢,自然应该不一样,慢慢体会再说吧。
  • jackson大大
    2018-02-26
    jackson大大
    兄弟,入金多少,盈利那么多
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