“肿瘤数字平台第一股”零氪科技遭阿里健康、淡马锡、UBS等明星资本疯狂“抢筹”，合计意向认购金额已达1.15亿美元

美东时间7月1日，医疗科技公司$零氪科技(LDOC)$ 向SEC更新了招股书（红鲱鱼版），计划以“LDOC”为证券代码在纳斯达克挂牌上市。本次IPO由摩根士丹利、美国银行以及中金共同担任承销商。

红鲱鱼版招股书显示，零氪科技将发行1082.5万股ADS（美国存托股），每股ADS相当于4个普通股。发行价格区间为每股ADS17.5美元至19.5美元，承销商总计享有162.4万股ADS的超额配售权。若执行“绿鞋机制”，本次IPO拟募集金额或将达2.43亿美元。

零氪科技此次美股IPO，得到了市场积极反馈，其招股书披露，已有6家有明确投资意向的投资者（类似于香港上市的基石投资者），除了阿里健康、淡马锡及清池资本Lake Bleu等老股东外，还包括长线基金UBS Asset Management、医疗专业基金Hudson Bay和Sage。

上述投资机构和基金意向认购金额达到1.15亿美元，如果本次IPO最终以定价区间中端即每股ADS18.5美元定价, 则6家意向投资者的订单额度将占总体融资金额的57.4%左右，体现了老投资人、长线基金还有医疗专业基金对零氪未来发展的信心。

三大业务板块，打造中国最大的精准医疗数字化平台

成立于2014年的零氪科技，作为最早一批深耕医疗大数据治理和应用的医疗科技公司，专注于肿瘤等重大疾病领域，为患者和生命科学公司、医疗机构、保险机构、行政监管部门等产业各方，提供大数据一站式解决方案。

从创业之初重度布局数据结构化和院外随访，以形成数据闭环，深度挖掘数据价值，到以患者获益为中心，连接医生、患者、药企、支付方，结合大数据和人工智能技术，拓展基于互联网医院、线下患者服务中心的O2O医药服务，打造互联网医疗新生态，零氪以数据驱动为核心，逐渐构建起贯穿B端赋能和C端服务的LinkCare、LinkData、LinkSolutions三大业务板块，建立了中国最大的数据驱动精准医疗数字化平台。

以患者获益为中心 付费患者增长40%贡献8成收入 LinkCare成为中国最大的肿瘤患者服务平台

作为面向肿瘤等重疾患者的数字化健康管理平台，LinkCare通过对每个患者的有效识别，以独特的个性化解决方案和精准管理模式，提供覆盖互联网医院诊疗、线下服务中心照护和创新保险支付的全生命周期闭环服务。截至2021年3月31日，LinkCare平台在全国28个省份设立34个线下患者服务中心，患者注册量40余万，医生注册量近4万，服务全国330家医院（包括191家三甲医院），累计照护患者超过350万人次。根据弗若斯特沙利文数据，LinkCare已成为中国最大的以肿瘤患者为中心的持续照护平台。

招股书显示，LinkCare平台2019年和2020年付费患者数量分别为3.73万人和5.49万人，同比增长47.1%；2021年第一季度则从2020年同期的1.42万人增至2.01万人，增长41.5%。每位患者产生的收入在2019年和2020年分别为0.95万元、1.39万元。2019年和2020年，LinkCare平台患者付费收入分别占总营收的77%和87.3%。

（来源：零氪科技招股书）

根据弗若斯特沙利文数据，从2015年到2019年，中国人均医疗保健支出的年复合增长率为9.2%，未来LinkCare业务营收或将继续保持快速增长。

除了财务运营指标，零氪在招股书中指出，其针对1万例中国肺癌患者进行了大规模多中心回顾性研究，结果表明LinkCare平台可显著提高患者生存率，这或许是零氪的患者管理业务与行业其他平台最大的区别。

当下大部分互联网医疗平台，更多还处于电商思维，其目的本质上还是以售卖药品和器械获取运营利润，很少站在医患生存获益的角度来看待患者服务。

LinkCare提供的解决方案不是为了单纯地提高患者用药依从性，保证患者用药量，而是让患者主动参与管理之中，帮助患者控制疾病症状、减缓疾病进展、提高生命质量。

虽然招股书未提及，但从零氪官方披露的信息可以看出，在其参与的这项临床研究中，患者生存率提升81.8%，总生存期（OS）延长近6个月，该研究成果已被2021年世界肺癌大会（WCLC）接收，并将于今年9月面向全球医学专家进行口头汇报。

真实世界研究行业NO.1 服务超半数肿瘤药品新适应症开发 参与国家标准制定

面向产业端的LinkSolutions，主要帮助生命科学公司以及医疗机构解决药品研发、上市和上市后再开发的问题，提供基于真实世界数据的精准生命科学解决方案，提升药品临床研究和商业化效率，主要业务包括真实世界研究服务、临床研究招募和数据洞察。

资料显示，2021年4月国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）发布我国首个关于真实世界数据的指导原则——《用于产生真实世界证据的真实世界数据指导原则（试行）》，零氪作为唯一的外部专家机构参与起草和编写工作。

截至2021年3月31日，LinkSolutions已为85％的全球TOP20生命科学公司、48％的香港上市生命科学公司以及中国TOP10制药企业的9家提供服务，为超过310名主要研究人员提供支持，涵盖2017年至2021年3月31日期间在中国申请肿瘤新适应症临床试验总数的57%。

2020年，零氪的真实世界研究服务市场占有率超10％，位居中国真实世界研究服务行业榜首（排名第二的企业份额为6.5%）；当年活跃生命科学公司客户数量为176家。

2019年和2020年，LinkSolutions收入分别为1.15亿元和1.20亿元，仅上涨4%，主要是该业务2020年受疫情影响，导致项目交付滞后，影响了营收确认进度。2021年第一季度LinkSolutions收入从2020年同期的1849万元增至3581万元，同比上涨94%，已重回快速增长轨道。

数据驱动商业逻辑 实现医疗资源高效配置

以上，可以看出零氪科技面向C端和B端的业务逻辑，通过LinkCare帮助医生最大化医疗供给和效率，满足患者院外需求，提升患者获益，加强医疗机构之间、医患之间的长期绑定和医疗服务粘性；通过LinkSolutions帮助专家提升科研能力，改善临床诊疗实践，帮助药企提高药物研发和商业化效率。

但这并未显示出零氪的“大数据”属性，目前的互联网医疗公司和传统CRO供应商也都可以实现并正在提供这样的服务。

零氪的独特之处，或者说竞争壁垒，是在LinkCare、LinkSolutions背后提供数据驱动和串联的LinkData。LinkData最早出现在零氪的产品体系中，是其自主研发的基于医学知识图谱、疾病预测模型、深度学习和其他机器学习算法支持，能够自我迭代升级的全病程医疗数据治理及AI决策平台。通过对大量真实世界数据治理和分析，LinkData可以实现LinkCare平台上更精准和个性化的患者照护，同时也为LinkSolutions提供更多有效的真实世界数据和患者队列，使其为支持药物开发和商业化提供关键证据。

（来源：零氪科技招股书）

营收增长近90% 亏损比例收窄

（来源：零氪科技招股书）

招股书显示，2019年和2020年，零氪科技的收入分别为4.99亿元和9.42亿元，同比上涨89%；2021年第一季度，零氪科技的收入从2020年同期的1.59亿元增至2.23亿元，同比上涨40%。

非美国通用会计准则下（Non-GAAP），零氪科技2019年和2020年调整后净亏损分别为3.89亿元和2.33亿元，分别占收入比例为78%和25%，亏损比例明显缩窄；2021年一季度及2020年同期，调整后净亏损分别为0.80亿元和0.56亿元，分别占收入比例为35%和36%，亏损比例基本持平。

（来源：零氪科技招股书）

高速增长的市场空间 能否持续受到行业和资本青睐

零氪科技在招股书中称，中国医疗大数据解决方案的市场总规模，正以43.9%的年复合增长率，从2015年的10亿美元快速增长至2019年41亿美元，预计在2030年将达到2154亿美元。

（来源：零氪科技招股书）

与此同时，该领域的投资规模也正在不断扩大。根据安永发布的报告显示，2019年我国医疗信息化投资总额达1456亿元，预计到2024年我国医疗信息化投资总额将增加至3567亿元，2014-2019年复合增长率达19.6%。

踩中大数据风口的零氪科技，又选择了肿瘤这个在整个医疗行业过去和未来，学科价值充沛、研发投入高、创新度集中、产业需求强烈的领域。无疑，零氪科技未来还有着充分的想象空间。